ФРС, зупиніть порятунок ринку

Джерело: Глобальний ринок трансляцій

У п’ятницю фінансовий ринок США був закритий, але золото все ж таки знижувалося третій день поспіль — шок, який приніс новий голова Fed, Walsh, ще не завершився.

За останні 20 років на ринку сформувалося дуже стійке переконання: якщо ціни активів падають достатньо сильно, Fed у кінцевому підсумку обов’язково втрутиться. Економіка слабка — зниження ставок. Рівень безробіття зростає — зниження ставок. Акції різко падають — зниження ставок. банки мають проблеми — вливання ліквідності. Тому й з’явилася фраза “погані новини — це хороші новини”. Але з приходом Walsh ця фраза може зникнути.

Перша зустріч Walsh:

Скасування прогнозного керівництва, більше не анонсує наперед, що буде далі — ринок має здогадуватися сам;

Не надає власну dot plot;

Більше не ставить почуття фондового ринку на перше місце — завдання Fed — стабілізувати ціни, а не забезпечити постійні рекорди S&P 500.

Дитяча травма Walsh — “галопуюча інфляція”, найбільше він боїться втрати довіри до долара, неконтрольованої інфляції та довгостроково високих ставок. Його логіка — краще трохи болю для ринку, ніж дозволити інфляції знову вийти з-під контролю.

Колись Volcker був великим не тому, що міг вести промови чи прес-конференції, а тому, що справді діяв рішуче. У 1980-х, щоб побороти інфляцію, він підняв ставку до 20%. В результаті фондовий ринок обвалився, багато компаній збанкрутували, безробіття різко зросло, вся Америка критикувала його. Але він не відступив, і зрештою це призвело до “золотого віку” США.

Поставимо питання. Для Walsh, якщо американські акції впадуть на 30%, AI-бульбашка лопне, нерухомість матиме проблеми, безробіття швидко зросте — чи зможе Walsh залишатися так само жорстким? Кожен голова Fed має план перед тим, як зіткнеться з сильним тиском; коли Nasdaq впаде на 30%, тоді й подивимося.

Наш прогноз:

· Спочатку Walsh обов’язково буде дуже жорстким, бо він щойно призначений і повинен зміцнити авторитет. Якщо на першому засіданні він поступиться, ринок надалі не буде його боятися. Тому зараз зміцнення долара, тиск на золото, зростання очікувань щодо підвищення ставок — все це логічно.

· Справжнє випробування буде через шість місяців. Якщо CPI знову зросте, ціни на нафту підвищаться, зайнятість буде стабільною, Walsh цілком може підвищити ставку. Але якщо AI-бульбашка почне лопатися і фондовий ринок сильно впаде, Fed зіткнеться зі справжнім “краш-тестом”. Тільки тоді стане ясно — чи Walsh є Volcker, чи ще один Powell.

Зараз найбільш цікава фраза — не “Fed зупинила порятунок ринку”, а “Fed намагається переконати ринок, що готова припинити порятунок”.

Здається, різниця лише у кількох словах, але насправді — між ними справжня криза. Тільки коли під час наступного обвалу Walsh відмовиться втручатися, люди повірять: Fed Put справді помер. До того часу все ще лише трейлер.