Wells Fargo: Витрати на AI "переливаються" в реальну економіку, індустріальні акції стають найбільшими бенефіціарами, але слід остерігатися політичного опору

Відомо, що, за даними Ukrainian Financial News APP, стратег Wells Fargo Ohsung Kwon нещодавно зазначив, що витрати техногігантів на AI "просочуються" до ширшої реальної економіки, а промислові акції стають основними бенефіціарами. Це твердження – не порожній оптимізм: з точки зору макроданих, фінансових звітів компаній і політичних рішень, ефект від інвестицій у AI реально відбувається, але водночас стикається з посиленням політичного опору.

Ефект від просочування не просто лозунг: дані підтверджують

Оцінка Kwon має солідну статистичну підтримку. За оцінками Wells Fargo, у липні виробнича активність зросла найшвидше за понад чотири роки, а не пов'язані з AI капітальні витрати зросли на 10% у річному вимірі, темпи зростання комерційного та промислового кредитування також значно прискорилися. Промисловий сектор індексу S&P 500 цього року вже піднявся на 20%, поступаючись лише сектору енергетики та інформаційних технологій.

Більш макроекономічний погляд підтверджує цю тенденцію. За даними ConstructConnect, за перші п'ять місяців 2026 року витрати на запуск будівництва дата-центрів у США вже склали 58,1 млрд доларів, що більш ніж у чотири рази перевищує показник за аналогічний період 2025 року; витрати на запуск у першому кварталі – 46,5 млрд доларів, що на понад 500% більше у річному вимірі. AI-гарячка цілковито змінила економіку США: цього року капітальні витрати гіперскейлерів хмарних сервісів наблизились до 750 млрд доларів. IDC прогнозує, що глобальні витрати на AI-інфраструктуру у 2026 році досягнуть 497 млрд доларів – зростання на близько 56%.

Хто отримує вигоду? Від Caterpillar до Vertiv – вибух замовлень

Компанії, що "продають лопати", першими відчули вигоду. Caterpillar у вівторок оприлюднила фінансовий звіт: під впливом будівництва дата-центрів зріс попит на енергогенеруюче обладнання та інженерну техніку; квартальна виручка вперше перевищила 20 млрд доларів (+24% у річному вимірі), а виручка від підрозділу будівництва зросла на 35%. Компанія одразу підвищила прогноз по зростанню виручки на рік.

Постачальники інфраструктури для дата-центрів також виграють. Vertiv має понад 15 млрд доларів незавершених замовлень; у четвертому кварталі обсяг замовлень зріс на 252% у річному вимірі. Eaton у першому кварталі збільшила доходи від дата-центрів приблизно на 50%. За оцінками Wells Fargo, капітальні витрати гіперскейлерів до 2027 року досягнуть 1,1 трлн доларів (на 25% більше ринкового консенсусу). Kwon підраховує, що нині у США будується близько 40 гігантських дата-центрів, понад 100 у стадії планування, переважно у Техасі, Джорджії, Вірджинії та Пенсильванії.

Занепокоєння: політичний опір стає ключовою змінною

Однак Kwon чітко попереджає: "Найбільший ризик для будівництва дата-центрів – політична реакція, особливо напередодні проміжних виборів".

Цей ризик швидко стає очевидним. За даними Gallup, 71% американців виступають проти будівництва AI-дата-центрів у своєму районі; 77% хвилюються, що AI піднімає тарифи на електроенергію. У липні цього року опозиціонери організували 142 протестних акції у 42 штатах. Лише за квартал місцеві групи заблокували чи відклали 75 проектів із загальним вкладенням близько 130 млрд доларів.

Тиск на політичному рівні ще більший. У липні штат Нью-Йорк підписав перше в США річне призупинення будівництва великих AI-дата-центрів; у щонайменше 12 штатах кандидати на посаду губернатора у проміжних виборах підтримують призупинення будівництва дата-центрів. Податкові пільги швидко зникають — вже чотири штати скасували чи призупинили податкові переваги для дата-центрів, ще дев’ять розглядають таку можливість. За 7% податку з продажу, вартість закупівлі обладнання для одного дата-центру потужністю 1GW зросте приблизно на 3 млрд доларів.

Адміністрація Трампа хоч і представила "Зобов'язання захисту платників за електроенергію", запрошуючи техногігантів підписати обіцянку не перекладати витрати на модернізацію електромереж на мешканців, це зобов'язання не має силу закону, й чи може воно знизити соціальний спротив – невідомо.

Оцінка Wells Fargo вказує на те, що вже відбувається: вигоди від AI-витрат поширюються від виробників напівпровідників і хмарних сервісів на традиційний промисловий сектор, стимулюючи його зростання. Але стійкість цієї історії все більше залежить не від технологій чи капіталу, а від політики – як листопадові проміжні вибори змінять регуляторну картину навколо дата-центрів, стане ключовою змінною для "ефекту просочування". Як каже Kwon, ми, можливо, все ще "знаходимося на дуже-дуже ранній стадії" – а ранні стадії нерідко найбільш мінливі.