CITIC Securities: 4000 доларів, ймовірно, є зоною дна цього циклу, очікується, що ціна на золото протягом року повернеться до висхідного каналу

Як повідомляє Ukrainian Financial News APP, CITIC Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначає, що цього року ціна золота після різкого зростання швидко знизилася, однак золото все ще перебуває у великому биківському ринку. Причини цього — прискорене розширення фіскального дефіциту США, неможливість подолання геополітичних тріщин в умовах зворотної глобалізації, а також стійке підкріплення ціни золота через закупівлі центральними банками світу. Тому цьогорічне зниження золота є лише тимчасовою корекцією у биківському ринку. Поточний рівень відкату майже досягає історичних максимумів, ймовірно, що область дна цієї хвилі знаходиться біля $4000/унція. Дивлячись у майбутнє, очікується, що ситуація у Ормузькій протоці впливатиме на ціну золота не стискаючи, а стимулюючи зростання, політика Федеральної резервної системи США може виявитися більш оптимістичною, ніж очікує ринок, а різке зростання військових витрат підштовхне дефіцит. Прогнозується, що цього року ціна золота повернеться до зростаючого тренду.

Основні тези CITIC Securities такі:

Золото все ще перебуває у великому биківському ринку, який розпочався у 2015 році, три довгострокові причини залишилися незмінними.

1. Очікується, що федеральний дефіцит США щороку зростатиме. Через збільшення військових витрат, відсоткових платежів та інших статей, видатки федерального уряду та дефіцит майже неможливо зупинити. 2. Геополітичні конфлікти важко подолати. Зворотна глобалізація та загострення геополітичних суперечок залишаються основою ціноутворення золота. 3. Центробанки світу постійно купують золото. За даними World Gold Council, в останні роки центробанки здійснюють великі закупівлі золота і дедалі більше зосереджують увагу на цьому активі.

Поточний відкат майже досяг історичних максимумів, ознаки дна очевидні.

Зараз золото знаходиться у третьому великому биківському ринку з 1968 року; найбільший відкат у трьох раундах поступово зменшувався, і перехідцентробанків до чистого купівельного боку може бути ключовою причиною. Якщо виключити особливий відкат у першому циклі, то в двох попередніх максимальні відкатні значення були майже -29%. Якщо застосувати це до нинішнього циклу, то отримаємо дно міжнародної ціни золота у $3840/унція, що близько до найнижчої ціни цього циклу; крім того, згідно з моделлю шести факторів за песимістичним сценарієм, ціна золота на дні становить близько $3970/унція. Два підходи дають співпадаючі висновки: ціна золота зараз близька до дна цієї корекції.

Ретроспектива зміни ціни золота з початку року має чотири етапи, ключовим був вихід спекулятивних коштів.

Перший етап (січень-лютий) — очікування геополітичних конфліктів різко підвищило ціну золота; другий етап (березень-квітень) — ескалація конфлікту між США, Іраном і Ізраїлем, навпаки, викликала панічний вихід спекулятивних коштів, золото показало себе як ризиковий актив і ціна впала; третій етап (квітень—середина червня) — ринок десенсибілізувався до геополітики, спекулятивні кошти переорієнтувались на сектор AI, ціна золота продовжила падіння; четвертий етап (кінець червня — липень) — спекулятивні кошти практично вийшли, золото формує дно.

Надалі вплив конфлікту США, Ірану та Ізраїлю на золото може змінитися з гальмування на стимулювання.

З липня негативна кореляція між ціною нафти та золота поступово зникає, ситуація в Ормузькій протоці починає впливати на золото у зворотному напрямку. Стиль активу золота змінюється з ризикового на захисний. Ми все ще вважаємо, що конфлікт США, Ірану та Ізраїля не буде вирішено найближчим часом, і після виходу спекулятивних коштів песимістичні настрої щодо геополітики можуть знову підтримати ціну золота.

Цього року фіскальне розширення у США пришвидшується, це дасть ще потужнішу підтримку золотові.

Згідно з бюджетом президента США на 2027 рік, цьогоріч та наступного року фіскальний дефіцит США може різко зростати через збільшення військових витрат. Це ймовірно стане ще сильнішим фактором підтримки ціни золота.

Waller стикається з багатьма суперечностями, але політика Федеральної резервної системи США все ще може бути м'якшою, ніж очікує ринок.

Як і раніше вважаємо, що коливання Waller у минулому та його мережа стосунків із Trump вказують на тенденцію до м'якшої монетарної політики. Але у липневому FOMC троє членів проголосували проти підвищення ставок, і "внутрішній конфлікт" демонструє складні суперечності всередині Fed. Тому Waller сподівається обійти структуру Fed через робочі групи, але це означає складний процес реформ. З урахуванням численних чинників, до середньотермінових виборів у США у листопаді Fed, ймовірно, не буде активних дій. Поточні ринкові очікування щодо підвищення ставок можуть бути занадто песимістичними.

Враховуючи всі перелічені фактори, перспективи ринку золота у другій половині року залишаються оптимістичними, слід уважніше стежити за діями Fed.

Засідання Fed щодо монетарної політики та Jackson Hole Symposium до листопадових виборів мають особливе значення і можуть стати сигналом для нового етапу биківського ринку золота. Оновлена модель шести факторів показує, що при нейтральному сценарії ціна золота на початку наступного року може оновити історичний максимум.

Фактори ризику:

Політика Fed може бути не такою м'якою, як очікується; ризик ескалації війни між США, Ізраїлем та Іраном; інші геополітичні ризики; економічне зростання США перевищує очікування; ризик значних коливань на фінансовому ринку.