Посадовці центрального банку Японії масово виступають, ринок затаїв подих в очікуванні "підтверджувального сигналу" про підвищення ставок у вересні

Згідно з даними APP від智通财经, чиновники Банку Японії незабаром отримають низку можливостей підтвердити або спростувати дедалі більш агресивні ставки ринку на підвищення процентної ставки у вересні. До публікації наступного рішення щодо процентних ставок 18 вересня, кілька високопосадовців Банку Японії поступово з'являться публічно. Заступник голови Банку Японії Хіміно Рьозо цього четверга першим виступить з публічною заявою. Голова Банку Японії Уеда Кадзуо, ймовірно, не братиме участі в офіційній зустрічі чиновників у Джексон-Хоул цього тижня, але очікується, що він проведе прес-конференцію та виступить із заявою після завершення саміту G20 в США наступного тижня.

Банк Японії стикається із сильними очікуваннями ринку щодо підвищення ставки у вересні

Станом на вечір минулої п'ятниці, ціна на ринку overnight index swap показувала ймовірність підвищення ставки Банком Японії у вересні близько 82%, що більш ніж удвічі перевищує приблизно 23% перед засіданням Банку Японії у липні. Після того, як рішення про підвищення ставки у липні 2024 року від Уеди Кадзуо, схоже, застало деяких трейдерів зненацька та викликало гостру критику, він постійно наголошує на необхідності повного діалогу з ринком. Засвоївши урок липневого підвищення ставки в 2024 році — яке стало одним із факторів глобального обвалу фондових ринків — Банк Японії очевидно заздалегідь підготував ринок до останніх трьох підвищень ставки.

Єна також є ключовим фактором, який змушує Банк Японії чіткіше заявляти ринку про свою політику. Наприкінці минулого місяця США та Японія рідко провели спільну валютну інтервенцію, піднявши єну із найслабшого за майже 40 років рівня, після чого ставки на підвищення у вересні значно зросли. Оскільки єна наразі перебуває близько до важливого психологічного рівня 1 долар = 160 єн, простір для Банку Японії надати “голубині” сигнали дуже обмежений. Якщо ринок уже очікує підвищення ставки, а Банк Японії вирішить зберегти політику без змін, трейдери можуть масово закривати позиції, що призведе до значного падіння єни.

Це означає, що спостерігачі Банку Японії мають сильніший мотив ретельно аналізувати кожне слово чиновників у пошуках тонких сигналів, щоб визначити, чи вони підтримують поточні ринкові ціни, чи бажають знизити очікування щодо підвищення ставки.

Старший економіст Daiwa Securities Нам Хіондо зазначає: "Швидше за все, Банк Японії не заявить прямо, що наступне підвищення ставки відбудеться у вересні. Замість цього чиновники можуть підкреслити ризик зростання інфляції, натякаючи на необхідність раннього підвищення ставки. Ринок розцінить це як підтвердження вересневого підвищення."

Це робить дрібні політичні сигнали особливо важливими. Якщо Банк Японії повторюватиме невизначеність, необхідність подальшого вивчення даних або оцінку впливу попередніх підвищень ставки, ці висловлювання можуть бути розцінені ринком як натяк на збереження ставки у вересні.

Навпаки, якщо Банк Японії більше підкреслюватиме ризики зростання інфляції, ціновий тиск через єну або необхідність не відставати від економічної ситуації, очікування ринку щодо швидкого підвищення ставки Банком Японії можуть ще більше зрости.

Інвестори також отримають більше можливостей перевірити вересневі очікування підвищення ставки завдяки виступам членів ради Банку Японії Такада Со 2 вересня та Масуда Кадзу 10 вересня. Такада Со — найбільш "hawkish" член ради Банку Японії, він, ймовірно, вкотре підкреслить необхідність швидкого посилення монетарної політики. Він був єдиним членом ради, хто голосував проти рішення Банку Японії залишити ставку без змін минулого місяця, підтримавши підвищення ставки.

Колишній топ-менеджер Mitsubishi Corporation Масуда Кадзу також перебуває у центрі уваги ринку. Його висловлювання перед засіданням у червні посилили очікування ринку щодо подальшого підвищення ставки. Його виступ стане останньою за нинішнім графіком публічною появою члена ради Банку Японії перед рішенням щодо політики 18 вересня.

Глядачі Банку Японії також спостерігають за можливою зустріччю Уеда Кадзуо з прем'єр-міністром Японії Такаічі Санае. Такаічі Санае схильна до м'якої монетарної політики, що змушує експертів вважати її потенційним фактором стримування нормалізації політики Банком Японії.

Вони вже зустрічалися три рази, приблизно кожні три місяці, остання зустріч відбулася 22 травня. Нам Хіондо зазначає: "Ймовірно, вони зустрінуться ще раз перед наступним засіданням Банку Японії. Цього разу прем'єр Такаічі Санае, можливо, доведеться погодитись із раннім підвищенням ставки. Вона є ключовою причиною, чому ринок досі сумнівається, чи зможе Банк Японії пришвидшити темпи підвищення ставки."

За попередніми повідомленнями, обізнані джерела повідомили, що уряд прем'єра Такаічі Санае підтримує нещодавнє підвищення ставки Банком Японії, наступна дія, ймовірно, відбудеться у вересні чи жовтні. Джерела додали, що занепокоєння центрального банку щодо ослаблення єни та росту цін збігається з наміром уряду посилити ефект нещодавньої валютної інтервенції між США та Японією, і обидві сторони погодилися на обґрунтованість підвищення ставки найближчим часом.

Крім того, опір подальшому підвищенню ставки Банком Японії може призвести до додаткових витрат для уряду Японії. Японія і США після засідання Банку Японії у липні вперше з 1998 року провели спільну валютну інтервенцію, що може ще більше посилити тиск на центробанк щодо прийняття наступних монетарних рішень, а не залишати валютну інтервенцію як єдиний засіб підтримки єни. Міністр фінансів США Скотт Бесент у нещодавньому інтерв'ю заявив, що політика повинна супроводжувати валютні інтервенції, і висловив "дуже сильну впевненість" у тому, що це станеться. Бесент зазначив, що він знайомий із Уеда Кадзуо 15 років і довіряє тому, що голова Банку Японії вживе необхідних заходів.