Bank of America: Якщо Республіканська партія програє вибори до Сенату, акції США впадуть більш ніж на 10%, а вибори в Техасі визначать політику щодо ШІ

Стратег Bank of America Hartnett вважає, що ринок занадто оптимістично оцінює підсумки проміжних виборів, і якщо Демократична партія отримає Сенат, американський фондовий ринок може зіткнутися із корекцією понад 10%.

Нинішня оцінка ринку базується на припущенні: результати проміжних виборів будуть помірними, політика дерегулювання та підтримки AI буде продовжена. 23 серпня Hartnett у свіжому дослідженні зазначив, що це припущення може бути хибним.

Він стверджує, що якщо Демократична партія виграє Сенат, дві ключові ринкові наративи будуть одночасно під загрозою: по-перше, фінансова дерегуляція, по-друге — політична підтримка капітальних витрат на AI. Враховуючи обидва чинники, він прогнозує, що фондовий ринок США до кінця року може скоректуватися більш ніж на 10%, супроводжуючись ослабленням долара і зниженням дохідності облігацій.

Політичний фундаментал уже погіршується

Згідно з даними Bank of America, нинішня загальна підтримка Трампа становить 39%, підтримка його економічної політики — лише 36%, а боротьби з інфляцією ще нижча — 30%. Всі показники суттєво нижчі, ніж "до війни в Іраку".

Це означає, що база Республіканської партії на листопадових виборах не є стійкою. Логіка хеджування за Hartnett ґрунтується саме на цій політичній реальності, яку ринок ігнорує.

Вибори у Техасі: "референдум" щодо політики AI

Hartnett окремо відзначив особливу важливість виборів губернатора Техасу.

Він вважає, що ці вибори перетворюються на референдум щодо "вартості електроенергії та її доступності" для AI-інфраструктури. Масштабне розширення дата-центрів AI призвело до величезного зростання споживання електроенергії та навантаження на інфраструктуру, що вже спричинило політичну реакцію у Техасі.

Якщо Демократична партія несподівано переможе у Техасі, ринку доведеться заново оцінити: чи буде політична підтримка капітальних витрат на AI залишатися беззастережною?

Це не лише політичний сигнал, а й прямий удар по цінових очікуваннях великих інвестицій у AI.

Два шляхи хеджування: банківський сектор та напівпровідники

Hartnett запропонував конкретні інструменти для хеджування.

Акції фінансових компаній (XLF): XLF ще перебуває у висхідному тренді, ключовий рівень підтримки розташований біля позначки 56 доларів, там же проходить 50-денна ковзаюча середня. Hartnett радить висловити медвежий погляд через опціонний спред типу "put" з терміном до листопада — а саме Nov 56/52 put spread з максимальним співвідношенням виплат приблизно 4x.

Напівпровідниковий ETF (SMH): Сектор напівпровідників втратив імпульс ще наприкінці червня та продовжує відставати від ринку. Останнє відновлення знову зустріло опір на рівні 50-денної ковзаючої та короткострокової низхідної трендової. Довгострокова підтримка — поблизу 200-денної середньої, яка ще далеко від поточної ціни.

Ключовим є те, що за останні тижні волатильність у напівпровідниках різко знизилася, тож витрати на хеджування стали привабливішими. Hartnett рекомендує використовувати опціонні структури на зниження SMH для хеджування ризиків.

Грошові потоки вже підтверджують висновки

Дані щодо потоків коштів це підтверджують.

За даними Bank of America, за останні три тижні чистий відтік із напівпровідникових ETF склав приблизно 6 мільярдів доларів. Hartnett вказує, що це необов'язково спеціально хеджування під проміжні вибори, "але динаміка руху капіталу вже показує зміщення в сторону медвежого сценарію".

Hartnett також окреслив другу логічну траєкторію, де каталізатор інший, проте висновки ті ж самі.

На його думку, кількісне пом’якшення (QE) стало відправною точкою для бичачого ринку останніх 20 років і заклало міф про "надто великі щоб впасти" на Уолл-стріт. Після двадцяти років надзвичайного монетарного стимулювання ринок очікує, що поточна політика "відновлення фіксованої дохідності" спрацює.

Однак якщо міністру фінансів Bessent не вдасться втримати прибутковість 30-річних держоблігацій нижче 5%, Hartnett вважає, що провал політики спричинить ослаблення долара, а ринок змінить орієнтацію: шортити ризикові активи, працювати проти кредитного плеча — особливо операторів AI надвеликих масштабів та приватного кредитування — і циклічні сектори, зокрема фінансовий.

"Різні каталізатори — однакове хеджування: банківський сектор і AI," — підсумовує Hartnett.