Ще до відкриття Джексон-Голл, але "яструбині" сигнали Федеральної резервної системи вже надійшли! Шмідт прямо заявив, що відсоткові ставки все ще недостатньо жорсткі, ризики підвищення ставок знову повернулися на ринок.

Додаток Zhihong Finance повідомляє, що в умовах зростання дохідності довгострокових державних облігацій США та базових витрат на кредитування корпоративного боргового ринку, глобальні інвестори звертають свою увагу на щорічну зустріч центральних банків у Jackson Hole. Останні коментарі президента Федерального резервного банку Канзас-Сіті, Джеффа Шмідта, у четвер перед відкриттям американських ринків виглядають як "яструбова прелюдія" перед офіційним початком форуму — у переддень відкриття конференції в Jackson Hole під час інтерв'ю він зазначив, що ставка федеральних фондів у межах 3,5%—3,75% все ще може залишатися м'якою, а не обмежувальною. Для інвесторів фінансових ринків ключовою подією, що впливатиме на стратегію торгівлі протягом вересня та навіть другої половини року, без сумніву стане основна промова голови Федеральної резервної системи Кевіна Волша на конференції в Jackson Hole, яка відбудеться у п'ятницю за місцевим часом.

Шмідт зазначає, що поточні ставки ФРС не стримують економіку США, поки інфляція стабільно перевищує цільовий рівень у 2%. Під час інтерв'ю в Jackson Hole, Вайомінг, Шмідт сказав: "На мою думку, короткострокові ставки можуть бути навіть м'якими. Тому, нам ще потрібно попрацювати."

Шмідт підтримує підвищення ставок, дебют Волша у Jackson Hole — глобальний фокус ціноутворення

Стосовно того, чи потрібно ФРС підвищувати ставки протягом наступних місяців для стримування інфляції, між економістами наразі існують розбіжності. Останні дані про інфляцію, що були оприлюднені у середу, показали, що протягом року до липня улюблений інфляційний індикатор ФРС — PCE Price Index — зріс на 3,7% у порівнянні з минулим роком, що значно перевищує цільовий показник ФРС у 2%, а місячний приріст склав 0,2%, що також вище ринкових очікувань у 0,1%.

На липневому засіданні ухвалювачі політики вирішили залишити базову ставку федеральних фондів у діапазоні 3,5%—3,75%. Троє членів ФОМС, які мають право голосу щодо грошово-кредитної політики ФРС, проголосували проти та закликали до негайного підвищення ставки.

З протоколів зустрічі ФРС видно, що декілька посадовців, включаючи тих, хто не має права голосу, підтримують підвищення ставки, а багато офіційних осіб заявили: якщо інфляція не впаде, політику доведеться посилити.

Шмідт зауважив: "Дехто з моїх колег на минулій зустрічі проголосував проти, тому я, можливо, також віднесу себе до цієї групи."

Виступ Шмідта відбувся напередодні відкриття щорічного глобального форуму центральних банків у національному парку Grand Teton. Голова ФРС Кевін Волш виступить з основною промовою у п'ятницю, яку інвестори уважно відстежуватимуть.

Наступна зустріч ухвалювачів політики відбудеться 15-16 вересня, а потім ще одне засідання наприкінці жовтня, безпосередньо перед проміжними виборами у США. Шмідт зазначив, що вибори не вплинуть на рішення ФРС.

Говорячи про вибори, він зазначив: "Коли ми входимо до тієї кімнати, ми можемо чесно висловити свою думку про стан економіки, і я дійсно вважаю, що виборчий фактор не буде врахований у прийнятті рішень. Звичайно, у моєму рішенні цього не буде."

Президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті також відкинув думки, що репутація ФРС вже була пошкоджена. Раніше нестабільна поведінка голови ФРС Кевіна Волша під час липневої прес-конференції спричинила негативну реакцію на ринку облігацій.

Шмідт наголосив: "Що стосується мене, я не бачу таких явищ."

Jackson Hole затмив навіть результати Nvidia! Промова Волша може визначити майбутнє ризикових активів

Відомий керівник Allspring Global Investments, Енн Мілетті (Ann Miletti), нещодавно заявила, що останні результати та перспективи найбільшої AI-компанії Nvidia (NVDA.US), яка є "глобальним барометром AI-потужності" з ринковою капіталізацією понад 5 трильйонів доларів і має бути оприлюднена цього тижня, все ж поступаються за важливістю конференції Jackson Hole для учасників Wall Street та приватних інвесторів.

Мілетті зазначила, що базові корпоративні витрати на кредитування зросли з менш як 5% на початку року до понад 5,5%. Хоча цей абсолютний рівень не є екстремальним з історичної перспективи, "справді важливими можуть бути швидкість та масштаб змін" — особливо за нинішніх обсягів капітальних витрат, пов'язаних із AI-потужностями. Мілетті також є головною офіцеркою з диверсифікації Allspring.

Кілька досвідчених стратегів з Wall Street, включаючи Мілетті, останнім часом попередили, що ризики Jackson Hole перевищують ризики фінансового звіту Nvidia, і їхня основна логіка полягає у тому, що на тлі нового 20-річного максимуму дохідності держоблігацій США на 10 років і більше глобальні ризикові активи зазнають тиску, вплив цих факторів уже абсолютно різний. Звіт Nvidia переоцінює лише попит на AI-потужності, цінність та прибутковість у ланцюзі постачання AI-індустрії — це "єдина прибуткова якірна точка", тоді як промова Волша може переоцінити очікування щодо ставок ФРС, премію за тривалість довгострокових держоблігацій США, ліквідність долара та дисконтну ставку для глобальних ризикових активів, тобто "системну якірну точку ціноутворення".

Вперше у своїй кар'єрі голови ФРС Волш виступить із основною промовою в Jackson Hole 28 серпня. Справді важливо не просто зробити "яструбову" чи "голубину" заяву, а забезпечити достовірний антиінфляційний функціонал реагування ФРС в рамках скорочення передбачуваного орієнтира, визначеного Волшем, — які дані можуть спричинити підвищення ставки, як оцінювати поточний діапазон ставки 3,50%—3,75%, як координувати скорочення балансу та викуп облігацій Міністерством фінансів, і чи зберегти цільову інфляцію на рівні 2%.

Протокол липневого засідання ФРС показав, що кілька чиновників виступають за підвищення ставки на 25 базисних пунктів; тим часом дії Волша щодо скорочення вперед прогнозованої орієнтації та скорочення політичної заяви підвищили невизначеність політики. Goldman Sachs підрахував, що вдосконалене спілкування центральних банків раніше знижувало волатильність ставок приблизно на 10% протягом наступного року, і якщо Волш і надалі дотримуватиметься невизначеності, інвестори можуть вимагати більшу премію за тривалість, "караючи мовчання", навіть якщо ФРС не підвищить ставки, дохідність довгострокових держоблігацій США може продовжити зростання.