Повернення мит у поєднанні з бумом AI призводить до п'ятирічного максимуму прибутку американських компаній

Великі американські корпорації переживають рідкісну хвилю розширення прибутків, коли одночасно діють кілька позитивних факторів, що сприяють значному зростанню корпоративного прибутку та доходів.

За даними LSEG, прибуток на акцію компаній з S&P 500 у другому кварталі зріс на 53% у річному обчисленні, а доходи — майже на 16%. Навіть якщо виключити інвестиційний прибуток технологічних гігантів, таких як Amazon і Alphabet, загальний темп зростання прибутку для S&P 500 залишається найсильнішим з осені 2021 року. Тим часом, кількість компаній, що підвищили річний прогноз прибутку, майже вдвічі перевищує тих, хто знизив його, що є явним протилежним трендом порівняно з минулим роком.

Фактори, що сприяють цій хвилі прибутковості, охоплюють кілька рівнів: зростаючі інвестиції у сферу штучного інтелекту, повернення митних платежів, які забезпечують разовий прибуток, а також стійке споживче витрачання завдяки росту фондового ринку і високим цінам на нерухомість. Керівники багатьох компаній зазначають, що ці сприятливі умови поки не мають ознак скорочення у короткостроковій перспективі.

Повернення митних платежів як важливий каталізатор прибутку

Повернення митних платежів стало одним із ключових факторів перевищення очікуваних прибутків у цьому циклі. Згідно з оцінками Apollo Global Management середини серпня, повернення митних зборів, як очікується, додасть понад 4 відсоткові пункти до економічного зростання у третьому кварталі, або приблизно 0,2 відсоткового пункту до прогнозу зростання у 4–5% від Atlanta Fed.

Декілька компаній вже включили ці повернення напряму у прибуток, не знижуючи ціни для споживачів. Роздрібний продавець одягу Abercrombie & Fitch розраховує отримати близько 120 мільйонів доларів митного повернення та на основі цього підвищив річний фінансовий прогноз. Фінансовий директор компанії Роберт Болл зазначає: «Основний бізнес перевищив очікування». Виробник фітнес-годинників Garmin отримав 21 мільйон доларів митного повернення у кварталі, що завершився наприкінці липня, завдяки чому покращив маржу та одночасно підвищив річний прогноз. Генеральний директор Garmin Кліфтон Пембл заявив, що навіть без впливу цих повернень «маржа валового прибутку залишається дуже високою за будь-якими історичними стандартами».

Медичні компанії McKesson, Charles River Laboratories International, а також харчова J.M. Smucker також підвищили свої річні прогнози завдяки поверненню митних зборів.

Загальна стійкість споживчих витрат зберігається, але зростає розмежування

Роздрібні продавці зафіксували сильні квартальні продажі, а споживачі активно витрачали на побутову техніку, іграшки та одяг, незважаючи на зростання цін на паливо та довготривалу інфляцію.

Dollar General п’ятий квартал поспіль забезпечує зростання потоку покупців, а зіставні продажі збільшилися на 3,5%. Best Buy повідомила, що продажі комп’ютерів, телевізорів та AI-розумних окулярів підвищили квартальний дохід і прибуток. Target також зафіксувала позитивний внесок продажів, прибутку і повернення митних зборів, причому особливо добре показали себе іграшки, продукти харчування та косметика.

Однак сигнали розмежування на стороні споживачів заслуговують уваги. Графік продажів Gap знизився у минулому кварталі, бренди Old Navy та Athleta вплинули негативно на загальний результат. Walmart показав найнижче за шість років зростання зіставних продажів, а головний фінансовий директор Джон Девід Рейні на конференц-дзвінку щодо фінансового звіту зазначив, що «споживче середовище можна назвати більш слабким порівняно з лютим, але споживачі все ще витрачають». Генеральний директор Dollar General Тодд Васос додав: «Фінансовий стан основної аудиторії все ще під тиском».

Державні дані показують певну розбіжність: дані про роздрібні продажі за липень були слабшими, частково тому, що такі електронні торгові майданчики, як Amazon, перенесли літні акції з липня минулого року на червень цього року. За дослідженням споживчого настрою від Всесвітньої великої бізнес асоціації у серпні, занепокоєння споживачів щодо майбутнього економічного становища зросло.

AI-гарячка і ефект багатства на ринку підтримують середньостроковий розвиток

Витрати, пов’язані із штучним інтелектом, продовжують зростати і є важливим драйвером розширення корпоративного прибутку у цьому циклі. Інвестиційний прибуток Amazon і Alphabet значно підтримує загальний прибуток на акцію в S&P 500; апетит сектору технологій до капітальних витрат залишається на піку.

Головний економіст Apollo Global Management Торстен Слок зазначає: «Поки триває AI-гарячка, фондовий ринок на високому рівні, а доходи споживачів продовжують рости, споживча сторона залишатиметься сильною». Він також попереджає про ризики: якщо очікувана віддача від AI-інвестицій не буде реалізована, «ми зіткнемося з абсолютно іншою ситуацією».

На даний момент повернення митних зборів є одноразовим прибутком, і його вплив на корпоративний прибуток навряд чи буде стійким. Крайнє послаблення споживчого настрою та розмежування у даних про роздрібні продажі також вказують на те, що нинішня хвиля прибутковості не є всеохоплюючою і збалансованою. Подальше збереження цієї тенденції значною мірою залежить від того, чи зможуть AI-інвестиції приносити комерційний результат і як буде змінюватися баланс активів і зобов’язань у споживачів.