Яструбина промова Волша підняла ймовірність підвищення ставки у вересні до 60%, огляд інституційних аналітичних висновків

Ukrainian сайт фінансових новин, 31 серпня—— Deutsche Bank продовжує прогнозувати, що Федеральна резервна система підвищить ставки на 50 базисних пунктів цього року, причому підвищення може бути здійснено як у вересні, так і в грудні. За даними інструменту Federal Reserve Watch від CME, трейдери ф'ючерсів на федеральні фонди наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні майже у 56%.

Голова Федеральної резервної системи Кевін Вош (Kevin Warsh) у своєму виступі на щорічній зустрічі в Джексон-Гоул несподівано зайняв жорстку позицію, що безпосередньо підвищило очікування ринку щодо підвищення ставки у вересні. Трейдери ф'ючерсів на федеральні фонди наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні в 60,4%, що значно більше у порівнянні з минулим п’ятницею.

Нижче наведено різні трактування виступу Воша з боку спостерігачів ринку.

Існує ймовірність підвищення ставки

Deutsche Bank зазначає: "Виступ Воша на Джексон-Гоул став для нас несподіванкою, як щодо конкретності оцінки економіки та перспектив, так і щодо чітко вираженої жорсткої позиції." Банк все ще прогнозує, що Федеральна резервна система цього року підвищить ставки на 50 базисних пунктів, тобто раз у вересні та раз у грудні на засіданнях Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC).

Nomura в звіті вказує: "Ринок дуже чутливий до останніх даних щодо інфляції. Вош на економічному симпозіумі в Джексон-Гоул заявив з жорсткою риторикою, підкресливши важливість інфляційної мети та натякнувши на можливість реакції політики, якщо процес боротьби з інфляцією не буде швидко прогресувати."

Можливо, лише слова без дій

UOB у звіті зазначає: "Акцент на ризиках інфляції, разом із чітким зобов’язанням Воша досягти цінової стабільності та небажанням заздалегідь обіцяти майбутні дії політики, посилили ризик посилення політики цього року, хоча можливо, це лише слова, а не дія."

Посилення незалежності

Стратег ринку Tiger Brokers Джеймс Ой (James Ooi) вважає, що оцінка Вошем сильних показників економіки США "розглядається як аргумент проти негайного зниження ставок." Він заявляє: "Підкреслення Вошем рівня інфляції 2% можна трактувати як спробу посилити незалежність і авторитет Федеральної резервної системи, запевняючи ринок, що монетарна політика не поступиться перед фіскальним тиском."

Хтось бачить мотиви привласнити заслуги

Але є й інші думки. Головний стратег ринку Miller Tabak + Co Метью Дж. Мейлі (Matthew J. Maley) вважає, що "досі немає емпіричних доказів на підтримку підвищення ставки." Він зазначає: "Вош, здається, перебільшує інфляцію, щоб, коли загальні інфляційні показники неминуче знизяться, він зміг приписати заслуги у боротьбі з інфляцією собі."

Він також додає, що з моменту останнього засідання FOMC дані ринку праці були слабкими, тоді як дані щодо інфляції перевершили очікування.

Федеральна резервна система протистоїть Міністерству фінансів

Gavekal Research у звіті вказує, що Вош підтвердив, що короткострокові процентні ставки повинні залишатися основним інструментом монетарної політики, що натякає на подальше скорочення середньої тривалості балансу Федеральної резервної системи. Gavekal Research додає: "Це, здається, ставить Федеральну резервну систему в протистояння Міністерству фінансів США, яке на початку серпня оголосило про збільшення викупу довгострокових державних облігацій, очевидно, намагаючись запобігти подальшому зростанню прибутковості на довгострокові цінні папери."

Золото під тиском: найсильніший місячний тренд століття обернувся назад

Susquehanna вказує: "Вош пообіцяв повернути інфляцію до рівня 2% і натякнув на можливість подальшого підвищення ставок, що зміцнило долар та частково розвернуло серпневе знецінення, яке підняло золото майже на 15% — це був найсильніший місячний приріст золота цього століття."

Висновок

Раптове відкриття жорсткої позиції з боку "яструбів" продовжує впливати на ринок після Джексон-Гоул. Ймовірність вересневого підвищення ставки перевищила 60%, долар посилився, а найсильніший за століття місячний зростання золота був перерваний. Але розбіжності на ринку також очевидні: одні бачать у цьому рішучість Федеральної резервної системи захистити свою репутацію, інші — політичну риторику без реальних дій, ще інші — побоювання щодо зростаючого конфлікту між Федеральною резервною системою та Міністерством фінансів. У будь-якому випадку, кожен новий звіт про інфляцію перед вересневим засіданням FOMC стане визначальним чинником для ринкового напрямку.

Часовий пояс GMT+8, 14:10, спотова ціна золота наразі становить 4434,52 доларів США за унцію.