Долар падає два місяці поспіль, Міністерство фінансів США викуповує облігації й змушує спекулянтів відступити, жорстка позиція Уоша принесла лише одноденне зростання

На тлі того, як Федеральна резервна служба США вкотре підтвердила свою рішучість боротися з інфляцією, а Міністерство фінансів США прискорило політичні сигнали щодо викупу державних облігацій, долар у серпні продовжив падіння, фіксуючи другий місяць зниження поспіль.

У серпні міністр фінансів США Бесент несподівано оголосив про розширення програми викупу державних облігацій, що шокувало іноземних інвесторів і знову розпалило припущення ринку, що політика США спрямована на ослаблення долара.

Хедж-фонди, інвестиційні компанії та інші спекулянти скоротили довгі позиції щодо долара. У понеділок Бесент публічно зазначив, що він і голова Федеральної резервної служби Волш "діють у злагоді" щодо облігаційного питання.

Ця серія сигналів пригнітила відновлення долара. Незважаючи на те, що Волш у п’ятницю минулого тижня пообіцяв повернути рівень інфляції до цільових 2% та спричинив одноденне зростання долара, у понеділок долар відступив на 0,2 %; індекс Bloomberg Dollar Spot за серпень знизився на 0,9 %, продовжуючи падіння липня на 1,3 %.

Трейдери збільшили ставки на підвищення ставок Федеральною резервною службою цього року, і ймовірність підвищення у вересні перевищує 50%. Проте стратег банку Wells Fargo Ерік Нельсон попереджає, що якщо ФРС не реалізує вже закладене в цінах підвищення, слабкість долара може зберегтись у вересні.

Викуп Міністерством фінансів США спричинив закриття довгих позицій; інтервенціонізм визначає цінування долара

Індекс Bloomberg Dollar Spot у серпні впав на 0,9 %, продовжуючи скорочення на 1,3 % у липні. За перші вісім місяців року долар знизився у п’яти, встановлюючи найдовшу спадну серію з лютого.

Ключовим каталізатором песимізму стали операції з управління боргом Міністерства фінансів США. На початку місяця Бесент оголосив про розширення програми викупу державних облігацій, що шокувало іноземних інвесторів і знову викликало припущення, що політика США має на меті послабити валюту.

Макроекономічна стратегиня Markets Live Татіана Даріє відзначає, що рішучість Волша щодо цілі інфляції зняла занепокоєння ринку щодо довіри до грошово-кредитної політики, однак останні заяви Бесента нагадують інвесторам, що його інтервенціоністські дії несуть для долара інший вимір політичного ризику.

Жорсткі заяви Волша щодо цілі інфляції минулого тижня забезпечили короткострокове відновлення долара та призвели до перегляду ринкових очікувань щодо підвищення ставок. Трейдери наразі оцінюють ймовірність підвищення ставок у вересні понад 50%.

На думку стратега Wells Fargo Еріка Нельсона, така ціна може бути нестійкою. Він зазначає:

Federal Reserve у вересні може не виправдати ринкових очікувань щодо підвищення ставок, і долар ослабне у вересні.

Варто відзначити, що Волш традиційно не прихильник форвардного орієнтування, тож кожен макроекономічний показник може стати причиною для переоцінки ринку. Зазначена волатильність індексу долара США за останні два торгові дні вже істотно зросла.

Переплетення політичних сигналів, дані з ринку праці стають ключовим фактором

З огляду на взаємодію політичних сигналів Федеральної резервної служби та Міністерства фінансів, чутливість ринку до макроекономічних даних різко зросла.

Увага цього тижня зосереджена на п’ятничному звіті щодо зайнятості у США. Оскільки Волш не полюбляє форвардне орієнтування, кожний опублікований показник стає ще важливішим і може стати каталізатором для ринку.

Стратег Bank of America з валютних ринків Алекс Коен зазначає, що серпневі дані стануть вирішальними: слабкі показники зайнятості та інфляції можуть утримати від підвищення ставок, але будь-які несподівані позитивні результати обернуться для Федеральної резервної служби черговим випробуванням репутації.

П’ятничний звіт по зайнятості стане першим критичним моментом для оцінки подальшого руху долара.