Долар падає другий місяць поспіль, викуп боргу Міністерством фінансів США відтіснив спекулятивних "биків", а яструбина риторика Уолша принесла лише одноденне зростання.

Під тиском рішучості Федеральної резервної системи боротися з інфляцією та політичних сигналів Міністерства фінансів США щодо прискорення викупу державних облігацій, долар США продовжив падіння у серпні, зафіксувавши другий місяць поспіль зі зниженням.

У серпні міністр фінансів США Бесент несподівано оголосив про розширення програми викупу держоблігацій, чим шокував іноземних інвесторів і знову розпалив припущення на ринку, що американська політика спрямована на послаблення долара.

Хедж-фонди, керуючі активами та інші спекулянти почали скорочувати довгі позиції за доларом. У понеділок Бесент публічно заявив, що з головою Fed Волшем у них "єдина позиція" щодо питань облігацій.

Ця серія сигналів стримала імпульс до відновлення долара. Незважаючи на те, що минулої п’ятниці Волш пообіцяв повернути інфляцію у США до цільового рівня у 2% і викликав одноденне різке зростання долара, вже у понеділок долар впав на 0,2%; індекс Bloomberg Dollar Spot у серпні знизився на 0,9%, продовживши липневу просадку на 1,3%.

Трейдери вже збільшили ставки на підвищення ставок Fed цього року, ймовірність підняття ставки у вересні ринком оцінюється понад 50%. Однак стратег Wells Fargo Ерік Нельсон попередив: якщо Fed не зможе забезпечити очікуваний ринком рівень підвищення, слабкість долара може продовжитись і у вересні.

Викуп держоблігацій США спровокував закриття лонгів, інтервенціонізм визначає ціноутворення долара

Індекс Bloomberg Dollar Spot у серпні просів на 0,9%, розширивши липневе падіння на 1,3%. У перші вісім місяців року індекс падав п’ять разів, встановлюючи найдовшу серію з лютого.

Основним каталізатором для ослаблення є дії з управління боргом Міністерства фінансів США. На початку серпня Бесент оголосив про розширення програми викупу облігацій, вразив іноземних інвесторів і знову породив припущення, що політика США має на меті послабити нацвалюту.

Стратегиня Markets Live Татіана Даріє зазначила, що Волш, підтвердивши інфляційну мету, зняв занепокоєння щодо довіри до монетарної політики, але останні заяви Бесента нагадують інвесторам, що його інтервенціоністські дії приносять долару інший вимір політичного ризику.

Жорстка позиція Волша щодо інфляції минулого тижня короткостроково підтримала долар і підштовхнула ринок до повторного закладання ймовірності підвищення ставок. Наразі трейдери оцінюють імовірність підвищення Fed у вересні понад 50%.

Стратег Wells Fargo Ерік Нельсон вважає, що це ціноутворення може бути нетривалим. Він зазначає:

Fed у вересні може не реалізувати очікування ринку щодо підвищення ставок, і долар США у вересні ослабне.

Варто відзначити, що Волш традиційно уникає прямих індикаторів майбутньої політики, а це означає, що будь-які економічні дані можуть змінити оцінки ринку. Волатильність доларового індексу на місячному горизонті помітно зросла за останні дві сесії.

Переплетення політичних сигналів: дані щодо праці як ключова змінна

У ситуації, коли політичні сигнали Fed і Міністерства фінансів взаємно накладаються, чутливість ринку до макроекономічних даних суттєво зростає.

Цього тижня увага прикута до п’ятничного звіту щодо зайнятості поза сільським господарством у США. Через небажання Волша давати прямі орієнтири, кожні нові дані стають ще більш важливими й можуть бути каталізатором для ринку.

Стратег Bank of America з валютних операцій Алекс Коен зазначає, що серпневі дані США стануть ключовими: слабкі результати на ринку праці або низька інфляція можуть стримати підвищення ставок, але будь-який несподіваний ріст стане для Fed черговим серйозним випробуванням на довіру.

П’ятничний звіт щодо робочих місць — перша ключова точка для перевірки подальшої динаміки долара.