Ціна на нафту сто доларів активує логіку "переоцінки грошових потоків"! British Petroleum (BP.US) планує продати біопаливний бізнес у Бразилії, прискорюючи фокус на нафтових і газових активах.

Додаток Zhìtōng Caíjīng APP повідомляє, що один з традиційних європейських енергетичних гігантів — British Petroleum (BP.US) — розглядає різні опції щодо свого бізнесу біопалив у Бразилії, зокрема продаж. Тим часом генеральна директорка Мег О'Ніл пришвидшує перебудову портфелю бізнесу компанії та фокусується на основних напрямах діяльності. Це також підкреслює, що у період стійко високих міжнародних цін на нафту менеджмент BP додатково концентрує капітал у ключових нафто-газових проектах та скороченні боргів.

Цей бізнес лише у 2024 році став повністю власністю BP завдяки купівлі решти 50% акцій, а зараз може знову потрапити до списку на продаж, що демонструє новий пріоритет розподілу капіталу з боку генеральної директорки Мег О'Ніл. Можлива угода разом із ребалансуванням активів Castrol, виробництва та відновлюваної енергетики орієнтовані на одну мету — підвищити спроможність повернення готівки, відновити баланс та покращити віддачу акціонерам. Однак продаж бразильського бізнесу все ще на етапі раннього обговорення і остаточне рішення ще не прийнято.

Станом на ранній ранок 29 вересня за азійським часом, міжнародний еталон нафти — найближчий ф’ючерсний контракт Brent — котирується по 105,91 долара за барель, на 46,1% дорожче ніж 27 лютого, тобто останній торговий день перед початком військової операції США та Ізраїлю проти Ірану, коли ціна становила 72,48 долара. Якщо брати за порівняння розрахункову ціну, Brent 28 вересня закрився на рівні 105,28 долара, це на 45,3% більше перед війною, і на 17,9% вище порівняно з 89,31 долара 28 серпня.

Найпряміший каталізатор нового раунду зростання нафтових цін, без сумніву, — це відмова Трампа прийняти запропоновану Іраном схему відкриття Перської затоки, що знову підірвало очікування відновлення поставок. Катар потім організував окремі переговори з міністром закордонних справ Ірану Арагчі та представниками США, обговорюючи переглянуту версію семиденної угоди, що частково скоригувало зростання цін. Насправді ринок торгує питанням: чи повернеться енергетичний транзит до нормального стану? Навіть якщо експорт збільшується, обмеження проходу через затоку, перевантаження «корабель-корабель» та альтернативні маршрути все ще підвищують транспортні витрати й невизначеність постачання, і тому міжнародні ціни одночасно залежать від обмеження поставок та дипломатичних зрушень.

Від повної купівлі до можливого продажу: бразильський бізнес відображає стратегічний поворот BP

Як повідомили обізнані джерела, British Petroleum розглядає різні варіанти щодо бразильського бізнесу біопалива, включаючи продаж. Тим часом генеральна директорка Мег О'Ніл пришвидшує реструктуризацію енергетичного гіганта та фокусує капітал на ключових напрямках.

BP раніше у 2024 році придбала 50% акцій цього бізнесу за 1,4 млрд доларів (з урахуванням боргу), отримавши контрольний пакет. За словами інформованих осіб, компанія більше не розглядає цей бізнес як ключову частину майбутньої стратегії. За словами джерел, розмови про продаж ще на ранній стадії і чи буде угода далі, наразі не визначено.

Представник BP відмовився від коментарів.

Якщо угода буде укладена, це означатиме ще один крок BP у спрощенні портфелю, залученні коштів для основного нафтового бізнесу та зменшення боргу. Компанія вже зобов'язалася до 2027 року позбутись активів на суму близько 20 млрд доларів для зниження боргу, скорочення витрат та підвищення віддачі. До цього колишній гендиректор Мюррей О'кінкрос минулого року оголосив про зміну стратегії, відмовившись від більш агресивного курсу на енергетичну трансформацію, запровадженого під час керівництва Бернарда Луні.

Можливий продаж також ознаменує важливий поворот для бразильського біоенергетичного бізнесу BP. У 2024 році керівництво BP погодилося заплатити 1,4 млрд доларів за купівлю решти 50% акцій, які належали Bunge Global у спільному підприємстві з виробництва цукру та етанолу в Бразилії, отримавши повний контроль. Тоді BP визначило цей напрям як бізнес біоенергетики з потенціалом масштабування й конкурентоспроможною собівартістю, а також заявило про плани розширити діяльність у сфері етанолу, стійких авіаційних палив і біогазу.

Однак зі зміною стратегічної переоцінки BP поза межами традиційної нафто-газової діяльності цей напрям зазнав тиску. Компанія скоротила інвестиції в нові низьковуглецеві проєкти та інші відповідні ініціативи, паралельно просуваючи продаж активів.

У грудні минулого року BP погодилася продати 65% акцій Castrol компанії Stonepeak, зберігши за собою 35%. Влітку цього року BP завершила продаж німецького нафтопереробного заводу в Гельзенкірхені компанії Cress Group. В рамках загального плану з вилучення активів, BP також шукає покупців для своєї сонячної і батарейної компанії Lightsource. У 2024 році BP придбала решту акцій Lightsource, а незабаром після цього почала розглядати можливість продажу цього бізнесу. Цього року Petrobras придбала 49,99% акцій Lightsource Brazil.

Продаж бізнесу біопалива у Бразилії надасть BP ще один потенційно значний фінансовий ресурс, дозволяючи компанії спрямувати кошти на погашення боргу, розвиток нафто-газового бізнесу та інші напрями з більшою віддачею.

Від нафтового доходу до дивідендів: BP запускає гучну “битву за відновлення грошових потоків”

Morgan Stanley нещодавно зміцнила позитивний прогноз щодо BP: основна логіка — це покращення грошових потоків, скорочення боргу і перспективи зростання видобутку. На початку вересня компанія підтвердила рейтинг “акумулювати” та підвищила цільову ціну ordinary shares у Лондоні з 519 до 598 пенсів.

Згідно з аналітичним звітом від 8 вересня, Morgan Stanley очікує, що BP у 2027 році генеруватиме близько 17 млрд доларів вільного грошового потоку, що відповідає приблизно 15% yield, вищому за середньогалузевий рівень (близько 11%). Цей показник — це відношення вільного грошового потоку до ринкової капіталізації, а не дивідендної доходності. Morgan Stanley також позитивно оцінює скорочення чистого боргу, потенційне відновлення buy-back та каталізатор у вигляді етапу оцінки бразильського родовища Bumerangue.

Інший фінансовий гігант, JPMorgan, зазначає: з точки зору грошових потоків, високі ціни на нафту (разом із контрольованими обсягами та витратами) збільшують операційні надлишки нафтових компаній, сприяючи погашенню боргів, виплаті дивідендів і викупу акцій. Саме тому JPMorgan, Goldman Sachs і Morgan Stanley останнім часом часто випускають bullish-звіти щодо енергетичних гігантів. Ключова логіка JPMorgan щодо BP — це те, що гроші від основної діяльності разом із внутрішньою реструктуризацією можуть прискорити фінансове оздоровлення і зріст дивідендів акціонерам.

JPMorgan, припускаючи базову ціну Brent 75 доларів за барель у 2027 році, очікує, що BP до кінця 2027 року скоротить загальні фінансові зобов’язання на 50%. Також вважає, що створена внаслідок реструктуризації цінність дорівнює високій однознаковій середньорічній динаміці базової прибутковості на акцію протягом трьох років та підвищує цільову ціну приблизно на 22,7% до 675 пенсів. Логіка — це зниження боргового навантаження, поліпшення фінансових витрат та більша цінність для акціонерів.

Загальна bullish-логіка Wall Street щодо BP багато в чому зводиться до “битви за відновлення грошових потоків”: високі ціни на нафту збільшують прибутковість upstream активів з нормальною виробничою та логістичною базою, монетизація непрофільних активів може пришвидшити скорочення боргу і знизити відсоткову ставку, таким чином звільнити ресурси для інвестицій у ключові напрями та розподілу акціонерам. BP нещодавно чітко озвучила мету — до кінця 2027 року оголосити про угоди з продажу активів на суму близько 20 млрд доларів. Ця мета не означає, що всі кошти отримані до того часу. Реальною вирішальну роль мають ціна продажу, реальний обсяг покритого боргу та стійкість залишкових активів після вилучення бізнесу.