Goldman Sachs savdo jadvali: inertsiya savdosi tubga yetishi uchun hali bir necha hafta kerak bo‘lishi mumkin, sun’iy intellekt kapital xarajatlari mavzusi larzaga kelyapti

AI modellari bozordagi kutilgandan ancha past hisoblash quvvati bilan ilg‘or samaradorlikni namoyon qilmoqda, bu yana bir bor "faqat kapitallik xarajatlarini doimiy oshirish orqali AI raqobatida g‘alaba qozonish mumkin" degan bozor afsonasiga qarshi chiqmoqda. Goldman Sachs One-Delta savdo bo‘limi shuni ta’kidlaydiki, momentum strategiyasidagi tuzatishlar hali ham yakunlanmagan, lekin hozirda AQSh aksiyalari bozorida tizimli xavf mavjud emas, bozor tuzilmasi hamon bardavomligini saqlab qolmoqda.

Goldman Sachs One-Delta savdo bo‘limi rahbari Rich Privorotsky ta’kidlashicha, uning momentum modeli ko‘rsatmoqda: jory momentum savdo siklidagi (Momentum) pasayish to‘liq tugashigacha hali bir necha hafta bor, va yakuniy pasayish ehtimoli yuqoriligi tarixiy median darajaga yaqinlashishi mumkin. Shunga qaramay, oldingi o‘sish sur’ati tarixiy o‘rtachadan ancha yuqori bo‘lganini hisobga olib, ushbu siklning pasayishi tarixiy o‘rtachani ham ortda qoldirishi ehtimoli bor.

U shu bilan birga, yangi, yuqori samarali AI modellari yaqinda paydo bo‘lishi bozorda AI infratuzilmasiga sarmoya kiritish mantiqini qayta ko‘rib chiqishga sabab bo‘layotganini ham ta’kidladi. Model tayyorlash samaradorligi ortib borar ekan, "katta miqdordagi kapitallarni doimiy ravishda katta hisoblash quvvati klasterlariga yo‘naltirish" – bu asosiy afsona tobora ko‘proq so‘roq ostida qolmoqda, lekin AI sarmoya xarajatlari hanuz jahon texnologiya aksiyalari uchun eng asosiy narxlash mavzusi bo‘lib turibdi.

Momentum savdo hali to‘liq chiqib ketmadi, bozor ichida sektorlar almashinuvi davom etmoqda

Privorotsky aytishicha, uning momentum indikatorlari nisbiy o‘zgaruvchanlik hozir ham yuqori darajada ekanligini ko‘rsatadi, va hozircha tahdidni olib tashlash uchun kuchli signal yo‘q.

Biroq, bozor ichida allaqachon sezilarli tafovutlar boshlangan. Bir tomondan, ba’zi AI apparatiga taalluqli aksiyalar haddan tashqari sotilgan hududga kirdi; boshqa tomondan esa, oldin sustlashgan sektorlarda asosiy ko‘rsatkichlar yaxshilanmagan holatda ham aksiyalar qimmatlashmoqda, kapital harakati ham juda aniq sezilmoqda.

Indeks darajasida esa, AQSh aksiyalari bozorida umumiy barqarorlik saqlanib turibdi. Sektorlararo o‘zaro bog‘liqlik past darajada, ya’ni kapital asosan sektorlar orasida o‘tmoqda, to‘liq ommaviy sotuvga aylanganicha yo‘q. O‘tgan juma kuni yashirin volatilitet biroz ortganiga qaramay, bozor tuzilmasi asosan o‘zgarmagan.

AI samaradorligi oshishi kapital sarmoya mantig‘ini yana bir bor savolga qo‘ymoqda

Privorotsky Kimi K3 modelini amaliyotda sinovdan o‘tkazganidan so‘ng, uning muhandislik qobiliyatidan hayratda qolganini ta’kidladi. Ushbu modelda 28 trillion parametr mavjud bo‘lib, o‘z-o‘zini boshqarishda korporativ darajadagi GPU klasteri talab etiladi va uni oddiy mahalliy qurilmalarda ishlatib bo‘lmaydi.

Uning fikricha, haqiqatdan ham e’tiborli jihat infirens (chiqarish) bosqichi emas, balki trening samaradorligidir.

Faqat hisoblash quvvatiga tayanishdan ko‘ra, yangi avlod modellari asosan algoritmlarni takomillashtirish, model arxitekturasi yangiliklari va samarali Mixed of Experts (MoE) marshrutlashtirish mexanizmlari orqali trening samaradorligini oshirmoqda. Masalan, Kimi K3 modelida 896 nafar ekspert moduli mavjud, ammo har bir infirensda ularning atigi 16 tasi ishga tushadi va hisoblash resurslari iste’moli juda qisqaradi.

Bu esa bozorda qaytadan o‘ylashga sabab bo‘lmoqda: agarda ilg‘or modellarning trening samaradorligi algoritm innovatsiyalari orqali jiddiy oshirilsa, AI sanoatiga doimiy ravishda kengayib borayotgan, kapital talab qiladigan ma’lumot markazlari va trening klasterlarini qurishni davom ettirish zaruratimi?

Biroq, Privorotskyning fikricha, bu savol asosan trening bosqichidagi investitsiya mantiqiga qaratilgan, infirens tomonidagi hisoblash quvvatiga ehtiyoj hanuz yuqori bo‘lib, AI infratuzilmasining uzoq muddatli talabi tubdan teskariga o‘zgarib ketgani yo‘q.

Hisobot mavsumida AI asosiy yo‘nalishining davom etishi aniqlanadi

AQSh Federal zaxira tizimi foiz stavkasi masalalaridan oldin sukut davriga kirganidan so‘ng, qisqa muddatli bozorda Evropa Markaziy banki yig‘ilishi, Buyuk Britaniya CPI va dunyoning yirik iqtisodiyoti PMI dastlabki ko‘rsatkichlari kabi makro hodisalarga e’tibor qaratiladi.

Biroq, Privorotsky shunday deydi: bozor yo‘nalishini belgiladigan asosiy omil yaqinlashayotgan hisobot mavsumi bo‘lib qoladi.

Alphabetdan tashqari, Tesla, Texas Instruments, Intel kabi texnologiya kompaniyalarining ko‘rsatkichlari hamda AMD tomonidan o‘tkaziladigan "Advancing AI" tadbiri bozorga AI sarmoya tsiklining asosiy oynasi bo‘lib xizmat qiladi va trillion dollarlik AI kapital sarmoyasi mantig‘i bozor tomonidan qanchalik e’tirof etilishini yanada sinovdan o‘tkazadi.