AQSh Federal rezerv tizimi “uchinchi raqamli shaxs”: Tariflarning ta’siri bosqichma-bosqich kamaymoqda, inflyatsiya esa pasayishda davom etmoqda

Zhitong Moliya Ilovalari xabariga ko‘ra, AQSH Federal zaxira tizimining “uchinchi odam”i va doimiy ovoz berish huquqiga ega New York Federal Reserve prezidenti Williams shunday dedi: Bojxona tariflari ta’siri asta-sekin pasayib borayotgani tufayli inflyatsiya pasayishda davom etmoqda va energiya narxlarining oshishi boshqa xizmat ko‘rsatish sohalariga kengaygani yo‘q, degan dalillar mavjud.

Williams chorshanba kuni bergan intervyusida: “Yaqindagi maʼlumotlar yuraklantiruvchi. Haqiqatan ham, men inflyatsiyaning asta-sekin pasayishini koʻryapman, chunki boj tariflarining ba’zi taʼsirlari o‘tmishga aylanmoqda,” dedi. U qoʻshimcha qildi, ayni paytda inflyatsiyani asosiy harakatga keltirayotgan eng katta omil hamon bojxona tariflari, hamda Yaqin Sharqda sodir boʻlayotgan mojarolar sabab energiya narxlarining oshishi, “xizmatlar sohasida inflyatsiyaning yuqoriligi hali ham biroz ta’sir ko‘rsatmoqda.”

Shu bilan birga, Williams AQSH Federal zaxira tizimining Federal ochiq bozor komissiyasining (FOMC) iyul oyidagi yig‘ilishida foiz stavkalarini o‘zgartirmaslik qarorini qo‘llab-quvvatlaydi. Williams aytdi: "So‘nggi FOMC yig‘ilishi tugagandan so‘ng foiz stavkalari juda yaxshi joyda turibdi", bu esa markaziy bankning ikki tomonlama missiyasi: to‘liq bandlik va narx barqarorligini muvozanatlashtirish imkonini beradi. U yana shunday dedi: "Biz hozir juda ko‘p ma’lumot to‘playapmiz va bu masalani qayta baholashimiz kerak".

Williamsning nisbatan yumshoq bayonotlariga nisbatan, Federal Reserve’s direktori Barr esa inflyatsiya uzluksiz besh yil davomida belgilangan darajadan yuqorida bo‘lib qolganini va narxlar bosimi barqarorlashib qolishi xavfi borligini ogohlantirdi. U aytdi, agar AQSHda inflyatsiya yana yumshamasa, u foiz stavkalarini oshirishga tayyor. Barr ham doimiy ovoz huquqiga ega bo‘lib, uning siyosiy pozitsiyasi bozor uchun kelajakda foiz stavkasi yo‘nalishini baholashda muhim ahamiyatga ega. Uning so‘nggi bayonoti, inflyatsiya Federal zaxira tizimi maqsadiga yetib bormayotgan paytda, u pul-kredit siyosatini yanada kuchaytirish imkoniyatini istisno qilmasligini anglatadi.

Joriy yilda ketma-ket besh marta foiz stavkalarini o‘zgartirmasdan Federal zaxira tizimi 15-16 sentabrda yana FOMC yig‘ilishini o‘tkazadi. Federal zaxira tizimi raisi Walsh o‘tgan juma kuni Jackson Hole xalqaro markaziy banklar anjumanida tajovuzkor bayonot qilganidan so‘ng, bozor sentabr oyida foiz stavkasini ko‘taradi degan umid tez o‘sdi. CME “FedWatch” quroli ko‘rsatmoqda: Bozor hozirda Federal zaxira tizimi bu oyda foiz stavkasini oshiradi deb ehtimolni 66% ga baholamoqda, bu esa o‘tgan haftadagi 38% ko‘rsatkichdan yuqoridir.

Bundan tashqari, Yaqin Sharqda vaziyatning yana keskinlashuvi ham bozorning sentabr oyida Federal zaxira tizimi foiz stavkasini ko‘tarish haqidagi kutganlarini yanada mustahkamladi. Mahalliy vaqt bilan 1 sentabr kuni tushda AQSH harbiylari Eronda, Hormuz bo‘g‘ozi atrofidagi Eron Islom inqilobiy qo‘riqchilari nishonlariga yangi avlod havo hujumini boshladi. Bu AQSH harbiylari bir oydan ortiq harbiy sukunatdan so‘ng, uch kun ichida ikkinchi marta Eronni nishonga oldi va ilgari blokada, sanksiyalar va muzokaralarga qaragan AQSH-Erondagi ziddiyat yana harbiy yo‘nalishga qaytdi.

Eron Islom inqilobiy qo‘riqchilari esa, Amerikaning o‘tgan tun Eronga qilingan hujumiga javoban, Erondan Yordaning Akaba port shahri yaqinidagi AQSH dengiz piyodalari bazasiga og‘ir ballistik raketa uchirganini bildirgan va natijada “katta miqdorda AQSH askarlari halok bo‘lgan”. Eron Islom inqilobiy qo‘riqchilari bayonotida yana “bir necha muhim inshoot va qurolli vertolyotlar yo‘q qilindi”, va Erondan qasos harakatlarining hali davom etayotgani bildirilgan.

Natijada bozor tashvishlanmoqda: agar AQSH-Eron o‘rtasida harbiy ziddiyat kuchaysa, dunyodagi eng muhim energiya tashish yo‘nalishlaridan biri bo‘lgan Hormuz bo‘g‘ozi zarar ko‘rishi, neft yetkazib berish va tashish yanada buzilishi, bu esa global energiya narxining oshishiga olib keladi va shunday qilib AQSHda inflyatsiya xavfi ortib, Federal zaxira tizimini yanada qat’iyroq pul-kredit siyosati olib borishga majbur qiladi.

Garchi bu oy Federal zaxira tizimi foiz stavkasini oshiradi degan kutganlar tez o‘sgan bo‘lsa-da, ayrim tahlilchilar fikriga ko‘ra, bozorga boshlangan foiz stavkasi tiklanishi mumkin. Federal zaxira tizimi yakuniy qaror qabul qilishidan oldin hali bir qator muhim iqtisodiy ma’lumotlarni oladi va hozirgi inflyatsiya hamda bandlik holati foiz stavkalarini oshirishni zarur qilib turadigan aniq konsensus hosil qilmagan.

Bu o'rtada, bandlik bozori eng muhim kuzatuv oynalaridan biri bo‘ladi. AQSHning qishloq xo‘jaligidan tashqari bandlik ko‘rsatkichi ketma-ket uch oydan beri sust chiqmoqda. Agar shu hafta e’lon qilinadigan avgust oyidagi bandlik ko‘rsatkichlari ham sustlik ko‘rsatsa, bu Federal zaxira tizimi darhol siyosatini keskinlashtirish ehtiyojini yanada pasaytiradi.

Inflyatsiya haqidagi ma’lumotlar ham juda muhim. Iyul oyidagi AQSH PCE narxlar indeksi yiliga 3,7% ga, yadroviy PCE esa 3,3% ga oshgan; lekin haddan tashqari narx tebranishlarini hisoblamaydigan Dallas Federal Reserve ko‘rsatkichi atigi 2,3% ni tashkil etdi, bu esa allaqachon 2% siyosiy maqsadga anchagina yaqin. Sentabr uchrashuvidan oldin, Federal zaxira tizimi CPI, PPI va boshqa bandlik ma’lumotlarini ham oladi. Agar ularning birontasi aniq sovuqlik belgilarini ko‘rsatsa, amaldagi foiz stavkasini oshirish narxi tezda pasayib ketishi mumkin.

Frantsiyaning Societe Generale banki Federal zaxira tizimi sentabrda foiz stavkasini oshirishi mumkin, deb taxmin qilmoqda, chunki inflyatsiyaning davom etishi hamda mehnat bozori holatining yaxshilanishi siyosatchilarni yanada kuchli siyosatga undamoqda. Societe Generale bosh AQSH iqtisodchisi Jan Gruen ning so‘nggi hisobotiga ko‘ra, hozirda bank Federal zaxira tizimi sentabrda hamda dekabrda har biri 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshiradi, deb taxmin qilmoqda, so‘ng 2027 yil martda yana bir marta ko‘tarish yuz beradi. Hisobotda aytilishicha, oxirgi foiz stavkasini oshirish tobora noaniq bo‘lib qolmoqda.

Taqqoslash uchun, Goldman Sachs esa Walshning tajovuzkor so‘zlari yumshoq ma’lumotlar bilan asoslanmaydi, deb hisoblaydi va Federal zaxira tizimi hech narsa qilmaydi degan asosiy prognozini saqlaydi. Mijozlarga yuborilgan hisobotda Goldman Sachs bosh iqtisodchisi Jan Hatzius shunday dedi: Walsh Jackson Hole dagi chiqishida Federal zaxira tizimi raisi lavozimiga tayinlanganidan beri eng tajovuzkor chiqish qildi, biroq u so‘z ohangining o‘zgarishi faqatgina kelasi oyda foiz stavkasini oshirish uchun yetarli bo‘lmasligini hisoblaydi.

Hatziusning so‘zlariga ko‘ra, Walsh oxirgi paytlardagi yuraklantiruvchi inflyatsiya ma’lumotlariga ham bevosita javob berdi, u bu yil yozdagi PCE va CPI ma’lumotlari kutganimizdan yaxshiroq chiqqanini tan oldi va bu ma’lumotlar bazaviy narxlar tendensiyasida sezilarli yaxshilanishni anglatmaydi, deya ta’kidladi. Hatzius qayd etdi: bu ifoda sentabrda foiz stavkasini oshirish uchun yo‘l ochib qo‘yadi, ammo bu faqat yaqin orada e’lon qilinadigan avgust CPI va PPI ko‘rsatkichlari kutganimizdan yuqori chiqqundagina bo‘ladi. Goldman Sachs ning o‘z prognozi bo‘yicha bu chegara buzilmaydi. Hatzius shunday deydi: Bank avgust yadroviy CPI va yadroviy PCE inflyatsiyasi 0,2% atrofida bo‘ladi deb kutmoqda, bu esa Walsh so‘zlari ta’sirida siyosiy reaksiya uchun yetarli sur'at emas.