AQSh obligatsiyalari bozori ushbu hafta "siyosiy sinov" bilan yuzma-yuz: AQSh Moliya vazirligi qayta sotib olishni ikki barobar oshiradi, chorshanba kuni kuchga kiradi, CPI ma'lumotlari esa juma kuni sentabrda foiz stavkasining oshishi haqidagi noaniqliklarga aniqlik kiritadi

Zhihui Moliyaviy Axborot Ilovasi xabar bermoqda, o‘tgan hafta AQSH hukumatining obligatsiyalar bozori keskin tebranishlarni boshdan kechirganidan so‘ng, AQSH obligatsiyalariga sarmoya kirituvchilar navbatdagi, yanada katta hajmli narx tebranishlarini keltirib chiqarishi mumkin bo‘lgan savdo haftasiga tayyorgarlik ko‘rmoqda. Mehnat bayramidan keyingi birinchi hafta ikki muhim voqea bir vaqtda sodir bo‘ladi — chorshanba kuni AQSH Moliya vazirligi ertasi kuni kengaytirilgan obligatsiyalarni qayta sotib olish rejasining batafsil tafsilotlarini e'lon qiladi, ushbu hajm oldingi limitdan ikki baravar yoki undan ham katta bo‘lishi mumkin; juma kuni esa avgust oyidagi inflyatsiya ma’lumotlari ochiqlanadi, bu esa Federal Rezerv raisi Kevin Walsh va uning hamkasblari uchun sentabr oyida foiz stavkasini oshirish-oshirmaslikda asosiy omil hisoblanadi.

Ushbu ikki voqea AQSHda hozirgi pul-kredit va fiskal siyosatlaridagi tafovutlarni sinovdan o‘tkazadi — Federal Rezervning shokli stavka oshirishi qisqa muddatli daromadlarga bosim qilayotgan bo‘lsa, Moliya vazirligining uzoq muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olish amaliyoti uzoq muddatli moliyaviy xarajatlarni pasaytirishga qaratilgan. Bozor aynan ikkala kuch to‘qnashuv nuqtasida, yo‘l tanlashni kutmoqda.

Chorshanba: Bessentning “qayta sotib olish quroli” rasmiy ravishda ishga tushadi

9-sentabr kuni, AQSH Moliya vazirligi kengaytirilgan uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish operatsiyasini rasmiy ravishda boshlaydi. 19-avgust kuni, 30 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 2007 yildan beri eng yuqori darajaga ko‘tarilganida, Bessent 10 yildan 30 yilgacha bo'lgan obligatsiyalarning likvidligini qo‘llab-quvvatlash uchun qayta sotib olish miqdorini “kamida ikki baravar” oshirishini e’lon qildi, har bir operatsiyaning hajmi 2 milliard dollardan kamida 4 milliard dollargacha ko‘tariladi.

Yana muhim jihati shuki, Moliya vazirligi “kamida ikki baravar” iborasidan foydalandi — bu esa Bessent uchun keng imkoniyatlar qoldiradi. Kanada Imperial Commercial Bank xususiy boyliklari va asosiy daromadlar bo‘limi rahbari Tim Musial ta’kidlashicha, iqtisodiy o‘sish va inflyatsiya kabi asosiy omillardan farqli o‘laroq, moliya vazirligining obligatsiyalarni qayta sotib olish rejasi “taxmin qilish qiyin”, shu bois investorlar “riskga bardoshlilik darajasini biroz pasaytirishlari mumkin”.

9-sentabrdan 4-noyabrgacha bo‘lgan vaqtinchalik jadvalda, 10-30 yillik AQSH obligatsiyalarini qayta sotib olishning jami hajmi eng ko‘pi bilan 14 milliard dollar bo‘ladi. Ba’zi operatsiyalarda yagona maksimal miqdor hatto 16,5 milliard dollarga yetishi mumkin. Agar haqiqiy qayta sotib olish hajmi 4 milliard dollardan ancha yuqori bo‘lsa, bu obligatsiya narxlari o‘sishini rag‘batlantiruvchi omil bo‘lishi mumkin.

Biroq, Bessentning ushbu harakati bozorda bahs-munozaralarga sabab bo‘ldi. Uning sobiq ustozlaridan biri, milliarderlardan biri bo‘lgan investor Stenli Druckenmiller bu harakatni “likvidlikni qo‘llab-quvvatlash niqobidagi narxlarni boshqarish” deb tanqid qilgan va “asosiy sabab bo‘lmagan holda narxlarni hukumat tomonidan ushlab turish baribir muvaffaqiyatsiz tugaydi”, deb hisoblagan. Ammo baribir, bu mablag‘lar allaqachon tayyor — bozor kuzatuvchilarining ta’kidlashicha, “Qayta sotib olish uchun pul tayyor, short pozitsiyalaringizni sotganingizda men qayta sotib olaman, sizlarni ogohlantirdim”.

Juma: CPI sentyabr' foiz stavkasi bo‘yicha savolga javob beradi

Agar qayta sotib olish rejasi fiskal tomonning uzoq muddatli daromadlilikka “qo‘llab-quvvatlash” harakati bo‘lsa, juma kuni chiqadigan CPI ma’lumotlari esa pul-kredit siyosatining yo‘nalishini bevosita belgilashi mumkin.

Avgust oyida fermer bo‘lmagan sohalardagi bandlikning kuchli natijasi allaqachon signal berdi — yangi ish o‘rinlari soni 162 mingta, bozordagi kutilgan 56 mingdan deyarli uch baravar ko‘p. Natijada, CME Fedwatch asbobiga ko‘ra, bozor sentabr oyida Federal Rezervstavkasini oshirish ehtimoli 60% ga yaqinlashdi.

Biroq, Walsh allaqachon aniq aytgan — asosiy qaror uchun inflyatsiya ma'lumotlari muhim. Wall Street bu masalada jiddiy fikr ixtilofiga ega: Bank of America Securities avgust oyi asosiy CPI oyning oyiga nisbatan 0,22% o'sishini, inflyatsiya hali ham yuqori bo'lib, sentyabrda stavkani oshirish yetarli asos ekanini ta’kidlaydi; Citi esa asosiy CPI 0,18% ga o‘sishini va foiz stavkasini oshirish muqarrar emasligini taxmin qiladi; Morgan Stanley esa asosiy CPI oyning oyiga nisbatan 0,23% o‘sishini prognoz qiladi, lekin Federal Rezerv foiz stavkasi o‘zgarmaydi, deb hisoblaydi. Iqtisodchilar o‘rtacha hisobda avgust oyida umumiy CPI yillik hisobda 3,4% ga, asosiy CPI esa yillik hisobda 2,4% ga o‘sishidan umid qilishmoqda.

Federal Rezerv a’zosi Waller bozor tomonidan sentabr yig‘ilishida hal qiluvchi ovoz sifatida ko‘riladi. Bank of America tahlillariga ko‘ra, Waller uchun ochiq ravishda foizlarni oshirish nuqtasi avgust oyning oyiga nisbatan asosiy PCE 0,30% dan oshishidir. Bank of America asosiy PCE taxminan 0.24% bo‘ladi, bu esa bu chegaradan past, deb hisoblaydi, lekin Walsh qo‘llab-quvvatlagan taqdirda, ichki qo‘mita stavkani oshirishga yetarli ko‘pchilik ovozga ega bo‘lishini taxmin qilmoqda. Citi esa Wallerning yangi bayonotidan so‘ng, “ortiqcha isishni” aniqlash darajasi oshirilgan, deb hisoblaydi — har qanday raqamlar o‘rtacha 0.2% ga to‘g‘rilansa ham, bu yetarlicha yumshoq bo‘ladi.

CIBCning Musial bozor natijalarini “faqat ishtaha ochadigan taom” deya tasvirladi — “asosiy taom esa 11-sentabr kuni inflyatsiya ma’lumotlarining chiqishi bo‘ladi”.

Bir-biriga qarama-qarshi siyosiy kuchlar

Ushbu ikkita katta voqea AQSH bozorining eng chuqur ziddiyatini namoyon qilmoqda: pul-kredit siyosati va fiskal siyosat mutlaqo qarama-qarshi yo‘nalishga harakat qilmoqda.

Walsh Jekson Xoul yig‘ilishida aniq aytdi: “Federal Rezervning asosiy e’tibori aynan narxlarni bartaraf etishga qaratilishi lozim”. Federal Rezerv harakatlari qisqa muddatli daromadlilikni oshirishga intilmoqda va foiz stavkasini oshirish orqali inflyatsiyani bostirmoqda.

Bessentning qayta sotib olish rejasi esa uzoq muddatli qarz olish xarajatlarini pasaytirishni maqsad qilgan — 30 yillik davlat obligatsiyalari o‘tgan hafta ham hanuz 5,25% atrofida edi. Federal Rezerv moliyaviy sharoitlarni qattiqlashtirishga uringan bir paytda, Moliya vazirligi esa qayta sotib olish orqali uzun muddatli foizlarni pasaytirishga harakat qilmoqda.

Investorlar ushbu haftada bu ikki qarama-qarshi kuchni bir vaqtda qabul qilishlariga to‘g‘ri keladi. Qisqa muddatli obligatsiyalar stavkani oshirish kutilayotganidan bosim ostida bo‘lishi mumkin, uzoq muddatli esa qayta sotib olish siyosati tufayli ko‘proq qo‘llab-quvvatlanadi — daromadlilik egri chizig‘i qaysi kuch kuchayishini ko‘rsatadi.