TDK magnit kallasi uchun kurash noto‘g‘ri talqin qilindi, Seagate (STX.US) va Western Digital (WDC.US) nohaq jazolandi

Woofun AI xabariga ko'ra, Bernstein 2026 yil 7-oktabrdagi hisobotida yaqindagi bozor vahimasiga qat'iy ravishda qarshi chiqdi va TDK magnit boshqasi biznesi atrofidagi bahs Seagate (STX.US) va Western Digital (WDC.US) uchun haqiqiy tahdid emasligini, aksiyalarning bir kunda 9% va 7% pasayishi jiddiy noto'g'ri baholash sanalishini ta'kidladi.

Bloomberg avvalroq Seagate va Toshiba o'rtasida TDK magnit boshqasi biznesi uchun kurash bo'yicha yangilik tarqatganidan so'ng bozor ta'minot zanjiri uzilishi va raqobat muhitining yomonlashuvi haqida xavotirga tushdi, biroq Bernstein Seagate va Western Digital uchun "ustun chiqadi" reytingini saqlab qoldi va mos ravishda 1350 dollar hamda 770 dollar maqsad narxlarini belgiladi. Ushbu institutning asosiy logikasi shundaki, tartibga soluvchi nazorat, moliyalashtirishda cheklovlar va o'z-o'zini ta'minlash darajasi kabi bir necha to'siqlar har qanday qabul qilish bitimi amalga oshish ehtimoli juda past bo'lishiga olib keladi, hatto bitim amalga oshsa ham, uning ikki gigant kompaniyaga to'g'ridan-to'g'ri ta'siri bozordagi kutilgandan ancha kichikroq bo'ladi.

Bozorda paydo bo'lgan uch asosiy xavotir bo'yicha Bernstein alohida-alohida tahlil berdi. Avvalo, Toshiba quvvatining kengayishi Seagate va Western Digital mavqeiga tahdid soladi degan fikr bo'rttirilgan. Hatto Toshiba TDK aktivlarini qo'lga kiritsa ham, uning EB (Exabyte) o'lchamidagi HDD bozori ulushi atigi 11% ga yetadi, EB quvvati ikki barobar oshsa ham, Seagate va Western Digital esa har biri 25% o'ssa ham, Toshiba’ning EB ulushi 11,2% dan 16,8% gacha yetadi. Bernstein fikricha, bu 5,6 foizlik o‘sish sezilarli tahdid emas, hamda TDK’ni xarid qilish asosan Toshiba o‘zining magnit boshchasi ta’minotini kafolatlashga xizmat qiladi, bevosita HDD ishlab chiqarish yoki boshcha quvvatini oshirmaydi. Ikkinchi xavotir - TDK’ning Seagate va Western Digital uchun ahamiyati ham asossiz.

Woofun AI tahliliga ko‘ra, TDK’ning global HDD magnit boshchasi bozoridagi ulushi atigi 15% dan 20% gacha, qolgan 80% dan 85% ni Seagate va Western Digital o‘z kuchi bilan ishlab chiqaradi. Toshiba esa TDK magnit boshchasi ishlab chiqarishining 70% dan 90% gacha qismini o‘zlashtiradi, sababi uning har bir disk to‘ri kichikroq, magnit boshchasi talabi esa 14% ni tashkil etadi. Qolgan qism esa Seagate va Western Digital’ning jami magnit boshchasi ehtiyojining faqat 1% dan 7% gacha qismini qoplaydi. Seagate o'z hujjatlarida kompaniya ko‘plab muhim texnologiyalar, jumladan o‘qish-va yozish magnit boshchalarini ham loyihalab va ishlab chiqarishini aniq ko‘rsatgan; Western Digital ham deyarli barcha yozish va magnit yozuv muhitlarini o‘zi ishlab chiqishini hujjatlarda qayd etgan. Shunday qilib, TDK faqat marginal ahamiyatga ega va asosiy manba emas.

Bundan tashqari, monopoliyaga qarshi tartibga solish to‘siqlari, Toshiba’ning moliyaviy zaifligi va amalga oshirishdagi kamchiliklari bitim yakunlanishi ehtimolini yanada pasaytiradi. TDK – magnit boshcha ishlab chiqaruvchilardan yagona mustaqil kompaniya, har qanday xarid qat’iy monopoliyaga qarshi nazoratga olib keladi, chunki bu raqiblarning asosiy komponentlarini nazorat qilinadigan holatga keltiradi. Seagate va TDK birlashmasi kam ehtimol, chunki dunyo bo‘yicha magnit boshcha ishlab chiqarishining yarmi bir kompaniyada to‘planadi: Seagatedan 40% dan ko‘proq, TDK’dan 15–20%, buning natijasida Toshiba va Western Digital xarid imkoniyatidan mahrum bo‘ladi. Toshiba va TDK birlashmasi nisbatan ehtimolliroq, biroq Toshiba narxlash imkoniyatiga ega bo‘ladi va saqlash tanqisligi vaqtida Seagate va Western Digital’ning kengayishini cheklaydi.

Yana bir muhim o'zgaruvchi – bu Toshiba’ning o‘zi kapital tuzilmasi: kompaniya obligatsiyalari S&P bo‘yicha BB darajada, bir necha milliard dollarlik TDK xaridi mavjud qarz va 380 million dollarlik rejalashtirilgan sarmoyani oshirishga olib keladi. Toshiba’ning moliyaviy ahvoli va HDD biznesidagi sust ijrosini hisobga olib, Bernstein bu bitimni strategik xatolikka aylanishi mumkin deb hisoblaydi. Toshiba ilgari HDD biznesidagi natijalari bo‘yicha zaif bo‘lgan, quvvat kengayishi va texnologik o‘zgarishda raqiblaridan orqada qolgan, integratsiya qilish esa anchagina qiyinchilik tug‘diradi.

Yuoqirdagi tahlil asosida, Bernstein Seagate va Western Digital’ni zaiflikda xarid qilishni tavsiya qiladi, ularning ichida Seagate eng afzal variant. Seagate uchun belgilangan maqsad narx 1350 dollar, bu FY28 umumiy har bir aksiya daromadining 21 baravariga, 64.40 dollar hisobga asoslanadi; asosiy ko‘rsatkichlar yaxshilanishi, besh yillik har bir aksiya daromadida yillik 70% dan ortiq o‘sish va HAMR texnologiyasidagi yetakchilik bahoni asoslaydi. Western Digital uchun esa maqsad narx 770 dollar, ham FY28 daromadiga 21 baravar asos, HAMR texnologiyasida o‘z-o‘zini ta’minlash, ajradilganda magnit boshchasi ta’minoti mustaqilligini saqlaydi, TDK’ga bog‘liqlik esa bozordagi xavotirga nisbatan ancha past. Xavf omillari orasida: ikkala kompaniya ham mega-katta bulut xizmatlari sarmoyasini o‘zlashtirish, mega-ishlab chiqaruvchilar xarid modelidagi o‘zgarish va NAND texnologiyasi natijasida HDD ulushini yo‘qotish bosimi mavjud. Western Digital uchun HAMR texnologiyasi transformatsiyasi yalpi foydani va har bir aksiya daromadini kamaytirish xavfini ham bildiradi. Agar mega-ishlab chiqaruvchilar xarid modeli o‘zgarsa, HDD talabi bevosita bosim ostida bo‘ladi. Biroq, tartibga solish va Toshiba moliyaviy bosimi sabab TDK bitimi amalga oshishi ehtimoli past, har ikkala kompaniyaning boshcha ta’minoti xavfsiz va nazorat ostida.