4000 dan pastga tushdi, oltin narxining orqaga chekinishi yakuniga yetdimi?
Fazoviy nuqtai nazardan qaralganda, oltinning qisqa muddatli orqaga chekinishi allaqachon "chuqur suv hududiga" kirib bordi, bozor ehtimol tanqidiy risklarning barham topishini kutmoqda. Biz "Oltin qisqa muddatli salbiy yangiliklarni yetarlicha hisobga oldimi?" maqolamizda ta’kidlagandik: agar neft narxining kutilmaganda kuchayishi holati yuz bersa, oltinda "likvidlik siqilishi ostida to‘plangan savdo bosimi" sodir bo‘lishi mumkin, va 3 oylik oltin opsionlarining IV darajasi 20%-30% oralig‘ida qolib, bu 9%-15% maksimal orqaga chekinishga mos keladi. London oltini narxi bir unsiya uchun 4000 dollar darajasidan pastga tushgani, 2026-yil 25-avgustdan beri oltin narxi maksimal orqaga chekinishi allaqachon 15%dan oshganini bildiradi va qisqa muddatli bozor, ehtimol, oxirgi risklarning barham topishini kutmoqda.
Endi esa, vaqt nuqtai nazardan qaralganda, oltin asta-sekin ayiq bozorining "ikkinchi yarmiga" kirar ekan, qisqa muddatli qaysi omillar uning haddan tashqari pasayishidan keyin tiklanishini tezlashtirishi mumkin?
Birinchidan, bozor tomonidan "oltin narxining kelajakdagi uzluksiz foiz oshirish kutishlaridan oldin harakat qilgani" haqidagi noto‘g‘ri qarorning tuzatilishi.2026-yil sentyabridan boshlab, London oltini bo‘yicha eng katta orqaga chekinish 11.87%ga yetdi, Saudiya Arabistonining taklifini qisqartirishi bo‘yicha xavotirlar kuchaymoqda, bu esa nafaqat Federal rezervni sentyabrda foiz stavkalarini oshirish tsikliga majburlaydi, balki bozorni "uzluksiz foiz oshirish" haqida tashvishga soladi. Agar neft bo‘yicha kutilmagan xavflar to‘liq bartaraf etilsa (neft narxi cho‘qqisi "A shaklida" bo‘lsa), oltin qisqa muddatda V shaklida tiklanishi mumkin.
Hozirda, 28-oktabrda Federal rezerv foiz stavkasini oshirishi ehtimoli 10%dan kam, agar FOMC yig‘ilishi yumshoq siyosiy ko‘rsatmalar bersa, qisqa muddatda oltin narxining "haddan tashqari pasayishidan so‘ng tiklanishi" mumkin bo‘ladi.
Ikkinchidan, agar O‘rta muddatli saylovlardan so‘ng AQSh "cho‘loq hukumat"ga aylansa, qisqa muddatli oltin narxining tiklanish katalizatori ko‘payishi mumkin.
Bir tomondan, qisqa muddatda qat’iy fiskal siyosat oltin uchun ijobiy bo‘lishi mumkin. Agar Demokratlar Senat va Vakillar Palatasini yoki hech bo‘lmaganda Vakillar Palatasini nazorat qilsa, ular Trump’ning soliqqa oid imtiyozlarini cheklashi mumkin, AQShni "bir kompaniya"ga qiyoslasak, dollar ishonchliligi uning qarzni to‘lash qobiliyatiga teng, qat’iy fiskal siyosat uzoq muddatda byudjet taqchilligini qisqartirib dollar ishonchliligini oshirsa-da, qisqa muddatda kompaniyaning "naqd pul aylanish samaradorligini pasaytirishga" o‘xshaydi, bu qisqa muddatda oltin narxining tiklanishi uchun katalizator bo‘la oladi, bu holatda oltin narxini belgilovchi omillarning qisqa va uzoq muddatda "qarama-qarshi va birligida" namoyon bo‘lishini ko‘rish mumkin.
Boshqa tomondan, AQSh hukumatining to‘xtab qolish ehtimoli ortadi, bu oltin narxining qisqa muddatli tiklanish katalizatori bo‘lishi mumkin. AQSh hukumatining to‘xtab qolishi kompaniya "to‘satdan faoliyatni to‘xtatib qo‘yishiga" o‘xshaydi, bu esa moliyaviy aylanish samaradorligining pasayishini anglatadi, natijada dollar ishonchliligi qisqa muddatda zaiflashadi va oltin narxi ko‘tariladi. 2017 va 2018 yillarda Trump 1.0 davrida AQSh hukumati ikki marta ishdan to‘xtaganida, oltin mos ravishda 6% va 3% ga o‘sgan edi.
O‘rta va uzoq muddatda, biz oltinning qisqa muddatli tiklanishidan so‘ng o‘sish trendiga qaytishi uchun asoslar u qadar mustahkam emas deb hisoblaymiz:
Birinchidan, bu yilgi yuqori bazaviy ko‘rsatkich 2027 yilda AQSh inflyatsiyasining yillik nisbati "o‘zgarishi va pasayishiga" olib kelishi mumkin, bu esa Federal rezervning foiz oshirish jadvalini "darhol sekinlashtirishini" anglatmaydi. Hozirda Federal rezerv 2027 yilda AQShning asosiy PCE yillik darajasini 2.5% deb taxmin qilmoqda, bu 2026 yil ko‘rsatkichiga nisbatan ancha past bo‘lsa-da, hali ham Federal rezervning 2% li maqsadidan biroz yuqoriroq, shuning uchun 2027 yilning birinchi yarmida inflyatsiya pasayganidan so‘ng Federal rezerv "oldini olish uchun foizni oshirish" orqali inflyatsiyani tezroq 2%dan past ga qaytarishni majbur qilishi mumkinligini inkor etib bo‘lmaydi.
Ikkinchidan, agar AQSh hukumati "cho‘loq hukumat"ga aylansa, byudjet xarajatlarining o‘sish sur’ati sekinlashsa, bu dollar ishonchliligining zaiflashuv sur’atini kamaytirishi mumkin. Agar Demokratlar Senat va Vakillar Palatasini yoki faqat Vakillar Palatasini nazorat etsa, Trump tomonidan amalga oshirilgan soliqqa oid imtiyozlar parlament darajasida to‘sqinlikka duch keladi, hukumat himoya harajatlari, an’anaviy energiya subsidiya va AI infratuzilmalariga subsidiya berishni sekinlashtirishi yoki cheklashi mumkin, bu sohalarga berilgan yordam ijtimoiy farovonlik kabi sohalarga o‘tib ketadi, kelgusi ikki yil ichida dollar ishonchliligining zaiflashish tezligi sekinlashishi mumkin.
Uchinchidan, tarixiy tahlilga ko‘ra, oltin narxining yuqoriga burilish nuqtasini tasdiqlash odatda Federal rezerv foiz stavkalarining oshirilish siklining ikkinchi yarmida yuz beradi, hozirda bu trendni tasdiqlash haqida gapirish erta bo‘lishi mumkin. 2016-2020 va 2022-2024 yillarga misol qilib, birinchi bosqichda "ayiqlikdan buqalik holatiga o‘tish" 2019 yil yanvarda Federal rezerv foiz oshirishni to‘xtatgan chog‘da yuz bergan, ikkinchi bosqichda esa oltinning "ayiqlikdan buqalik holatiga o‘tishi" xuddi 2023 yil sentyabrda Federal rezerv foiz oshirishni to‘xtatgan paytda kuzatilgan, bu esa oltin narxining ko‘tarilishi trendini tasdiqlash tez sodir bo‘lmasligini, ko‘pincha bir necha bosqichli o‘zgarishlarni talab qilishini ko‘rsatadi.
Biz London oltini narxining haddan tashqari pasayishidan so‘ng tiklanish chegarasi taxminan 4300-4500 dollar oralig‘ida bo‘lishini kutmoqdamiz.
Bir tomondan, tebranish darajasining pasayishi "ikki tomonlama qilich"dir. Oltinning pasayish egri chizig‘ining sekinlashishi uning tiklanish ko‘lamini ham cheklaydi, hozirda 3 oylik Shanghaj oltin opsionlarining IV darajasi allaqachon 21%-22% gacha tushdi, oltin narxining haddan tashqari pasayishidan so‘ng tiklanish imkoniyati, ehtimol, avgustdagi eng yuqori nuqta 4700 dollarga yetmasligi mumkin.
Boshqa tomondan, 2026 yil 25 avgust – 23 oktyabr oralig‘ida oltin pasayishining sabablarini tahlil qilganda, Federal rezerv uzluksiz foiz oshirishi haqidagi xavotir tufayli oltin narxining orqaga chekinishi taxminan 9%-12% ni tashkil etadi, London oltini narxining 4300-4500 dollargacha tiklanishi Federal rezervning uzluksiz foiz oshirish xavfining bosqichma-bosqich barham topganini bildiradi, bu esa 2026 yil dekabrda Federal rezerv foiz oshirmasligini anglatadi, va bu vaqtda oltinning haddan tashqari pasayishidan so‘ng tiklanishi ehtimol ortiqcha baholangan bo‘ladi.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
AI bozorida "muhim hukm haftasi": Bozor endi shartsiz sotib olmaydi, uchta yirik bulut kompaniyasi hisobotlari, Federal Reserve qarori va PCE bozor yo‘nalishini qanday belgilaydi
Amerika fond bozori o‘ta hal qiluvchi hafta arafasida turibdi. Yuzaki qaraganda, bu serqatnov moliyaviy hisobotlar haftasiga o‘xshaydi; aslida esa, bu sun’iy intellekt (AI) bozoridagi o‘sish haqidagi asosiy rivoyatlarga birdaniga bosim sinovi bo‘ladi.
Bozorni hayratda qoldirdi! Lula ikkinchi tur saylovda kutilmagan natija bilan tarixiy ravishda to‘rtinchi muddatni qo‘lga kiritdi
Bozorda Lula’ning qaytishi mavjud siyosat doirasini davom ettirishni anglatadi, biroq yuqori byudjet tanqisligi, qarz yuklamasi va foiz stavkalari hal qilinmagan asosiy muammolar bo’lib qolmoqda. U moliyaviy intizomni kuchaytirishni va’da qildi, ammo aniq yo’l ko’rsatilmadi, shu bilan birga moliyaviy bozorlarni rozi qilish uchun ijtimoiy kun tartibidan voz kechmasligini ochiq bildirgan. Ushbu bayonot investorlarda Braziliyaning moliyaviy barqarorligi borasidagi xavotirlarni davom ettirishi kutilmoqda.
Wall Street saylovdan keyingi ko'tarilishni kutmoqda, BTIG sovutdi: oraliq saylovlar "ko'tarilish boshlanishi" emas, balki "pasayish boshlanishi" bo'lishi mumkin
BTIG S&P 500 indeksi 7,300 punktgacha tushishi mumkinligini, ya'ni taxminan 4,3% orqaga chekinishini ta'kidladi; kredit spredi 7,8 foiz punktida tafovut mavjud, saylovdan keyingi tiklanish kutilganidek bo'lmasligi mumkin.
Goldman Sachs Koreya fond bozorining maqsad narxini 25% ga pasaytirdi, biroq "saqlash qiymati haddan tashqari pessimist" deb hisoblaydi, Koreya fond bozorining qiymati "dunyoning eng past" darajasiga tushdi
Goldman Sachs KOSPI maqsad narxini 12000 nuqtadan 9000 nuqtaga kamaytirdi va “bozor haddan tashqari pessimistik asosiy fundamentallarga narx belilayotganini aniq ko‘rsatmoqda” deb ta’kidladi. Hozirgi yarimo‘tkazgichlar bahosi 2027-yil uchun 65% darajadagi foyda qulashining ekstremal kutulmasini o‘z ichiga olmoqda, bu esa asosiy fundamental ko‘rsatkichlardan katta chekinish hisoblanadi. AIning pasayishi ta’siri natijasida KOSPI kelajak P/E darajasi taxminan 4 barobarni tashkil etadi, bu 2006-yildan beri 18 ta bir trillion dollarli bozorlardagi tarixiy minimum, hatto Indoneziya bozorining yarmidan ham past.
Kripto narxlari
Ko'proq
