Dữ liệu lạm phát nhẹ có thể thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất, nhưng bức tranh vĩ mô ảm đạm vẫn tồn tại: các nhà phân tích

Thị trường tiền điện tử trầm lắng sau báo cáo hôm thứ Năm, cho thấy sự giảm phát tổng thể ở Mỹ trong tháng trước — lần giảm giá đáng kể đầu tiên kể từ năm 2020 và 2021 — theo Cục Thống kê Lao động.

Mặc dù dữ liệu tháng Ba không xem xét đến phản ứng thuế quan mới nhất, có khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ “cắt giảm lãi suất và nới lỏng điều kiện tài chính” tại cuộc họp chính sách tháng Năm, Valentin Fournier, nhà phân tích tại BRN, viết trong một ghi chú vào thứ Sáu. Kết quả tiềm năng đó có thể là bàn đạp cho bitcoin, tiền điện tử và tài sản truyền thống, Fournier bổ sung.

Bitcoin ổn định sau khi chỉ số lạm phát mềm và giữ trên mức 80.000 đô la, giao dịch quanh mức 82.300 đô la vào thời điểm báo chí, theo trang giá của The Block. Thị trường tài sản kỹ thuật số rộng hơn tăng trưởng dưới 1% vào ngày 11 tháng 4 khi các đồng tiền lớn như ether và Solana dao động giữa lãi và lỗ trong ngày. Các quỹ ETF BTC giao ngay ghi nhận ngày thứ sáu liên tiếp của dòng tiền ra, có khả năng do sự cạnh tranh thuế quan mới giữa Mỹ và Trung Quốc. “Dòng tiền ra liên tục nhấn mạnh sự không thể duy trì động lực tăng giá của thị trường qua nhiều phiên,” Fournier của BRN lưu ý.

Tuy nhiên, nhà phân tích cũng suy đoán rằng các quỹ tiền điện tử trên Phố Wall có thể chứng kiến sự thu hút vốn mạnh mẽ sớm. “Nhiều yếu tố tích cực đang hội tụ: lạm phát đang giảm, thuế quan có khả năng đạt đỉnh, và Paul Atkins đã chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch SEC mới, với thị trường lạc quan rằng ông sẽ mang lại một lập trường quy định thân thiện hơn với tiền điện tử,” Fournier nói. “Mặc dù biến động sẽ vẫn cao, nguy cơ suy thoái kéo dài có vẻ hạn chế. Chúng tôi tin rằng tác động ngắn hạn của căng thẳng thương mại Mỹ-Trung bị phóng đại và một giải pháp tích cực có thể xuất hiện trong những tuần tới."

Bất ổn vĩ mô đe dọa sự lạc quan về lạm phát

Một số chuyên gia tin rằng Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng Ba có thể ít ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của Fed trong khi thuế quan và chiến tranh thương mại đè nặng lên hệ thống tài chính toàn cầu. Trái phiếu Kho bạc Mỹ đã bị bán tháo trong tuần này khi thị trường chứng khoán và trái phiếu sụt giảm. Tổng thống Donald Trump tự gọi thị trường trái phiếu là “khó khăn” vào thứ Tư, làm dấy lên suy đoán rằng Nhà Trắng đã nhượng bộ về thuế nhập khẩu dựa trên sự bất an.

Vào thứ Tư, Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng lên trên 4,5%. Lợi suất trái phiếu chỉ ra lợi nhuận trên trái phiếu. Lợi suất tăng có nghĩa là giá trái phiếu giảm, điều này báo hiệu sự thiếu tin tưởng của nhà đầu tư vào khả năng trả nợ của chính phủ.

“Hiện tại, thị trường trái phiếu đang sụp đổ trong khi lạm phát hạ nhiệt và thuế quan bị trì hoãn. Đây không phải là một sự tái thiết vĩ mô rõ ràng; nó là một tín hiệu của sự mất cân bằng cấu trúc,” Mike Cahill, CEO của Douro Labs, chia sẻ qua email. “CPI thấp, thị trường trái phiếu sụp đổ, và việc tạm dừng thuế quan 90 ngày đều cùng nhau vẽ nên một bức tranh rất mờ mịt. Fed có thể đang có không gian thở, nhưng hệ thống toàn cầu vẫn đang cho thấy dấu hiệu của sự căng thẳng lớn.”

Mike Marshall, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Amberdata, cho biết bối cảnh vĩ mô cho tiền điện tử vẫn có vẻ tiêu cực trong dài hạn dựa trên sự kích động tài chính truyền thống. “Sự yếu kém gần đây của thị trường Kho bạc đang phát ra tín hiệu suy thoái, và việc tạm dừng thuế quan 90 ngày của Trump không hiệu quả như thị trường giả định, vì thuế quan đối với Trung Quốc vẫn cao và thậm chí đang tăng,” Marshall bình luận. Washington đã tăng thuế nhập khẩu đối với hàng hóa Bắc Kinh lên 145%, buộc Trung Quốc phải đáp trả bằng mức tăng 125% vào thứ Sáu. Marshall dự đoán cuộc đấu tranh này sẽ ảnh hưởng đến tiền điện tử, nhưng Cahill đưa ra một kết quả thay thế.

“Về lâu dài, nó tạo tiền đề cho một sự chuyển dịch vốn lớn — ra khỏi các thị trường nợ dễ vỡ và vào các tài sản kỹ thuật số với tiện ích thực sự và sự ổn định có thể lập trình,” Cahill nói.