Bernstein cho biết đợt bán tháo IREN phản ánh việc thiếu thỏa thuận về AI, không phải về lợi nhuận, khi bitcoin không còn là trọng tâm của lý do đầu tư nữa

Cổ phiếu IREN giảm mạnh sau báo cáo lợi nhuận mới nhất của công ty khai thác bitcoin kiêm đa dạng hóa sang AI vào thứ Năm. Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein cho biết sự sụt giảm này phản ánh sự thất vọng về việc không có thỏa thuận AI mới nào thay vì sự suy yếu về cơ bản.

Cổ phiếu (Nasdaq: IREN) đã giảm khoảng 18% sau khi công bố kết quả, kéo dài đà giảm đã được kích hoạt bởi làn sóng bán tháo rộng hơn đối với cổ phiếu các công ty khai thác bitcoin, và hiện đang giao dịch quanh mức 39,79 USD.

Phản ứng này diễn ra sau báo cáo thu nhập quý 2 tài chính của IREN, vốn không đạt kỳ vọng về doanh thu của các nhà phân tích do sản lượng và giá bitcoin khai thác thấp hơn. IREN cho biết kết quả này phản ánh tiến trình tiếp tục chuyển đổi công suất từ khai thác bitcoin sang các khối lượng công việc AI có giá trị cao hơn.

Hình thức thay vì thực thi

Trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Sáu, các nhà phân tích của Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu cho rằng lợi nhuận từ bitcoin đã trở nên “không còn liên quan đối với một câu chuyện chủ yếu về AI” và các nhà đầu tư thay vào đó đang tìm kiếm sự xác nhận của một thỏa thuận hyperscaler lớn khác sau hợp đồng hiện tại của IREN với Microsoft.

Các nhà phân tích lưu ý rằng IREN đã không công bố một khách hàng AI mới cùng với báo cáo lợi nhuận, điều mà họ mô tả là “sự thất vọng thực sự của thị trường”. Ban lãnh đạo cho biết họ vẫn đang thảo luận với nhiều khách hàng tiềm năng, bao gồm các cuộc đàm phán có thể dẫn đến các hợp đồng trị giá nhiều tỷ đô la, mặc dù Bernstein cảnh báo rằng sự sẵn có của GPU và các hạn chế về chuỗi cung ứng có thể làm chậm việc công bố các hợp đồng này.

Mặc dù doanh thu khai thác bitcoin của IREN giảm so với quý trước, Bernstein nhấn mạnh rằng doanh thu đám mây AI đã tăng hơn gấp đôi theo tuần tự khi các đợt triển khai GPU được tăng tốc. Công ty môi giới cho biết IREN hiện có khoảng 2,3 tỷ USD doanh thu định kỳ hàng năm từ đám mây AI đã ký hợp đồng và nâng triển vọng lên 3,4 tỷ USD vào quý 4 năm 2026, ngụ ý số lượng GPU được triển khai vào cuối năm khoảng 140.000.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra bảng cân đối kế toán và cấu trúc tài chính của IREN như một sự hỗ trợ cho luận điểm dài hạn của họ. Họ cho biết IREN đã đảm bảo khoảng 3,6 tỷ USD tài trợ GPU cho hợp đồng với Microsoft với lãi suất dưới 6% và nhận được khoảng 1,9 tỷ USD tiền trả trước của khách hàng, tài trợ phần lớn cho chi phí vốn cần thiết cho GPU. Với chỉ khoảng 10% trong tổng số khoảng 4,5 gigawatt công suất điện của IREN hiện đã được ký hợp đồng, Bernstein cho biết công ty vẫn còn nhiều linh hoạt để ký thêm các thỏa thuận AI khác.

Các nhà phân tích duy trì xếp hạng “vượt trội” và mục tiêu giá 125 USD cho IREN, cho rằng đợt bán tháo gần đây chỉ là sự điều chỉnh kỳ vọng chứ không phải dấu hiệu của việc thực thi yếu kém. Theo họ, biến số chính cho cổ phiếu này trong ngắn hạn không còn là doanh thu khai thác hàng quý, mà là thời điểm của hợp đồng AI lớn tiếp theo xác nhận quá trình chuyển đổi của IREN từ công ty khai thác bitcoin sang nhà cung cấp hạ tầng AI.

Gautam Chhugani vẫn duy trì các vị thế mua dài hạn ở nhiều loại tiền mã hóa.