Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của Fed Kansas City, Jeffrey Schmid, đã có bài phát biểu vào thứ Tư trước một nhóm đông đảo các lãnh đạo doanh nghiệp địa phương, nhà hoạch định chính sách, nhà kinh tế và chuyên gia tài chính. Fed Kansas City là một trong mười hai ngân hàng Dự trữ khu vực giúp định hình chính sách tiền tệ quốc gia. Bài phát biểu được tổ chức tại Diễn đàn Kinh tế Albuquerque, một sự kiện thường niên nơi các bên khác nhau cùng nhau thảo luận về các vấn đề kinh tế khu vực và quốc gia. Trọng tâm chính trong bài phát biểu của Schmid là truyền đạt vị trí hiện tại của nền kinh tế Hoa Kỳ và định hướng trong năm mới sắp tới.
Schmid đưa ra cái nhìn khá tích cực về hướng đi của kinh tế Hoa Kỳ vào năm 2026 mặc dù có sự bất ổn hiện tại đã làm rung chuyển các thị trường tài chính. Các điểm chính trong bài phát biểu của ông ngoài triển vọng kinh tế tổng thể bao gồm xu hướng năng suất và AI, lạm phát và chính sách tiền tệ, cũng như bảng cân đối của Fed. Ông cũng đề cập đến tăng trưởng do cung so với cầu, động lực cầu và cách diễn giải các cú sốc về giá.
Bài phát biểu của Jeff Schmid và triển vọng kinh tế Hoa Kỳ năm 2026
Schmid bắt đầu bài phát biểu bằng cách nói về vai trò của Fed Kansas City trong cấu trúc khu vực của Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, đề cập đến thông tin kinh tế địa phương cho khu vực của họ và cách nó giúp định hình chính sách tiền tệ quốc gia. Từ đó, ông mở rộng phạm vi sang triển vọng kinh tế tổng thể của Hoa Kỳ vào năm 2026. Schmid cho biết Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã tăng 4,4% trong quý ba năm 2025, và các dữ liệu khác có được vào cuối năm ngoái cũng cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì sức mạnh đến hết năm 2025. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng và đầu tư liên quan đến AI.
Ông khá thận trọng khi nói về lạm phát, về cơ bản cho rằng không thể giả định rằng lạm phát sẽ giảm chỉ dựa vào các con số GDP mạnh. Một mặt, ông cho rằng tăng trưởng kinh tế do cung, có thể được thúc đẩy bởi các yếu tố như tăng năng suất nhờ AI, có tác động giảm lạm phát. Ngược lại, tăng trưởng do cầu thì không. Điều này xảy ra khi chi tiêu tiêu dùng tăng, tín dụng mở rộng và các điều kiện tài chính nới lỏng. Lạm phát đã vượt mục tiêu của Fed trong gần năm năm qua. Điều này gợi ý rằng mặc dù cầu có thể vẫn mạnh, nền kinh tế cũng có thể tiếp tục hoạt động vượt quá năng lực bền vững.
Khi xác định hướng đi phù hợp cho chính sách tiền tệ, Schmid cho rằng điều quan trọng là phải hiểu nguồn gốc của tăng trưởng kinh tế. Số liệu GDP mạnh không hợp lý hóa việc cắt giảm lãi suất nếu tăng trưởng đó là do cầu. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng này là do cung, việc nới lỏng tiền tệ sẽ hợp lý. Do đó, Schmid tin rằng Fed phải kiềm chế việc nới lỏng chính sách tiền tệ cho đến khi xác định được nguồn gốc tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ.
Trí tuệ nhân tạo, chính sách tiền tệ và bảng cân đối của Fed
Jeff Schmid tin rằng các xu hướng năng suất gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế ít nhất là một phần nhờ cung. Ông cho biết mặc dù tuyển dụng vẫn thấp trong năm 2025, năng suất vẫn tăng mà không cần tăng số lượng nhân sự. Điều này có thể phản ánh sự ứng dụng AI trên diện rộng và cách các doanh nghiệp có thể cắt giảm chi phí nhờ AI trong khi vẫn tăng được sản lượng.
Tuy nhiên, Schmid không cho rằng có đủ dữ liệu để chứng minh điều này. Thay vào đó, ông cho rằng tình hình hiện tại là một “thị trường lao động ít tuyển, ít sa thải, ít nghỉ việc”, đồng thời nhận định rằng đầu tư của doanh nghiệp vào AI đã góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế do cầu. Schmid vẫn lạc quan rằng AI và các đổi mới công nghệ khác sẽ dẫn đến một “chu kỳ tăng trưởng do cung, không gây lạm phát” trong tương lai.
Về chính sách tiền tệ, Schmid ủng hộ quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về việc tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 1. Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của họ là giữ lạm phát gần 2% và duy trì việc làm đầy đủ. Khi lạm phát hiện đang gần 3%, ông cho rằng việc duy trì lập trường thắt chặt đối với việc nới lỏng tiền tệ là phù hợp để ngăn ngừa lạm phát kéo dài. Phản ứng của ngân hàng trung ương đối với lạm phát cuối cùng sẽ quyết định liệu các cú sốc về giá có mang tính tạm thời hay kéo dài.
Lập trường chung của Jeff Schmid về bảng cân đối của Fed là nó chỉ nên tăng để duy trì kiểm soát lãi suất và thanh khoản, và cuối cùng nên thu hẹp lại theo thời gian. Ông tin rằng Fed hiện có ảnh hưởng quá lớn trên các thị trường tài chính và cần tiếp tục giảm dần chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp để tập trung vào một bảng cân đối nhỏ hơn, tập trung vào trái phiếu kho bạc trong tương lai.
