Nhà sáng lập Aave: RWA là cơ hội lớn nhất gần đây của DeFi, nhưng việc các tổ chức sử dụng DeFi như một kênh thoát thanh khoản cần được giám sát

BlockBeats News, ngày 8 tháng 3, nhà sáng lập Aave Stani.eth đã đăng bài, cho biết "thị trường tín dụng tư nhân đang chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao. Kể từ khi Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào năm 2022, lãi suất đã nhanh chóng tăng lên trên 5% và duy trì ở mức cao, dẫn đến chi phí vốn tăng đáng kể cho các công ty vay và người tiêu dùng. Dữ liệu mới nhất cho thấy một số quỹ đã trải qua sự sụt giảm giá cổ phiếu và áp lực rút vốn, như Blue Owl Capital đã giảm khoảng 50% trong năm qua, và BCRED của Blackstone đang đối mặt với yêu cầu rút vốn khoảng 3.7 billions USD trong quý 1 năm 2026. Trung bình, BDC đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 20%, lợi suất 10-11%, và tỷ lệ vỡ nợ của một số quỹ đã tăng lên 9%."

Stani.eth đã trình bày ba kịch bản rủi ro: một quỹ đơn lẻ vỡ nợ có thể được hệ thống hấp thụ, nhiều quỹ vỡ nợ hoặc kích hoạt chu kỳ suy giảm tín dụng, và sự sụp đổ hoàn toàn có thể gây ra rủi ro hệ thống. Tuy nhiên, tổng quy mô của thị trường tín dụng tư nhân tổng thể vào khoảng 1.8-2 trillions USD, khiến cho việc một quỹ đơn lẻ vỡ nợ khó có thể gây ra khủng hoảng hệ thống.

Đối với các nhà đầu tư DeFi, rủi ro lớn nhất là nhiều người dùng bán lẻ đang đưa tiền vào các RWA lợi suất cao mà không hiểu đầy đủ các rủi ro liên quan. Tôi tin rằng RWA là cơ hội lớn nhất cho DeFi trong tương lai gần. Tuy nhiên, mối lo ngại lớn nhất của tôi là các nhà đầu cơ tổ chức có thể xem DeFi như một kênh để bán các sản phẩm kém thanh khoản và gặp khó khăn mà Wall Street đã mất niềm tin, về cơ bản sử dụng người tham gia DeFi như thanh khoản thoát ra.

Tuy nhiên, tín dụng tư nhân on-chain hoạt động tốt có thể cung cấp những lợi thế mà tài chính truyền thống không thể đạt được. DeFi có thể thực thi các cửa sổ đổi vốn, giới hạn rút tiền, tỷ lệ tài sản thế chấp và quy tắc phân phối lợi suất thông qua smart contract, cho phép thực thi minh bạch, không thể thay đổi, tránh việc các nhà quản lý quỹ truyền thống tự ý thắt chặt chính sách đổi vốn. Thông qua các dự án RWA được cấu trúc cẩn thận, có thể cung cấp một kênh đầu tư minh bạch và an toàn giữa tài chính truyền thống và thị trường on-chain. DeFi không nên là kênh thoát thanh khoản cho Wall Street."