Bế tắc Đạo luật CLARITY: Cuộc di cư tiền gửi trị giá 500 tỷ đô la khiến các ngân hàng lo ngại

Bế tắc trong lập pháp tiền mã hóa: Tình hình hiện tại

Cuộc chiến lập pháp xoay quanh quy định tiền mã hóa đang rơi vào thế bế tắc. Sau nhiều cuộc thảo luận kéo dài, Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ chính thức bác bỏ thỏa hiệp của Nhà Trắng vào ngày 5 tháng 3, qua đó ngăn cản bất kỳ tiến triển nào ngay lập tức hướng tới một cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện. Cựu Chủ tịch CFTC Christopher Giancarlo hiện ước tính cơ hội thông qua dự luật vào khoảng 60-40, lưu ý rằng việc bỏ lỡ thời hạn ngày 1 tháng 3 là một đòn giáng mạnh vào động lực của dự luật này.

Các ngân hàng đặc biệt lo ngại về một điều khoản cho phép các công ty tiền mã hóa trả lãi trên tiền gửi stablecoin. Họ cảnh báo điều này có thể kích hoạt dòng tiền chảy ra quy mô lớn, làm suy giảm nền tảng huy động vốn truyền thống. Các nhà phân tích tại Standard Chartered đã đưa ra con số cụ thể cho những lo ngại này, dự báo rằng stablecoin có thể hút khoảng 500 tỷ đô la khỏi tiền gửi ngân hàng Mỹ trước năm 2028, với một số ước tính lên tới 1 nghìn tỷ đô la.

Nguy cơ dòng tiền gửi bị rút khỏi hệ thống là trọng tâm của cuộc tranh chấp. Các công ty tiền mã hóa đang thúc đẩy dự luật nhằm đảm bảo rõ ràng về quy định cho hoạt động của họ, trong khi các ngân hàng xem đó là yếu tố thiết yếu cho việc phát triển hệ thống thanh toán kỹ thuật số mới. Tuy nhiên, điều khoản liên quan đến phần thưởng stablecoin vẫn là điểm nghẽn, với cả hai phía không ai chịu nhún nhường khi thời gian đang dần cạn.

Dòng vốn và Hạ tầng: Chiến trường mới

Khi các nỗ lực lập pháp bị đình trệ, trọng tâm đang chuyển sang phát triển hạ tầng. Các công ty tiền mã hóa hiện đang tìm kiếm giấy phép ngân hàng tín thác liên bang từ OCC, với mục tiêu tạo dựng chỗ đứng pháp lý và xây dựng mạng lưới thanh toán kỹ thuật số độc lập — né tránh sự cần thiết phải phê duyệt từ Quốc hội.

Chiến lược Nổi bật: Absolute Momentum Long-Only

• Điều kiện Mở vị thế: Mua SPY khi tỷ suất thay đổi 252 ngày là dương và giá đóng cửa trên đường trung bình động đơn giản 200 ngày.
• Điều kiện Đóng vị thế: Bán khi giá xuống dưới SMA 200 ngày, sau 20 ngày giao dịch hoặc đạt chốt lời +8% hay cắt lỗ -4%.
• Tài sản: SPY
• Kiểm soát Rủi ro:
  • Chốt lời: 8%
  • Cắt lỗ: 4%
  • Tối đa nắm giữ: 20 ngày

Kết quả Backtest

• Lợi nhuận Tổng cộng: 8.86%
• Lợi nhuận Năm hóa: 4.52%
• Mức giảm lớn nhất: 5.29%
• Tỷ lệ Lãi/Lỗ: 1.34

Thống kê Giao dịch

• Tổng số Giao dịch: 12
• Giao dịch Thắng: 7
• Giao dịch Thua: 5
• Tỷ lệ Thắng: 58.33%
• Thời gian nắm giữ Trung bình: 16.08 ngày
• Chuỗi Thua dài nhất: 2
• Lợi nhuận Trung bình mỗi lệnh Thắng: 2.59%
• Thua lỗ Trung bình mỗi lệnh Thua: 1.84%
• Lãi đơn lớn nhất: 3.91%
• Lỗ đơn lớn nhất: 4.46%

Dù lo ngại dòng tiền gửi có thể rút ra, các ngân hàng thực chất còn có nhiều lợi ích hơn nếu dự luật được thông qua. Theo Christopher Giancarlo, các ngân hàng sẽ hưởng lợi nhiều hơn cả các công ty tiền mã hóa. Các cố vấn pháp lý đang thông báo cho hội đồng quản trị ngân hàng rằng nếu không có khung pháp lý rõ ràng, họ không thể biện minh cho việc đầu tư lớn vào hạ tầng thanh toán kỹ thuật số mới. Trong khi nguy cơ mất tiền gửi vào stablecoin là thực tế, nhu cầu cấp bách về sự rõ ràng pháp lý để hiện đại hóa hệ thống còn lớn hơn.

Giancarlo cũng cảnh báo rằng nếu Hoa Kỳ không dẫn đầu, cả vốn và đổi mới sẽ có thể chuyển dịch ra nước ngoài. Ông cho rằng dự luật có 60-40 cơ hội được thông qua, nhưng cảnh báo nếu các ngân hàng tiếp tục phản đối, cơ hội sẽ không biến mất — nó sẽ chỉ chuyển sang châu Âu hoặc châu Á. Hàm ý đã rõ: các ngân hàng Mỹ có nguy cơ tụt hậu trong cuộc đua xây dựng thế hệ hạ tầng tài chính tiếp theo nếu không hành động sớm.

Yếu tố then chốt và Điều cần theo dõi tiếp theo

Cột mốc thủ tục tiếp theo là phiên họp ghi nhận của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Ban đầu được dự kiến vào tháng 1, cuộc bỏ phiếu quan trọng này đã bị hoãn lại vô thời hạn sau khi hạn chót ngày 1 tháng 3 của Nhà Trắng trôi qua mà không có kết quả. Phiên ghi nhận tiếp theo của ủy ban sẽ là chỉ báo thực sự đầu tiên xem liệu dự luật có thể lấy lại động lực hay không.

Căng thẳng chính trị cũng đang gia tăng. Tổng thống Trump đã cáo buộc các ngân hàng cố gắng cản trở sáng kiến tiền mã hóa của chính quyền ông, mô tả cuộc tranh luận này là xung đột giữa đổi mới và lợi ích truyền thống. Quan điểm này làm tăng rủi ro chính trị cho các thượng nghị sĩ đứng về phía ngân hàng, đặc biệt khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần.

Các ngân hàng phải đối diện với thời hạn ngày 1 tháng 4, khi quy tắc mới của OCC về giấy phép ngân hàng tín thác có hiệu lực. Sự thay đổi này sẽ cho phép các công ty tiền mã hóa hoạt động ngoài khuôn khổ CLARITY Act, trao cho họ một con đường pháp lý rõ ràng. Các ngân hàng giờ phải lựa chọn: chấp nhận thực tế mới này hay tiếp tục thúc đẩy sự rõ ràng về lập pháp. Thời gian không còn nhiều.