Sự xáo trộn nhà ở tại Mỹ đẩy giá dịch vụ lõi tháng 4 tăng, ràng buộc thực thể chưa được loại bỏ nhưng thị trường lại sửa chữa kỳ vọng trước, tỷ giá trong nước có công cụ phòng ngừa điều chỉnh quá mức---0513 Tổng hợp vĩ mô

Chỉ số CPI tháng 4 tăng 0,6% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng, nhưng tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự kiến. Lạm phát hàng hóa lõi đã hạ nhiệt, trong khi dịch vụ lõi tăng đáng kể do một lần điều chỉnh tăng mảng nhà ở, dự đoán sẽ giảm trở lại trong thời gian tới. Giá dầu duy trì ở mức cao kết hợp với tình hình việc làm từ tháng 1-4 mạnh mẽ khiến ngưỡng cắt giảm lãi suất của Fed trong thời gian gần đây trở nên cao hơn.

Hiện tại thị trường đang ở trạng thái trung gian khi kỳ vọng cải thiện đi trước còn các ràng buộc thực tế chưa được gỡ bỏ. Sau khi Mỹ và Iran tiến gần đến khuôn khổ hòa bình sơ bộ, thị trường cổ phiếu và trái phiếu phục hồi đồng thời, đồng USD suy yếu, nhưng lưu thông thực tế qua eo biển Hormuz, chi phí bảo hiểm, giá dầu kỳ hạn xa vẫn chưa hoàn toàn trở lại bình thường, giá dầu có khả năng quay lại dao động ở vùng cao.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang thúc đẩy chính sách tiền tệ chuyển từ “mở rộng quy mô tổng thể” sang “tối ưu hóa cơ cấu”. Về lãi suất, ngân hàng trung ương đã thông qua việc rút thanh khoản liên tục để hướng lãi suất trở về mức hợp lý. Về tỷ giá, ngân hàng trung ương vẫn còn các công cụ như nhân tố nghịch chu kỳ, tỷ lệ dự trữ ngoại tệ để tiếp tục phòng tránh rủi ro điều chỉnh quá mức tỷ giá.