Báo cáo tài chính bùng nổ! Micron khiến phe bán tháo phải im lặng

Micron Technology đã kết thúc những nghi ngờ về việc liệu làn sóng đầu tư AI có thể tiếp tục hay không bằng một báo cáo tài chính mang tính lịch sử.

Sau phiên giao dịch ngày thứ Tư, Micron đã công bố kết quả kinh doanh quý III với doanh thu, lợi nhuận và dự báo quý tới đều vượt xa mong đợi của Phố Wall, khiến giá cổ phiếu tăng vọt 14% sau giờ giao dịch và thúc đẩy hợp đồng tương lai Nasdaq tăng cao.

Báo cáo tài chính này đến vào thời điểm then chốt—trong vài ngày qua, cổ phiếu công nghệ đã phải chịu áp lực bán tháo diện rộng, lan từ các nhà sản xuất chip Hàn Quốc sang các nhà cung cấp cáp quang Mỹ, bản thân giá cổ phiếu Micron cũng đã giảm 7,5% trong tuần này.

Sau khi công bố báo cáo, các nhà phân tích cho rằng kết quả này đủ để truyền động lực mới vào dòng tiền cổ phiếu công nghệ vốn vừa chịu nhiều khó khăn gần đây. CEO của Micron, Sanjay Mehrotra, phát biểu tại cuộc họp báo cáo tài chính rằng, công ty dự kiến tình trạng thiếu hụt nguồn cung bộ nhớ sẽ kéo dài đến sau năm 2027, và đã ký kết thỏa thuận chiến lược dài hạn với nhiều khách hàng lớn để cố định mức giá cao hiện tại.

Biên lợi nhuận gộp lập kỷ lục, vượt qua Nvidia và Meta

Số liệu khiến thị trường choáng váng nhất trong quý này là biên lợi nhuận gộp của Micron.

Trong quý III, biên lợi nhuận gộp của Micron đạt 84,9%, tăng mạnh so với quý trước là 74,9%, và hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái là 39%. Giám đốc tài chính Mark Murphy cho biết trong cuộc họp, "Biên lợi nhuận gộp quý III đã cao hơn gấp đôi so với một năm trước, đạt mức cao nhất lịch sử công ty."

Con số này đã vượt qua tất cả các công ty công nghệ lớn của Mỹ. Biên lợi nhuận gộp quý gần nhất của Nvidia là 75%, Meta khoảng 81,9%, Broadcom là 69,5%, Microsoft là 67,6%, Alphabet là 62,4%. Đối thủ SanDisk trong báo cáo cuối tháng 4 cho biết biên lợi nhuận gộp là 78,4%, cũng thấp hơn nhiều so với mức hiện tại của Micron. Đáng chú ý, biên lợi nhuận của Nvidia từng đạt đỉnh khoảng 79% vào đầu năm 2024, nhưng hiện Micron đã vượt xa khoảng 6 điểm phần trăm.

Micron còn dự kiến biên lợi nhuận gộp quý IV sẽ tiếp tục tăng lên khoảng 86%. Nhà phân tích Mehdi Hosseini của Susquehanna nhận xét, đây là một sự chuyển đổi toàn diện đối với ngành công nghiệp "không được ưa chuộng trong 30 năm kể từ khi ra đời".

Doanh thu và lợi nhuận cùng lập lịch sử

Bên cạnh biên lợi nhuận, doanh thu và lợi nhuận ròng của Micron cũng ghi nhận kỷ lục cao nhất trong 48 năm kể từ khi thành lập công ty.

Doanh thu quý III đạt 41,46 tỷ USD, tăng hơn 20 tỷ USD so với quý trước—mà quý trước đó vốn đã là mức cao nhất trong lịch sử công ty. Lợi nhuận ròng đạt 28,24 tỷ USD, hơn gấp đôi mức cao kỷ lục trước đó mà cũng vừa thiết lập trong quý trước.

Tính đến khi đóng cửa ngày thứ Tư, cổ phiếu Micron đã tăng tổng cộng hơn 700% trong một năm qua, vốn hóa thị trường vượt 1 nghìn tỷ USD.

Động lực cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng này là do sự bùng nổ hạ tầng AI. Nvidia, AMD và Google đều cần bộ nhớ băng thông cao (HBM) của Micron để hỗ trợ bộ xử lý AI của họ, còn các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đang sẵn sàng trả giá cao để giành mọi loại bộ nhớ khả dụng.

Trong khi đó, các nhà sản xuất thiết bị điện tử tiêu dùng như Apple cũng đối mặt với áp lực tăng chi phí bộ nhớ, theo báo Wall Street Journal, CEO Apple Tim Cook tuần trước cho hay iPhone sẽ buộc phải tăng giá để đối phó với tình hình giá bộ nhớ "không bền vững" như ông mô tả.

Hợp đồng dài hạn cố định giá cao, nguồn cung khan hiếm có thể kéo dài tới sau năm 2027

Để đối mặt với nghi ngờ từ bên ngoài về khả năng duy trì làn sóng AI, Micron đang dùng giải pháp cấu trúc để củng cố năng lực sinh lời của mình.

Micron cho biết, công ty đang ký các hợp đồng dài hạn với khách hàng gọi là "Thỏa thuận Khách hàng Chiến lược" (SCAs), trong đó có mức giá sàn để đảm bảo biên lợi nhuận luôn duy trì cao hơn mức đỉnh lịch sử. Mehrotra nói trong cuộc họp báo cáo, "Mức giá sàn trong các thỏa thuận giúp Micron đạt biên lợi nhuận mạnh mẽ hơn bất kỳ đỉnh chu kỳ quý nào trong quá khứ." Hiện công ty đã ký thỏa thuận kiểu này với bốn khách hàng "siêu lớn".

Chiến lược này đánh dấu sự chuyển mình quan trọng của ngành bộ nhớ. Ngành này vốn chủ yếu ký các hợp đồng cung ứng ngắn hạn, giá cả dao động lớn theo chu kỳ, lâu nay được xem là một ngành hàng hóa cơ bản. Nay Micron đang nỗ lực hợp thức hóa quyền định giá của mình.

Theo báo Wall Street Journal, Goldman Sachs gần đây thông báo với khách rằng, "Làn sóng đầu tư có thể còn tiếp diễn, và kỳ vọng về quy mô thị trường trong ngắn hạn vẫn cần nâng lên. Tuy nhiên, do nhiều giá trị đã được phản ánh vào giá cổ phiếu, thị trường sẽ nhạy cảm hơn với các tin xấu thách thức sự lạc quan."

Biến động thị trường tăng mạnh, nhưng câu chuyện AI vẫn là chủ đạo

Dù báo cáo tài chính của Micron rất ấn tượng, nhưng sự mong manh về cấu trúc của thị trường vẫn không thể xem nhẹ.

Đầu tuần này, nhà đầu tư đã ồ ạt rút vốn khỏi cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc như SK Hynix và Samsung, còn Micron, Nvidia và Oracle đều bị ảnh hưởng, cổ phiếu Oracle giảm 15% trong tuần. Theo dữ liệu FactSet, kỷ lục 437 triệu USD đã chảy vào một quỹ ETF chuyên bán khống gấp ba chỉ số bán dẫn vào thứ Hai, thị trường chứng khoán ngay sau đó giảm mạnh. Dữ liệu từ Dow Jones cho biết, chỉ số theo dõi doanh nghiệp bán dẫn Mỹ hiện giao dịch cao hơn đường trung bình động 200 ngày hơn 60%, mức cao nhất kể từ năm 2000 đến nay.

Ron Albahary, Giám đốc đầu tư của văn phòng gia đình LNW nói, "Việc bán tháo này có bình thường không? Tôi cho là có. Chúng ta đang chứng kiến nhiều phiên giao dịch biến động mạnh hơn, đây chỉ là tín hiệu cho thấy thị trường phụ thuộc nặng vào một câu chuyện nhất định."

Báo cáo tài chính của Micron, ít nhất trong ngắn hạn, đã tiếp thêm sức mạnh cho câu chuyện đó. Hosseini duy trì đánh giá mua với cổ phiếu Micron, đồng thời chỉ ra, khi 'hiệu ứng thắt cổ chai bộ nhớ tiếp tục xuất hiện, khách hàng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc trả giá cao'.