Làn sóng tăng giá lưu trữ làm rung chuyển thị trường chứng khoán Mỹ: Apple mất 1,8 nghìn tỷ vốn hóa chỉ trong một đêm, Micron tăng vọt 15,74%, Sandisk bùng nổ 21,97%.

Vào ngày 25 tháng 6 theo giờ Miền Đông Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ đã chứng kiến hiện tượng “lưỡng cực băng lửa” hiếm thấy: Các ông lớn công nghệ đồng loạt sụt giảm mạnh, Apple lao dốc 6,12% chỉ trong một ngày, vốn hóa bay hơi hơn 263,3 tỷ USD (khoảng 1,8 nghìn tỷ RMB), đánh dấu mức giảm theo ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2025; trong khi đó, nhóm chip lưu trữ lại bùng nổ hoàn toàn, Micron Technology tăng vọt hơn 15%, Sandisk bứt phá gần 22%, dẫn dắt chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 3,59% trong ngày.

Đằng sau sự phân hóa cực mạnh này là làn sóng tăng giá chip lưu trữ do nhu cầu AI tính toán kích hoạt, đang lan truyền nhanh dọc theo chuỗi ngành —— khi các doanh nghiệp chip thượng nguồn ghi nhận tăng trưởng bùng nổ, thì các “ông lớn” điện tử tiêu dùng hạ nguồn lại chịu áp lực nặng nề về chi phí và phải liên tiếp tăng giá để chuyển giao áp lực về phía người tiêu dùng cuối. Cộng hưởng với dữ liệu lạm phát cốt lõi Mỹ tháng 5 phục hồi và nguy cơ địa chính trị tại eo biển Hormuz leo thang, logic định giá của thị trường vốn toàn cầu đang bước vào một vòng tái kiến thiết mới.

Phân hóa thị trường: ông lớn công nghệ kéo Nasdaq đi xuống, nhóm chip dẫn sóng

Trong ngày, ba chỉ số chứng khoán Mỹ đóng cửa phân hóa rõ rệt. Chỉ số Dow Jones tăng 0,14% lên 51920,62 điểm, có lúc trong phiên tăng hơn 700 điểm; chỉ số tổng hợp Nasdaq chịu sức ép từ cổ phiếu công nghệ giảm 0,46% xuống còn 25358,60 điểm, đánh dấu ngày giảm thứ 4 liên tiếp; S&P 500 hạ nhẹ 0,01% còn 7357,49 điểm. Ở cấp nhóm ngành cũng phân hóa, nhóm tiêu dùng không thiết yếu giảm mạnh nhất 1,78%, trong khi công nghiệp, nguyên vật liệu, chăm sóc sức khỏe lần lượt tăng 2,19%, 1,39%, 1,49%.

Các cổ phiếu công nghệ lớn trở thành mục tiêu bị bán khống, chỉ số 7 công nghệ lớn Mỹ của Wind giảm mạnh 2,75%. Trong đó, Apple dẫn đầu đà giảm với 6,12%, vốn hóa rơi còn 4041,2 tỷ USD, lũy kế từ đầu tháng 6 đã giảm 11,83%. Nguyên nhân trực tiếp khiến giá cổ phiếu lao dốc là do Apple trong ngày thông báo tăng giá hàng loạt sản phẩm Mac, iPad ở nhiều thị trường toàn cầu, mức tăng phổ biến từ 15%-25%: MacBook Pro bản tiêu chuẩn tăng 300 USD lên 1999 USD, MacBook Air tăng 200 USD lên 1299 USD, iPad Pro tăng 200 USD lên 1199 USD, hiện dòng iPhone chưa điều chỉnh giá.

Apple thẳng thắn tuyên bố trong thông cáo: “Chưa từng chứng kiến giá linh kiện tăng mạnh như vậy trong thời gian ngắn.” Sự mở rộng nhanh của trung tâm dữ liệu AI đã bóp nghẹt nguồn cung bộ nhớ cho điện tử tiêu dùng, trở thành nguyên nhân cốt lõi đẩy chi phí leo thang. Giám đốc điều hành Tim Cook trước đó cũng dự báo chi phí bộ nhớ sẽ tăng lên rõ rệt trong quý 3 tài khóa 2026, ảnh hưởng kéo dài sang các quý tiếp theo.

Tiếp sau Apple, Microsoft trong ngày cũng thông báo tăng giá máy chơi game Xbox. Từ 1/8, Xbox Series S bản 512GB tăng 100 USD lên khoảng 500 USD, Xbox Series X bản tiêu chuẩn tăng lên gần 750 USD. Microsoft cho biết giá bộ nhớ và RAM sử dụng cho máy console đã tăng hơn 2,5 lần, dự kiến đến mùa thu 2027 chi phí này tiếp tục tăng gấp đôi. Giá tăng khiến cổ phiếu Microsoft rớt 3,46% trong ngày, lũy kế từ đầu tháng 6 giảm 21,64%. Các mã công nghệ lớn khác cũng giảm đồng loạt, Amazon giảm 3,10%, Meta giảm 2,65%, Nvidia giảm 1,64%, Google giảm 0,46%, Tesla giảm nhẹ 0,11%.

Trái ngược với sự ảm đạm ở nhóm công nghệ tiêu dùng, dòng bán dẫn thượng nguồn trở thành điểm sáng lớn nhất. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 3,59% trong ngày, lũy kế từ đầu năm tăng hơn 96%. Dẫn đầu là Micron Technology tăng mạnh 15,74%, có lúc đầu phiên tăng trên 19%, vốn hóa mới nhất đạt 1,37 nghìn tỷ USD, gần sát Meta và Tesla. Kết quả kinh doanh mới nhất của Micron vượt xa kỳ vọng Phố Wall, nhiều tổ chức đã nâng giá mục tiêu cổ phiếu sau báo cáo.

Toàn bộ chuỗi ngành lưu trữ được hưởng lợi, Sandisk tăng 21,97% đạt 2335 USD/cổ phiếu, vốn hóa 345,8 tỷ USD; Applied Materials tăng 13,42%, Teradyne tăng trên 10%, Kioxia và Lam Research tăng trên 7%, Western Digital tăng 4,90%, ASML tăng trên 4%, Qualcomm tăng 3,84%. Citi đã nâng giá mục tiêu Sandisk từ 2025 USD lên 2500 USD vì triển vọng giá NAND tiếp tục cải thiện, đồng thời mở “kỳ quan sát tăng giá ngắn hạn” trong 90 ngày, cho rằng mùa báo cáo lợi nhuận ngành, hội nghị flash tháng 8 và ngày nhà đầu tư sẽ là các chất xúc tác tiếp theo. Đối với Qualcomm, nhờ tăng chỉ tiêu doanh thu ngoài mảng smartphone tài khóa 2029 từ 22 tỷ USD lên 40 tỷ USD, tức tăng gần 91%, giúp giá cổ phiếu tăng vững.

Tâm lý thị trường phân hóa đồng thời lan sang cổ phiếu Trung Quốc và thị trường tiền mã hóa. Chỉ số Nasdaq Golden Dragon Trung Quốc giảm 2,70% trong ngày, iQIYI, Alibaba gần 5% giảm, Li Auto, Baidu, NIO, Pinduoduo cùng giảm trên 3%, chỉ Dragon Online và Canadian Solar cùng một số mã cá biệt tăng ngược dòng. Tiền mã hóa đồng loạt lao dốc, bitcoin thủng mốc 60000 USD, giảm gần 2% trong ngày, hơn 130 nghìn nhà đầu tư bị thanh lý trong 24h; cổ phiếu chủ đề tiền mã hóa cũng đồng thời giảm, Strategy giảm trên 9%, Coinbase giảm 5%.

Về hàng hóa, do căng thẳng địa chính trị tại eo Hormuz, giá dầu quốc tế đã cắt đứt đà giảm 4 phiên. Hợp đồng dầu WTI tương lai tăng 2,25% lên 71,92 USD/thùng; hợp đồng dầu Brent tương lai tăng 2,06% lên 75,26 USD/thùng, trong phiên có lúc vượt 76 USD/thùng. Kim loại quý đồng loạt tăng, vàng giao ngay tăng 0,70% lên 4026,78 USD/ounce, trở lại trên mốc 4000 USD; bạc giao ngay tăng 0,78% lên 57,87 USD/ounce.

Logic sâu xa: Chuỗi truyền lan tăng giá AI và cuộc chiến lạm phát

Hiện tượng “thượng nguồn ăn mừng, hạ nguồn chịu áp lực” bản chất chính là sự phản ánh trực tiếp tình trạng mất cân bằng cung cầu chip lưu trữ trong làn sóng mở rộng của ngành công nghiệp AI. Khi xây dựng trung tâm dữ liệu toàn cầu tăng tốc, nhu cầu chip lưu trữ cao cấp như bộ nhớ băng thông lớn bùng nổ, sản lượng tiếp tục dồn vào phía công nghiệp, trực tiếp bóp nghẹt nguồn cung chip lưu trữ cho điện tử tiêu dùng, đẩy giá lên nhanh chóng.

Carol Schleif, Giám đốc Đầu tư tại BMO Family Office, nói thẳng: “Thị trường bắt đầu nhận ra rằng khi một doanh nghiệp có kết quả doanh thu và lợi nhuận rực rỡ, thì đầu kia của chuỗi cung ứng sẽ phải gánh phần chi phí tương ứng. Micron có thể tạo ra lãi và doanh thu mạnh nhờ có bên trả tiền cho điều đó.” Theo bà, áp lực chi phí do chip lưu trữ tăng giá đang được truyền từ khâu thiết kế, sản xuất thượng nguồn dần xuống các thương hiệu điện tử tiêu dùng hạ nguồn, cuối cùng có thể người tiêu dùng tiếp nhận.

Quản lý danh mục của Argent Capital Management, Jed Ellerbroek, còn chỉ rõ, khi giá chip lưu trữ tăng, gần như mọi sản phẩm điện tử có sử dụng linh kiện bán dẫn đều chịu áp lực tăng giá, “Hiệu ứng lạm phát quy mô lớn trong chuỗi cung ứng công nghệ đang tác động lan rộng. Tuy nhiên hiện tại người tiêu dùng dường như vẫn đủ khả năng chịu đựng và hấp thụ được các đợt tăng giá này.”

Giá chuỗi ngành tăng kèm với giá năng lượng do địa chính trị leo thang càng khiến thị trường lo về tính dai dẳng của lạm phát. Dữ liệu Bộ Thương mại Mỹ công bố cho thấy, chỉ số giá PCE tháng 5 tăng 4,1% so với cùng kỳ, mức cao nhất từ tháng 4/2023; PCE lõi tăng 3,4% cùng kỳ, cao nhất từ tháng 10/2023, phù hợp dự báo thị trường. Chủ tịch Fed New York Williams cho biết lạm phát hiện nay tăng chủ yếu do ba yếu tố: Thứ nhất là tăng thuế nhập khẩu hàng hóa; thứ hai là xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng, hàng hóa lên; thứ ba là làn sóng đầu tư AI kéo nhu cầu sản phẩm công nghệ leo thang kéo dài.

Lạm phát phục hồi khiến tranh cãi về hướng đi chính sách tiền tệ của Fed ngày càng gay gắt. Theo LSEG, nhà đầu tư hiện ngày càng tin Fed sẽ tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản trước cuối năm. Nhưng “số 3” của Fed – Williams lại cho rằng chính sách hiện tại vẫn phù hợp để đưa lạm phát về 2% mục tiêu dài hạn, dự báo lạm phát sẽ giảm về 3,5% vào cuối năm rồi theo “quỹ đạo hạ cánh” giảm dần, đến 2028 sẽ về mức 2%. Chủ tịch chi nhánh Fed Chicago, Goolsbee, cũng nói báo cáo lạm phát có những dấu hiệu tích cực nhưng áp lực giá tổng thể vẫn còn cao.

Các tổ chức trong nước cũng thận trọng với khả năng tăng lãi suất. Tianfeng Securities cho rằng, với khả năng World Cup Bắc Mỹ gây biến động lớn dữ liệu lạm phát và việc làm Mỹ quý 2 năm nay, tác động của giá năng lượng tăng chưa lan tỏa hết mọi danh mục hàng hóa và dịch vụ, nên dự đoán tăng lãi suất trong năm vẫn còn quá sớm, giữ nguyên lãi suất cả năm là kịch bản chính sách khả thi.

Đằng sau sự phân hóa còn là sự chuyển động tinh tế trong logic giao dịch AI của chứng khoán Mỹ. Bộ phận giao dịch Goldman Sachs nhận định, dòng vốn trên sàn Mỹ hiện đang “luân chuyển tiếp, từ nền tảng siêu lớn sang cổ phiếu bán dẫn và bộ nhớ”. Chiến lược gia Matt Maley của Miller Tabak cảnh báo, nhóm công nghệ đang có dấu hiệu rạn nứt, diễn biến giá cổ phiếu của các ông lớn cloud sẽ quyết định phần lớn, nếu tiếp tục sụt giảm, các nhóm thị trường khác sẽ khó tăng trở lại. Diễn biến thị trường cho thấy, vốn đang rút dần khỏi các ông lớn ứng dụng hạ nguồn sang phần cứng, thiết bị và vật liệu thượng nguồn, hiệu quả “bán xẻng” tạm thời được dòng tiền ưu ái.

Triển vọng: Ba biến số quyết định hướng đi thị trường toàn cầu

Nhìn về phía trước, chu kỳ tăng giá chip lưu trữ kéo dài tới đâu, tác động phản ngược của việc tăng giá điện tử tiêu dùng, cũng như diễn biến lạm phát và chính sách Fed sẽ là ba biến số cốt lõi quyết định hướng đi thị trường vốn toàn cầu.

Một mặt, nếu nhu cầu trung tâm dữ liệu AI tiếp tục bùng nổ, chu kỳ tăng giá chip lưu trữ sẽ còn tiếp diễn, lợi nhuận thượng nguồn vẫn còn dư địa. Tuy nhiên, mặt khác, nếu tăng giá lan rộng sang điện tử tiêu dùng, nhu cầu hạ nguồn bị triệt tiêu sẽ phản tác dụng lên các đơn hàng thượng nguồn. Hiện thị trường đang chú ý liệu Apple có chuyển đà tăng giá sang dòng iPhone hay không, đây sẽ là chỉ báo năng lực chịu đựng của người dùng.

Về chính sách tiền tệ, trước khi lạm phát có tín hiệu giảm rõ rệt, Fed nhiều khả năng sẽ giữ lập trường thận trọng. Nếu giá năng lượng sau đó hạ nhiệt, thuế nhập khẩu bớt tác động, lạm phát nhà ở dịu lại, khả năng giữ nguyên lãi suất cả năm vẫn cao.

Ở mảng hàng hóa, diễn biến địa chính trị tại eo Hormuz tiềm ẩn nhiều bất ổn. Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã ra tuyên bố: tàu bè khi qua eo Hormuz phải phối hợp với hải quân Vệ binh, tàu vi phạm “sẽ bị xử lý”; Tổ chức Hàng hải Quốc tế đã dừng chiến dịch sơ tán tàu bị mắc kẹt tại eo Hormuz. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, giá dầu có thể sẽ tăng trở lại, tạo thêm áp lực mới cho lạm phát toàn cầu.