Lợi suất trái phiếu châu Âu giảm ba ngày liên tiếp, giá dầu hạ nhiệt giúp giảm bớt lo ngại về lạm phát, kỳ vọng ECB tăng lãi suất nhẹ nhàng điều chỉnh.

⑴ Thị trường trái phiếu khu vực Euro tiếp tục giảm phiên thứ ba liên tiếp, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm giảm về khoảng 3,12%, tổng mức giảm hơn 10 điểm cơ bản so với mức đỉnh nhiều năm lập tuần trước. Giá dầu liên tục suy giảm trở thành động lực chính giúp giảm bớt lo ngại về lạm phát ngắn hạn. ⑵ Giá dầu Brent sau khi lao dốc gần 10% vào thứ Hai, tiếp tục giảm khoảng 2,2% trong ngày thứ Ba, giao dịch quanh mức 86 USD một thùng. Tín hiệu hòa giải giữa Mỹ và Iran làm cho thị trường hàng hóa kỳ vọng giảm nhiệt, mặc dù phía Iran phủ nhận việc tìm kiếm tái đàm phán. ⑶ Nhóm chiến lược hàng hóa của ING giữ quan điểm thận trọng, cho rằng thị trường có thể quá lạc quan, việc vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz chưa có cải thiện thực chất và ngay cả khi đạt được thỏa thuận, rủi ro vẫn cao vì đã từng có tiền lệ thỏa thuận sụp đổ nhanh chóng trước đó, do đó, mức giá rủi ro vẫn cần duy trì ở mức cao. ⑷ Giá năng lượng tác động mạnh đến kỳ vọng lạm phát của khu vực Euro, khu vực này phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu nên biến động giá dầu luôn có mối liên hệ chặt chẽ với lợi suất trái phiếu. Dữ liệu GDP và lạm phát dự kiến công bố trong tuần này sẽ tiếp tục cho thấy ảnh hưởng sâu rộng của các yếu tố địa chính trị đến kinh tế. ⑸ Về chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên lãi suất vào tháng Bảy nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng Chín. Hiện tại, thị trường tiền tệ định giá xác suất tăng lãi suất trong tháng Chín khoảng 70%, tuy nhiên đã thu hẹp nhẹ so với trước đó, phản ánh niềm tin của thị trường đối với sự thắt chặt tiếp theo đã có phần lung lay. ⑹ Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 2 năm trong ngày giảm gần 2 điểm cơ bản xuống còn khoảng 2,76%, đây là kỳ hạn nhạy cảm nhất với kỳ vọng lãi suất. Sau khi đạt mức cao trong hai năm vào tuần trước, lợi suất tiếp tục giảm, cho thấy các đặt cược chính sách ngắn hạn đang được điều chỉnh lại. ⑺ Về tâm lý giao dịch, các nhà đầu tư có xu hướng giảm mức độ rủi ro trước khi có các quyết định của nhiều ngân hàng trung ương trong tuần này, đặc biệt là tuyên bố chính sách của Fed vào thứ Tư có nhiều yếu tố bất định. Thị trường định giá xác suất tăng lãi suất đã tăng so với trước, một số tổ chức lớn cũng bắt đầu cảnh báo rủi ro này. ⑻ Trọng tâm theo dõi kế tiếp sẽ là số liệu thực tế về lạm phát của khu vực Euro, phát biểu mới nhất của các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu sau thời kỳ im lặng, và liệu quyết định của Fed có gây ra sự điều chỉnh liên thông lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu hay không. Ba biến số này sẽ quyết định liệu đợt lợi suất giảm này là điều chỉnh ngắn hạn hay đánh dấu khởi đầu đảo chiều xu hướng.