Sự can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật có thể trở thành "bước ngoặt" cho xu hướng của đồng yên; các tổ chức cho rằng USD/JPY sắp đạt đỉnh và về lâu dài có thể tăng lên mức 125.

Theo APP Jin Zhi Cai Jing, sau khi Mỹ và Nhật Bản hiếm hoi phối hợp can thiệp vào thị trường ngoại hối, kỳ vọng của thị trường về xu hướng dài hạn của đồng yên đang thay đổi. Stephen Jen, Giám đốc điều hành của tổ chức quản lý tài sản Eurizon SLJ Capital, cho rằng động thái phối hợp lần này có thể trở thành một “bước ngoặt” trên thị trường yên Nhật, tỷ giá USD/JPY rất có thể đã chạm đỉnh và khả năng đồng yên sẽ quay lại mức thấp nhất trong hơn 40 năm trước đó đã giảm rõ rệt.

Jen và Joana Freire, nhà kinh tế kiêm quản lý danh mục đầu tư của tổ chức này, cho biết trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Ba rằng cả Mỹ và Nhật Bản đều sẽ không dễ dàng nhượng bộ thị trường, do đó USD/JPY “rất có thể đã chạm đỉnh”. Hai người nhấn mạnh tín hiệu cốt lõi của lần can thiệp này là cả Mỹ lẫn Nhật Bản đều mong muốn đẩy tỷ giá USD/JPY xuống thấp hơn.

Đây là lần đầu tiên kể từ năm 1998, Mỹ và Nhật Bản phối hợp cùng nhau mua vào yên Nhật nhằm đảo ngược xu hướng giảm giá kéo dài của đồng yên.

Trong thời gian vừa qua, do lãi suất tại Mỹ cao hơn đáng kể so với Nhật Bản, chênh lệch lợi suất lớn đã liên tục thu hút nhà đầu tư Nhật Bản phân bổ vốn sang tài sản nước ngoài, gây áp lực giảm giá lên đồng yên. Tháng trước, tỷ giá USD/JPY từng tiến sát 164, đồng yên rớt xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ.

Sau khi thực hiện can thiệp phối hợp, đồng yên đã bật tăng rõ rệt. Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) đến ngày 4/8, các quỹ phòng hộ đã giảm vị thế bán khống đồng yên, cho thấy dòng vốn đầu cơ bắt đầu đánh giá lại rủi ro tiếp tục bán khống đồng yên.

Tuy nhiên, đà tăng do can thiệp mang lại sau đó đã được điều chỉnh lại, hiện tại tỷ giá USD/JPY đã phục hồi về quanh mức 159,30, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh gần 164 hồi tháng trước.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen trước đó cho biết Mỹ vẫn sẵn sàng hỗ trợ cho Nhật Bản, điều này càng củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Mỹ và Nhật Bản có thể tiếp tục hành động.

Một số chuyên gia Phố Wall cho rằng Mỹ tham gia can thiệp không chỉ nhằm ổn định đồng yên mà còn liên quan đến thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nếu đồng yên tiếp tục giảm mạnh, chính quyền Nhật Bản có thể phải bán trái phiếu Kho bạc Mỹ hoặc các tài sản bằng USD khác để huy động vốn can thiệp, điều này có thể làm tăng nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ và tiếp tục đẩy lợi suất dài hạn của Mỹ lên cao hơn.

Do đó, trong bối cảnh Mỹ đang đối mặt với áp lực lãi suất trái phiếu và chi phí tài chính cao, việc tránh để đồng yên mất giá ngoài tầm kiểm soát cũng phù hợp với lợi ích của Mỹ trong việc ổn định thị trường tài chính.

Eurizon lạc quan hơn về triển vọng trung và dài hạn của đồng yên. Tổ chức này dự báo đồng yên cuối cùng có thể tăng lên khoảng 125 yên đổi 1 USD, tuy nhiên không đưa ra lộ trình thời gian cụ thể để đạt được mục tiêu này.

Nếu từ mức hiện tại khoảng 159,30 tăng lên 125, nghĩa là đồng yên sẽ phải tăng giá hơn 20% so với USD, điều này cũng cho thấy tổ chức này đánh giá lần can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản không chỉ là động thái thị trường ngắn hạn mà có thể đánh dấu sự thay đổi sâu sắc hơn trong môi trường chính sách tỷ giá.

Jen và Freire cho rằng thị trường từ lâu đã cần phải điều chỉnh lại kỳ vọng về xu hướng USD/JPY. Theo họ, thông điệp quan trọng nhất của đợt can thiệp phối hợp này là cả Mỹ và Nhật Bản đều đã thể hiện rõ quyết tâm đẩy tỷ giá USD/JPY xuống và ngăn chặn đồng yên tiếp tục giảm sâu.

Tuy nhiên, xét về diễn biến gần đây, việc can thiệp vẫn chưa hoàn toàn đảo ngược áp lực giảm giá lên đồng yên. Việc tỷ giá USD/JPY quay lại quanh 159 cũng cho thấy chênh lệch lợi suất, dòng vốn và kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ Mỹ-Nhật sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tỷ giá. Trong tương lai, thị trường sẽ tập trung vào việc Mỹ và Nhật Bản có tiếp tục can thiệp hay không cũng như diễn biến chính sách tiền tệ của hai nước có thể thu hẹp thêm chênh lệch lợi suất hay không.