Rủi ro lạm phát gia tăng + nhu cầu từ các công ty bảo hiểm nhân thọ suy yếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất lịch sử

Theo ứng dụng tài chính Zhihu, do giá năng lượng cao đã làm gia tăng áp lực lạm phát cùng với nhu cầu từ các công ty bảo hiểm nhân thọ suy giảm, thị trường trái phiếu chính phủ Hàn Quốc đang đối mặt với áp lực. Trong đó, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 4,67%, đánh dấu mức cao nhất kể từ khi sản phẩm này được phát hành vào năm 2012; lợi suất kỳ hạn 2 năm cũng tăng nhẹ lên 3,64%.

Khi tình hình địa chính trị tại Trung Đông tiếp tục căng thẳng đẩy giá dầu quốc tế lên cao, Hàn Quốc - một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng - đang đối mặt với những rủi ro lạm phát ngày càng lớn. Dữ liệu do cơ quan thống kê Hàn Quốc công bố cách đây không lâu cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, lần đầu tiên trong ba tháng quay trở lại dưới 3%. Trước đó vào tháng 5 và tháng 6, dưới ảnh hưởng của cuộc chiến ở Trung Đông đẩy giá dầu thế giới lên cao, lạm phát Hàn Quốc duy trì trên 3% liên tiếp hai tháng, trong đó tháng 6 từng đạt đỉnh 30 tháng là 3,2%. Khi Biểu ghi nhớ giữa Mỹ và Iran bị chấm dứt, giá dầu quốc tế giảm và các biện pháp bình ổn giá của chính phủ có hiệu lực, lạm phát đã trở lại vùng 2%.

Tuy nhiên, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, mức tăng CPI lõi theo năm đã tăng tốc từ 2,5% trong tháng 6 lên 2,6%, mức cao nhất kể từ tháng 12/2023, chủ yếu do giá thiết bị IT, ô tô điện và các dịch vụ liên quan đến du lịch tăng.

Đối với Hàn Quốc, lạm phát lõi vẫn ở mức cao, giá nông sản tiếp tục tăng mạnh, nền tảng giảm lạm phát chung vẫn chưa vững chắc, rủi ro giá cả tăng trở lại vẫn còn. Nếu tình hình Trung Đông xảy ra biến động, giá dầu có thể khiến lạm phát của Hàn Quốc bùng phát trở lại bất cứ lúc nào.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho biết trong tuyên bố sau cuộc họp đánh giá giá cả đầu tháng này rằng, do hiệu ứng cơ sở của đợt giảm giá dịch vụ di động hồi năm ngoái, lạm phát tiêu dùng tháng 8 của Hàn Quốc có thể tăng lên. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc bổ sung rằng, với những bất ổn đến từ xung đột Trung Đông cũng như áp lực giá cơ sở kéo dài, họ sẽ tiếp tục giám sát chặt chẽ diễn biến lạm phát.

Thực tế, trong một báo cáo được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào tháng 6, đã có lời cảnh báo rằng dù xung đột ở Trung Đông kết thúc và giá dầu quốc tế giảm, thì với tiêu dùng phục hồi và tiền lương tăng, giá cả có thể tiếp tục duy trì tốc độ tăng cao trong thời gian tới. Báo cáo dự báo, nhờ thành tích tốt của các doanh nghiệp công nghệ thông tin (IT), động lực tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng, đồng thời quá trình phục hồi kinh tế sẽ dần mạnh lên. Gần đây, xu hướng tăng lương trong một số ngành IT có thể sẽ lan rộng ra toàn ngành, làm tăng thêm áp lực tăng giá cả.

Ý kiến của Phó Thống đốc cấp cao Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sắp mãn nhiệm, Liu Xiangdai, vào thứ Ba đã phản ánh dự báo cảnh báo của Ngân hàng Trung ương. Ông Liu Xiangdai chỉ ra rằng, khi ngành bán dẫn mở rộng quy mô, việc lương trong lĩnh vực công nghệ thông tin tăng đang chuyển thành áp lực giá cả dai dẳng. Ông nói: "Điều đáng lo ngại là việc tăng lương ở bộ phận IT đang trở thành nguồn áp lực tăng giá. Mức tăng giá có thể không lớn, nhưng sẽ rất bền vững." Điều này có nghĩa là chỉ số giá tiêu dùng sẽ khó quay lại mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong thời gian dài.

Ông Liu Xiangdai cũng cho biết, khi tăng trưởng kinh tế tiếp tục lan sang lạm phát lõi, trừ phi xuất hiện cú sốc cực đoan, khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tiếp tục tăng lãi suất cơ bản là "rất cao". Tháng trước, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên 2,75%, đây là lần đầu tiên sau ba năm rưỡi ngân hàng này chuyển sang thắt chặt và có dấu hiệu tiếp tục mở cửa. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyunsong khi đó nói rằng các cuộc họp tiếp theo đều sẽ là "điều trần trực tiếp", không loại trừ bất kỳ phương án nào. Hiện tại, phần lớn các nhà đầu tư thị trường đều chú ý tới cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 27/8, khả năng tiếp tục tăng lãi suất vẫn được dự báo khá cao.

Ông Liu Xiangdai bổ sung rằng, đồng won gần đây ổn định cộng với việc chỉ số chứng khoán chuẩn Kospi của Hàn Quốc giảm, "đã cho các thành viên Hội đồng Chính sách tiền tệ một chút không gian linh hoạt, nhưng tôi cho rằng đó không phải là yếu tố chính", "tương lai liệu lạm phát lõi có duy trì ở mức cao, kinh tế có tiếp tục đà phục hồi và vấn đề ổn định tài chính mới là trọng tâm".

Bên cạnh rủi ro lạm phát, việc các công ty bảo hiểm nhân thọ - nguồn cầu quan trọng - cũng đang suy yếu là một lý do chính khiến trái phiếu chính phủ Hàn Quốc chịu áp lực. Do thay đổi quy định làm giảm sự cấp bách kéo dài kỳ hạn tài sản, các công ty bảo hiểm nhân thọ Hàn Quốc đã giảm mua trái phiếu chính phủ siêu dài hạn.

Chiến lược gia thu nhập cố định tại Shin Young Securities, Zhao Rongjiu, cho biết: "Từ đầu năm đến nay, nhu cầu liên tục yếu. Các công ty bảo hiểm, nhất là bảo hiểm nhân thọ, không còn thực sự mua vào." Ông bổ sung rằng, triển vọng thị trường trái phiếu phần nào sẽ phụ thuộc vào môi trường lãi suất toàn cầu cũng như tình hình cung trái phiếu trong nước Hàn Quốc, "nếu tỷ trọng phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn trong kế hoạch phát hành năm tới giảm xuống dưới 30%, nhu cầu đối với kỳ hạn này có thể sẽ phục hồi".