Về việc triển khai quy mô lớn Robotaxi và tiến độ ra mắt robot Optimus, đây là kết quả nghiên cứu mới nhất của nhà máy Tesla do JPMorgan thực hiện.

Hai cốt lõi quan trọng của Tesla — Triển khai quy mô Robotaxi và thương mại hóa robot hình người Optimus — đang chuyển dần từ ý tưởng sang lộ trình thực thi có thể định lượng. Theo báo cáo gần đây từ JPMorgan sau chuyến khảo sát thực tế tại nhà máy Fremont của Tesla và cuộc họp với đội ngũ Quan hệ Nhà đầu tư, các nhà phân tích đánh giá cao tốc độ triển khai của hai mảng kinh doanh này, cho rằng tiến độ cơ bản phù hợp với lịch trình do ban lãnh đạo công bố trước đó.

Theo báo cáo của JPMorgan, điểm kích hoạt then chốt cho việc mở rộng quy mô đội Robotaxi đã xác định rõ là việc ra mắt FSD v15 trong năm. Ban lãnh đạo cho biết, công tác xác minh công nghệ cho đội thử nghiệm quy mô nhỏ Cybercab đang tiếp tục tiến hành; khoảng 40% các module công nghệ cốt lõi của v15 đã được thử nghiệm trong đội Robotaxi, phản hồi ban đầu tích cực; đồng thời, công ty có ý định kiểm soát số lượng Model Y chuyển đổi sang đội Robotaxi, thể hiện sự tự tin với khả năng giao hàng quy mô lớn Cybercab trong thời gian tới. Đối với Optimus, thiết kế Gen 3 đã hoàn thiện, chuỗi cung ứng cơ bản đã được khóa, dây chuyền sản xuất đang được lắp đặt tại nhà máy Fremont, mục tiêu triển khai ban đầu sau khi khởi động sản xuất hàng loạt (SoP) là bước vào giai đoạn đào tạo tại 'Optimus Academy' vào nửa cuối năm 2026, sớm nhất có thể thương mại hóa bán ra ngoài vào nửa cuối năm 2027.

JPMorgan duy trì xếp hạng Trung lập (Neutral) đối với Tesla, giá mục tiêu 445 USD, vào thời điểm báo cáo giá cổ phiếu là 339.30 USD. Các nhà phân tích nhận định, việc mở rộng đội Robotaxi sẽ tăng tốc rõ rệt vào cuối 2026 đến đầu 2027, lộ trình thương mại hóa Optimus rõ ràng, trong khi tỉ lệ thâm nhập FSD và dải sản phẩm mới cùng nhau nâng đỡ nhu cầu phục hồi gần đây.

Báo cáo của JPMorgan chỉ ra, bước ngoặt triển khai quan trọng tiếp theo của đội Robotaxi gắn liền trực tiếp với việc ra mắt FSD v15. Ban lãnh đạo đánh giá v15 là một nâng cấp hiệu suất đột phá, tương đương bước nhảy từ v13 lên v14 trước đó — khi mà số lượng tham số tăng mạnh, mở rộng cửa sổ ngữ cảnh và giảm trễ khoảng 20%. v15 bao gồm tổng cộng bảy công nghệ cốt lõi, hiện tại khoảng 40% đã được thử nghiệm trên đội Robotaxi, phản hồi tích cực.

Tesla cho biết, stack phần cứng AI/HW4 hiện tại đã đủ khả năng chạy v15 và hỗ trợ FSD không giám sát, trong khi hệ thống tính toán AI4.5 sắp ra mắt sẽ hướng tới các yêu cầu tương lai, tăng hiệu suất khoảng 10% (FLOPS) so với thế hệ trước, bộ nhớ tăng gấp đôi, nhằm đáp ứng nhu cầu tính toán tăng lên do mở rộng mô hình Robotaxi và cửa sổ ngữ cảnh lớn hơn.

Về chiến lược dòng xe, Tesla khẳng định ý định hạn chế việc bổ sung Model Y vào đội Robotaxi, với lý do ban lãnh đạo đã có đủ niềm tin về năng lực quy mô hóa Cybercab trong ngắn hạn. Cybercab áp dụng quy trình sản xuất không khung (unboxed manufacturing), nâng cao hiệu suất lắp ráp bằng cách chế tạo song song các cụm lớn rồi hợp nhất cuối cùng; xác nhận công nghệ và xây dựng năng lực sản xuất hiện đang được triển khai đồng thời.

Về mô hình kinh tế đơn vị, Tesla công bố chi phí trọn đời (TCO) cho Model Y và Model 3 với nhu cầu sử dụng cá nhân là khoảng 0.60-0.70 USD mỗi dặm; với tần suất sử dụng điển hình của Robotaxi (cao hơn cá nhân 4-5 lần) có thể giảm còn 0.50-0.60 USD mỗi dặm, thấp hơn đáng kể so với mức cước 2.5-3.0 USD mỗi dặm của các nền tảng gọi xe hiện tại. Ban lãnh đạo nhấn mạnh, thị trường mục tiêu lâu dài của Robotaxi vượt xa taxi truyền thống (chỉ chiếm tỷ lệ một con số trong tổng thị trường vận tải), hướng đến giảm TCO xuống khoảng 0.30 USD mỗi dặm thông qua nền tảng chuyên biệt Robotaxi. Cybercab chỉ là hình thái khởi đầu, sẽ có nhiều mẫu xe đăng ký tiếp theo.

Trong đợt khảo sát tại nhà máy Fremont lần này, khu vực dây chuyền sản xuất của Optimus được che phủ bằng bạt, các nhà phân tích của JPMorgan không thể quan sát trực tiếp, nhưng ban lãnh đạo Tesla xác nhận dây chuyền này đang được lắp đặt tại khu vực dây chuyền Model S/X đã ngừng sản xuất (ngưng hoạt động từ tháng 5 năm 2026), tiến độ cơ bản đáp ứng mục tiêu chuyển đổi trong khoảng 4 tháng.

Kế hoạch thương mại hóa Optimus của Tesla gồm ba giai đoạn: Giai đoạn đầu là nửa cuối năm 2026, robot Optimus sẽ triển khai tại “Optimus Academy”, thúc đẩy tích lũy dữ liệu qua tương tác thực tế; Giai đoạn hai là phổ cập nội bộ tại các nhà máy Tesla để vừa thu thập thêm dữ liệu vừa tránh rủi ro phức tạp về dữ liệu bên thứ ba; Giai đoạn ba là sớm nhất vào nửa cuối năm 2027 sẽ mở bán thương mại ra bên ngoài.

Về thứ tự ứng dụng nội bộ, ban lãnh đạo nhận định các công đoạn dập và khung xe trắng là các khâu hưởng lợi đầu tiên từ robot hình người, do có tính chất lặp lại cao và nguy hiểm; trong khi dây chuyền lắp ráp tổng thể vẫn phụ thuộc mạnh vào sự khéo léo của lao động thủ công nên sẽ là kịch bản ứng dụng dài hạn hơn.

Tesla cũng cho biết, thiết kế Gen 3 đã hoàn thiện, chuỗi cung ứng cơ bản đã chốt, tuy nhiên phần chi tiết thẩm mỹ ngoại thất vẫn đang tối ưu và sẽ chỉ công bố khi gần SoP. Thời điểm ra mắt chính thức Gen 3 sẽ được trì hoãn chủ động sát thời điểm sản xuất hàng loạt để duy trì lợi thế cạnh tranh; phạm vi năng lực và mục tiêu chi phí của Gen 4 sẽ được xác định sau khi tích lũy đủ kinh nghiệm vận hành của Gen 3. Mục tiêu công suất dài hạn tại nhà máy Fremont là khoảng 1 triệu đơn vị, còn tại siêu nhà máy Texas là khoảng 10 triệu đơn vị. Về đảm bảo năng lực tính toán, Tesla cho biết năng lực tính toán nửa đầu 2026 đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.

Báo cáo của JPMorgan chỉ ra, FSD ngày càng trở thành yếu tố then chốt trong quyết định mua xe của khách hàng. Ban lãnh đạo nhận thấy ngày càng nhiều người dùng đến showroom để tìm hiểu chức năng FSD, xu hướng này xuất hiện ở các thị trường đầu như Australia, Hàn Quốc và châu Âu, và nhu cầu nhảy vọt rõ rệt sau khi FSD được tung ra.

Về chiến lược định giá, Tesla đã ngừng bán FSD một lần tại Mỹ và Canada từ tháng 2 năm 2026, và sẽ hoàn tất chuyển đổi sang mô hình thuê bao toàn cầu vào tháng 8 cùng năm. Ban lãnh đạo cho biết mức giá hiện tại khoảng 99 USD/tháng chủ yếu nhằm mở rộng số lượng thuê bao, tăng tần suất sử dụng, chứ chưa hướng đến tăng giá ngay — vì khoảng 50% chủ xe Tesla trước đây chưa từng trải nghiệm FSD, và một số người dùng từng dùng phiên bản cũ vẫn chưa kích hoạt thuê bao mới. Ban lãnh đạo nhận định FSD có tính gắn bó cao, tỉ lệ tiếp tục thuê khá lớn sau khi trải nghiệm, đây cũng là cơ sở để cung cấp một tháng dùng thử miễn phí cho mọi khách hàng mới mua xe.

Về thúc đẩy giám sát ở châu Âu, Tesla thực hiện hai hướng song song: một là giao tiếp trực tiếp với EU (thời gian duyệt chính thức nhiều lần bị trì hoãn, hiện dự kiến tháng 10), hai là hợp tác với một số nước thành viên như Hà Lan để các khung giám sát có thể được các quốc gia khác tham chiếu sử dụng. Tesla công bố số liệu FSD tại châu Âu, trên 65 triệu km lái xe, tỷ lệ va chạm giảm khoảng 5 lần, ban lãnh đạo tin rằng chỉ số an toàn này có thể thúc đẩy tiến trình quy chuẩn. Nếu được phê duyệt, chu trình kích hoạt dự kiến tính bằng tuần, không kéo dài hàng tháng hoặc hàng quý.

Tesla cho rằng doanh số xe đơn quý II năm 2026 tăng 25% so với cùng kỳ năm trước và tăng 34% so với quý liền trước (tăng trưởng quý lớn nhất từ 2019) chủ yếu nhờ hai động lực: tiến hóa liên tục của FSD và tối ưu hóa danh mục sản phẩm mới — gồm dòng model cơ bản mới, Model Y L cùng phiên bản hiệu năng mới cập nhật, đáp ứng đa dạng nhu cầu sử dụng và khoảng giá hơn.

Về biên lợi nhuận, Tesla cho biết đã tiến hành điều chỉnh giá có chủ đích với một số mẫu Model Y và mở rộng sang nhiều phiên bản Model 3 toàn cầu, cũng như điều chỉnh lại các chương trình trợ lãi suất nhằm ứng phó với áp lực giá hàng hóa nguyên liệu. Biên lợi nhuận mảng xe quý I và quý II cũng bị ảnh hưởng bởi chuyển đổi phương thức thương mại hóa FSD từ bán buôn sang thuê bao. Công suất tự sản xuất vật liệu âm cực và dương cực bắt đầu từ tháng 1 năm 2026, dự kiến sẽ từng bước cải thiện chi phí, nhưng do nhiều yếu tố ảnh hưởng nên hiệu quả đóng góp cụ thể khó tách bạch định lượng riêng biệt — thông thường mất khoảng 18 tháng nhà máy mới đạt quy mô và hiệu suất sử dụng hợp lý.

JPMorgan dự báo Tesla sẽ bàn giao khoảng 1.8 triệu xe trong năm 2026, trong khi tổng công suất mục tiêu hiện tại của công ty khoảng 3 triệu xe, dư địa nâng cao hiệu suất sử dụng công suất mở rộng sẽ là yếu tố quan trọng hỗ trợ ban lãnh đạo tăng trưởng doanh thu.