Giá vàng phục hồi lên 4.000 USD, tốc độ tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương đạt gấp bốn lần lịch sử

Vietnam Finance 26 tháng 10 đưa tin—— Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua vào 79 tấn vàng trong tháng 8, vượt gấp bốn lần mức trung bình hàng tháng trước năm 2022, quốc gia lớn ở châu Á là người mua lớn nhất có thể nhận diện được. Một phần dự trữ đã chuyển từ New York sang London, Hà Lan chuyển đi 86 tấn. Mua vào từ nhà nước tạo ra sự hỗ trợ mang tính cấu trúc, nhưng giá vàng ngắn hạn vẫn bị chi phối bởi giá dầu, lợi suất và kỳ vọng về Fed.

Vào thứ Hai (26 tháng 10), trong phiên châu Á, vàng giao ngay phục hồi nhẹ, vượt ngưỡng 4000 đô la, hiện giao dịch gần mức 4010 USD/oz. Vàng giao ngay vào thứ Sáu tuần trước (23 tháng 10) đã phá vỡ ngưỡng 4000 đô la/oz, chạm mức thấp nhất trong ba tháng. Sự hỗ trợ giúp giá vàng trở lại trên 4000 USD ngoài động lực phục hồi ngắn hạn còn có sự mua vào liên tục mang tính cấu trúc từ các cơ quan chính thức.

Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào 79 tấn vàng trong tháng 8, vượt xa mức trung bình 17 tấn trước năm 2022, gấp hơn bốn lần; phát hiện này đang thu hút sự chú ý rộng lớn hơn. Một phần dự trữ đang chuyển từ New York sang London, Ngân hàng Trung ương Hà Lan chuyển dịch 86 tấn. Sự mua vào mạnh mẽ từ nhà nước tạo đệm cho giá vàng, nhưng không đảm bảo tạo đáy — hướng đi ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào giá dầu, lợi suất và kỳ vọng về Fed.

Tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương vượt gấp bốn lần lịch sử, ước tính của Goldman Sachs thu hút sự chú ý dòng chính

Trong khi nhà đầu tư đầu cơ bán tháo vàng, các ngân hàng trung ương đang bí mật mua vào với tốc độ cao hơn gấp bốn lần lịch sử; một số ngân hàng trung ương quyết định lưu trữ vàng tại London thay vì New York.

Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào 79 tấn vàng trong tháng 8, vượt xa mức trung bình 17 tấn trước năm 2022, tốc độ nhanh hơn nhiều so với mức 44 tấn được ước tính vào tháng 7. Theo điều chỉnh mùa ba tháng, khối lượng mua vào khoảng 85 tấn/tháng.

Quốc gia lớn ở châu Á là người mua lớn nhất có thể nhận diện, ước tính mua vào 25 tấn, vượt mức báo cáo chính thức khoảng 20 tấn.

Phương pháp ước tính: Dựa trên dữ liệu thương mại và dòng vốn, cao hơn thông tin báo cáo chính thức

Goldman Sachs sử dụng dữ liệu dòng thương mại và dòng vốn xuyên biên giới để xây dựng mô hình ước tính, thay vì chỉ dựa vào số liệu mua vàng do ngân hàng trung ương các nước công bố chính thức.

Phương pháp này giúp phát hiện được một phần hoạt động mua vào chưa được công bố chính thức, hoặc xử lý qua kênh không công khai, do đó kết quả ước tính cao hơn đáng kể so với lượng mua ròng do Hội đồng vàng thế giới thống kê dựa trên báo cáo chính thức tháng 8.

Goldman Sachs cho rằng, một phần hoạt động mua vào từ ngân hàng trung ương diễn ra trước khi dữ liệu công khai được công bố, khiến thống kê chính thức bị trễ.

Khuôn khổ ước tính này cũng phù hợp với quan điểm lâu dài của họ: dữ liệu chính thức thường đánh giá thấp cường độ nhu cầu thực tế, thị trường nên chú ý hơn đến tốc độ mua được phản ánh qua dòng thương mại và dòng vốn.

Chuyển dịch địa lý dự trữ: New York giảm 40 tấn, London tăng 46 tấn, Hà Lan chuyển đi 86 tấn

Câu chuyện khác là điều chỉnh nơi lưu trữ vàng. Trong kỳ thống kê, vàng lưu trữ tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York giảm khoảng 40 tấn, trong khi Ngân hàng Anh tăng lên 46 tấn, cho thấy xu hướng chuyển dịch dự trữ từ New York sang London.

Ngân hàng Trung ương Hà Lan xác nhận đã mất sáu tháng để chuyển tổng cộng 86 tấn vàng từ New York và Ottawa sang London.

Các hoạt động này thuộc phạm vi di dời dự trữ hiện có nhằm tối ưu nơi lưu trữ và bố trí thanh khoản, không đại diện cho nhu cầu mua vàng mới.

Thị trường cần phân biệt “tái cấu trúc địa lý” với “mua ròng” – hai hoạt động có tính chất khác biệt, tránh nhầm lẫn việc chuyển dịch là mua thêm.

Ý nghĩa thị trường: Giằng co giữa hỗ trợ cấu trúc và áp lực ngắn hạn

Goldman Sachs kiên trì xem mua vàng từ ngân hàng trung ương là lực hỗ trợ cấu trúc cho thị trường vàng, chứ không phải hiện tượng thoáng qua.

Bối cảnh này đặc biệt quan trọng trong biến động giá gần đây — tuần trước giá vàng bị bán tháo mang tính đầu cơ, cộng với giá dầu tăng và lo ngại lãi suất đã khiến giá vàng từng phá vỡ mốc 4000 USD.

Đơn vị chính thức cho biết, ngay cả khi vị thế đầu cơ ngắn hạn bị xả mạnh, người mua dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy. Mua vào mang tính cấu trúc và áp lực bán ngắn hạn tạo ra sự giằng co, đồng nghĩa với việc điều chỉnh giá nhiều khả năng là cơ hội mua vào, chứ không phải tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Người tham gia thị trường nên chú ý tới tính liên tục trong hoạt động của ngân hàng trung ương, thay vì bị chi phối bởi tiếng ồn giá ngắn hạn.

Kết luận

Goldman Sachs ước tính các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào 79 tấn vàng trong tháng 8, vượt gấp bốn lần mức trung bình 17 tấn trước năm 2022, sau điều chỉnh mùa ba tháng là khoảng 85 tấn/tháng, quốc gia lớn ở châu Á là người mua lớn nhất có thể nhận diện. Ước tính này dựa trên dữ liệu thương mại và dòng vốn, cao hơn báo cáo chính thức, cho thấy khả năng tích lũy thực tế lớn hơn thông tin công khai. Về mặt địa lý, dự trữ đang chuyển từ New York sang London, Ngân hàng Trung ương Hà Lan chuyển đi 86 tấn, nhưng đây là quản lý dự trữ chứ không phải nhu cầu tăng mới. Mua vào của ngân hàng trung ương toàn cầu tạo lực hỗ trợ cấu trúc, củng cố luận điểm “điều chỉnh giá được mua bởi người dài hạn”, nhưng không đảm bảo tạo đáy — giá vàng ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào giá dầu, lợi suất và kỳ vọng về Fed, nhu cầu chính thức không ngăn được giá vàng tuần trước phá vỡ mức 4000 USD.

(Biểu đồ vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Vietnam Finance)

Múi giờ Đông 8, 12:05, vàng giao ngay đạt 4010.44 USD/oz.