SpaceX：财报公布与 9亿股解禁临近——104美元价格下限能否守住？

SpaceX 将于 8月4日发布其首份季度财报，早期投资者和员工持有的约 9.12亿股股票的交易限制将于 8月6日到期解禁。

解禁并不意味着这些股票会立即全部被抛售。但供应量可能大幅增加，加上财报引发的重新定价，可能使 SPCX 迎来自 IPO 以来波动最剧烈的交易时期。

基本面：星链创造现金，人工智能与星舰仍在烧钱

SpaceX 已不再只是一家火箭公司，它已发展成为一家以发射服务、星链卫星通信和人工智能为核心的综合性科技集团。

2026年第一季度，SpaceX 实现营收 47亿美元，调整后 EBITDA 约为 11亿美元，但仍录得 19亿美元的经营亏损。仅人工智能板块当季资本支出就高达 77亿美元。

2025年总营收为 187亿美元。星链贡献了 114亿美元营收和 44亿美元营业利润，成为公司最大的现金流来源。相比之下，人工智能部门在 2025年的营业亏损达 64亿美元。

本次财报的关键问题在于：星链订阅者的增长能否持续抵消 ARPU 的下滑，人工智能支出是否开始失控，以及星舰的进展能否继续支撑公司的长期增长叙事。

市场预计第二季度营收为 69亿美元。只要星链保持强劲增长，投资者可能会继续容忍在人工智能和星舰上的巨额支出。然而，营收增长放缓叠加亏损扩大，可能使 SPCX 面临新一轮估值压缩。

技术分析：104美元既是支撑位，也是最后的心理防线

从上行角度看，第一个主要阻力区位于 120—123美元。SPCX 必须突破并站稳这一区域，当前的反弹才能发展为真正的短期反转。

更重要的阻力区位于 128美元至 135美元之间。135美元这一水平既是 IPO 发行价，也是此前跌破的交易平台位。只有持续收复 135美元上方，才能开始修复上市以来形成的整体下行趋势。

在下行方面，核心支撑区为 104—110美元。该区域包含历史最低点，也大致对应近期逢低买入者的持仓成本。如果财报或解禁相关的抛售在大成交量下将股价决定性推破 104美元，第一个下行目标将是心理关口 100美元，随后是 92—95美元区域。由于 SPCX 的交易历史有限，关键的技术问题不在于其均线走势，而在于这些主要价格区域能否吸引真实的、有成交量支撑的需求。

财报前策略：不要在支撑位直接做空，也不要仅因股价已腰斩而买入

看涨交易者应等待 SPCX 在放量下突破并站稳 123美元，之后再以 128美元和 135美元为目标。如果股价始终无法突破 120—123美元区域，那么这波反弹更可能是财报前的空头回补，而非可持续反转的开始。

看跌交易者应避免在 104—110美元支撑区内追空。如果 SPCX 在 120—123美元附近受阻回落，或者财报后放量跌破 104美元，从而打开通向 100美元乃至 92—95美元的空间，将出现更清晰的做空机会。

财报与解禁后的策略：关键问题在于市场能否消化抛售压力

如果财报表现强劲，SPCX 突破 123美元，并在解禁后守住 135美元上方，这将表明市场已成功消化了新增供应。交易者此时可以考虑在回调至 135美元附近时买入，目标价位为 150美元及 162美元—165美元。

如果股价在财报后上涨，但多次未能站稳 120—123美元上方，那么财报的积极结果可能不足以抵消估值担忧和解禁带来的抛售压力。在这种情况下，关注焦点应重新回到 104—110美元支撑区。

最具说服力的筑底信号将是股价在大成交量下跌破 104美元后，迅速收复 105美元—110美元上方。这样的走势表明集中抛售已被市场消化，可为小仓位反弹交易提供机会。

反之，如果 SPCX 在大成交量下跌破 104美元，并且在解禁后持续收于该水平之下，下行趋势将保持不变。此时交易者应等待价格在 92—95美元附近形成新的底部，或等待股价重新收复 104美元，之后再考虑建立新的多头仓位。