解码「美丽大法案」：塑造加密和稳定币市场新格局

2025 年 7 月 4 日凌晨，「美丽大法案」（One Big Beautiful Bill Act, OBBBA），在经历了超过 24 小时的「投票马拉松」后，终于以 218-214 票的微弱优势在众议院通过，加密支持者副总统 JD Vance 投下关键支持票。

这部被视为特朗普第二任期「全能型」的核心法案，曾在共和党内部和两党之间引发激烈争论，其一揽子的财政政策势必将影响美国和全球宏观经济走势。

OBBBA 虽未直接涉及加密市场，但其中的美债、税务、侨汇税、和监管政策，可能在未来对比特币、加密企业、和美元稳定币市场产生深远影响。

提升美债上限：避险资金或流入比特币

OBBBA此次将美国债务上限提升至 5 万亿美元，授权政府通过增发国债来支撑财政开支。然而，这种大规模的借贷或许会动摇市场对美元和美债的长期信心。

近年来，外资减持美债已成趋势，譬如中国和日本等主要持有国持续削减其美债资产，反映出全球投资者对其信心的微妙转变。

若债务扩张引发通胀或美元信用危机，资金可能加速撤离美债市场，寻找新的避风港资产。在此背景下，比特币作为潜在的美国战略储备和全球储值资产或将受到青睐。

历史上，比特币价格在宏观经济不确定性加剧时往往表现强劲，例如 2020 年疫情期间和 2022 年加息周期中的反弹。此次 OBBBA 上调美债上限带来的宏观不确定性，可能吸引机构投资者和散户增持比特币，从而推高比特币价格。

「双标」税收政策：加密企业喜忧参半

「保护性」减税：在美加密企业的春天

在税收方面，OBBBA 延续了 2017 年《减税与就业法案》核心条款，永久锁定个人所得税率在 10% 至 37% 之间，同时将标准扣除额提升至 2028 年额外增加 1000 美元，并将儿童税收抵免逐步调高至 2028 年的 2500 美元。

尽管主要针对个人，这些税收政策也将间接惠及企业。对于多数为中小型企业的加密公司，这意味着更多资金可投入创新，区块链开发公司可加速去中心化金融（DeFi）或 Web3 项目研发，加密交易所或加大市场拓展力度。初创公司也可借机吸引风险投资，加速产品落地。

OBBBA 还将州和地方税（SALT）上限从 1 万美元提高至 4 万美元，自 2025 年起至 2029 年每年增加 1%，2030 年后恢复至 1 万美元，并对高收入纳税人设定 30% 逐步减少机制。

这一政策将惠及高税率州，例如纽约和加利福尼亚等地，而这些地区也正是众多加密企业（如 Coinbase 和矿企 Riot Blockchain）和加密爱好者的集中地。税负减轻也将为企业主和投资者释放更多资本，间接助推加密项目的研发或投资。

「报复型」税收：国际加密企业赴美之路崎岖

然而，OBBBA 却对非美国的的加密企业设下重重障碍，第 899 节允许美国财政部对实施歧视性税收的国家，施加额外税收措施（尤其是当数字服务税），此举旨在回应针对美国企业的国际税收政策。

这一政策提高了外国加密公司进入美国的门槛，也使国际加密公司在美国市场的运营成本显著上升，抑制他国加密企业对美国市场的投资兴趣。这对依赖国际资金的美国中小型加密企业，也构成了跨境合作的挑战，外国资本流入的减少或削弱对合规美元稳定币的需求。

投资折旧优惠：矿企的机遇与挑战

OBBBA 在 70307 节中允许企业对合格资本资产（如设备、软件和某些房地产）进行 100% 即期折旧，并明确将这一优惠延长至 2030 财年。

此规定将允许加密矿企在购买年份全额扣除采矿设备成本。这不仅降低了矿企的运营成本，更提升了矿工的盈利能力。同时也便于矿企利用创始人及股东的额外收入升级硬件或扩展挖矿规模，在电力成本高企时，可缓解矿企部分运营压力。

然而，OBBBA 缩减《通胀削减法案》的清洁能源税收抵免，却可能为矿企带来压力。此举将削弱对绿色能源投资的支持，而加密矿企高度依赖电力。

清洁能源税收抵免的减少，可能推高可再生能源成本，增加矿企运营负担。清洁能源成本上升可能迫使矿企转向化石燃料，引发环保争议并提高合规成本。

侨汇税与 GENIUS 法案：美元稳定币市场加速扩张

侨汇税与 GENIUS 法案：美元稳定币迎来增长新机遇

OBBBA 此次引入了 1% 侨汇税，显著推高传统跨境汇款成本，对依赖汇款的移民、商户和国际贸易造成直接冲击。传统银行转账手续费通常在 2%-5% 之间，叠加 1% 税负后，费用负担过重，促使用户寻求更低成本的替代方案。

而第 70604 节明确规定，数字资产转账将免于缴纳侨汇税，凸显了稳定币支付低成本、低手续费、高效率的优势。尤其在拉丁美洲、亚洲和非洲等移民众多、高度依赖汇款的地区，可以预见，侨汇税的征收将加速美元稳定币在这些区域的发展和流通。

与此同时，此前提出的 GENIUS 法案要求稳定币发行商以美元或短期国债 1:1 支持其发行。据分析，这将释放 1.2-1.6 万亿对美债的新需求，而 OBBBA 将债务上限上调 5 万亿美元恰好满足了需求，与稳定币政策形成协同效应，为美元稳定币市场注入强劲动力。

监管与美元霸权：美元稳定币的全球时代

OBBBA 还进一步强化了稳定币监管和美元国际主导地位。其中，第 606 节鼓励财政部与国际监管机构合作，制定统一监管标准，确保跨境金融工具的稳定性和合规性。这将提升美元稳定币的合法性与市场信任，尤其在全球支付和汇款领域，吸引更多机构投资者。

然而，严格的反洗钱和储备要求可能推高合规成本，使中小型稳定币发行商不堪重负退出市场，美元稳定币的市场格局进一步向 Tether 和 Circle 等巨头集中。

第 608 节则明确强调美元在国际支付和储备中的主导地位，通过限制其他货币的替代效应，全面支持美元在跨境交易中的广泛应用。这一战略不仅巩固了美国的金融霸权，也间接促进了美元稳定币在全球市场流通，避免其他稳定币对其地位的挑战。

结语

OBBBA 看似与加密市场没有直接关系，但其推行的税收政策和监管政策，为美国加密企业和美元稳定币的成长提供了友好环境。

而提升军事支出和强化美元主导地位，则为美元稳定币的全球扩张奠定了坚实基础。这桩特朗普不惜和马斯克撕破脸也要推行的法案，在不久的将来或与多项加密及稳定币法案形成协同效应，反哺美债需求和美元地位。