Centrifuge发布《2026年代币化展望》：代币化资产规模化的关键在于分发和可组合性，而非新发行量。

DeFi 该协议专注于现实世界的资产，该公司宣布发布了《2026年代币化展望》调查报告。该研究表明，代币化资产市场已不再纠结于资产能否上链，而是转向关注真正使代币化资产有用、可扩展且具有投资价值的因素。

该公司对发行、分销、流动性和基础设施等各个环节的运营商进行了调查，发现下一阶段的增长将更多地依赖于现有产品的流通，而非推出新产品。根据收集到的数据，超过五分之四（86%）的受访者表示，扩大分销规模比增加发行量更为重要，这凸显了当前关注点正从供应端转向连接代币化产品与投资者、交易场所和工作流程的基础设施建设。

这一发现反映了市场思维的更广泛转变：发行问题日益被视为已解决的问题，而更艰巨的挑战在于整合。受访者表示，代币化资产需要更容易地在机构平台之间转移。 DeFi 无需每次都重新构建，即可接入借贷市场、交易场所和其他渠道。机构分销平台被视为未来 12 至 18 个月内最重要的采用渠道，其次是…… DeFi 借贷、交易场所和支付渠道。

代币化资产超越国债：可组合性、可编程性和投资者信任推动下一阶段发展

该报告还指出，代币化资产的未来发展方向将更加复杂。虽然目前关于代币化国债和短期票据的讨论主要集中在代币化方面，但运营商表示，更大的机遇在于可组合产品和积极的市场应用。 

调查显示，受访者普遍认为产品构建模块、资产负债表抵押品以及流动性和交易是代币化资产的主要长期应用场景。在发行方中，抵押品使用和交易并列第一，而没有发行方选择资金管理作为主要应用场景。这表明，代币化资产正日益被视为可用于借贷、重复使用或整合到结构化策略中的工具，而不仅仅是用于获取收益。

在这方面，可编程性是最显著的差异化优势。受访者将其评为链上金融目前最大的优势，甚至超过了即时结算，并预计未来两年其重要性将进一步提升。相比之下，结算速度被视为一种暂时的优势，随着市场成熟，可能会成为标准配置。

但调查也清楚地表明，技术本身并非限制因素。只有8%的受访者认为技术和安全是扩展代币化资产的最大瓶颈。相反，监管和合规才是首要关注点，占比44%，其次是流动性，占比32%。这两个问题合计占主要瓶颈的76%，这表明真正的挑战不在于基础设施是否有效，而在于规则和市场深度能否跟上。

投资者信心似乎是关键所在。受访者表示，最终投资者和持有者对代币化资产能否真正实现规模化最为重要，其次才是监管机构、发行方和分销渠道。最有力的信心信号包括可靠的流动性和赎回机制、清晰的投资者权益以及具有竞争力的收益率。

综合来看，这项调查表明，代币市场已经超越了单纯的发行阶段。Centrifuge 认为，下一阶段的发展将由分销、可组合性和信任——而不仅仅是代币化本身——来塑造。