摩根大通（JPM）2026 Q1财报亮点：营收与EPS双双大幅超预期，净收入165亿美元增长13%！

核心观点

JPMorgan Chase（简称JPM）2026年第一季度表现强劲，管理净营收达到505亿美元，同比增长10%，大幅超过市场预期（约483亿美元）。净收入为165亿美元，同比增长13%；稀释后每股收益（EPS）为5.94美元，同比增长17%。各业务部门均实现增长，特别是Commercial & Investment Bank（CIB）营收增长19%，驱动整体业绩。信用成本有所下降，资本充足且积极回馈股东（回购83亿美元+分红）。

具体拆解

1. 总体营收和利润表现
   • 管理净营收：505.36亿美元，同比增长10%（上一年同期约467.67亿美元），环比增长8%。
   • 净收入：164.94亿美元，同比增长13%（上一年同期约146.43亿美元），环比增长27%。
   • 稀释后EPS：5.94美元，同比增长17%（上一年同期5.07美元），大幅超出分析师共识预期（约5.50美元）。
   • 净利息收入（NII，管理口径）：254.79亿美元，同比增长9%；排除Markets后为233亿美元，同比增长3%。
   • 非利息收入（管理口径）：250.57亿美元，同比增长11%。
   • 信用损失准备金：25亿美元（上一年同期33亿美元），其中净核销23亿美元，净储备增加1.91亿美元。
   • 预提准备前利润：236.86亿美元，同比增长6%。
   • 资本状况：CET1资本比率（标准化）14.3%，补充杠杆比率5.6%；普通股每股账面价值128.38美元，同比增长8%；有形账面价值每股108.87美元，同比增长8%。
   • 股东回馈：普通股分红每股1.50美元（总计41亿美元），净股份回购83亿美元；过去12个月净派息率82%。
2. Consumer & Community Banking（CCB，消费者与社区银行）表现
   • 净营收：195.68亿美元，同比增长7%。
   • 净收入：50亿美元，同比增长12%，ROE达32%。
   • 关键驱动因素：净利息收入增长4%，非利息收入增长16%；新增客户强劲，包括自助投资净流入创纪录、净新增支票账户超45万个；信用卡及消费贷款表现稳健。
   • 信用成本：准备金20.5亿美元，同比下降22%。
   • 费用率（Overhead Ratio）：56%。
3. Commercial & Investment Bank（CIB，商业与投资银行）及其他业务部门表现
   • CIB：净营收233.79亿美元，同比增长19%；净收入90亿美元，同比增长30%，ROE 21%。
     • 投资银行费用：28.83亿美元，同比增长28%（受咨询和ECM活动驱动）。
     • Markets营收：116亿美元（含交易），同比增长20%。
     • 驱动因素：投资银行费用强劲、Markets回暖、支付业务存款和费用双位数增长。
   • Asset & Wealth Management（AWM，资产与财富管理）：净营收63.74亿美元，同比增长11%；净收入18亿美元，同比增长12%，ROE 44%。
     • 管理资产（AUM）：4.8万亿美元，同比增长16%。
     • 长期AUM净流入：540亿美元，客户资产总计7.103万亿美元，同比增长18%。
   • Corporate（公司业务）：净营收12.15亿美元，同比下降47%；净收入6.99亿美元，同比下降59%。
4. 资本与股东回报计划
   • 资本充足：CET1资本2910亿美元，总损失吸收能力5720亿美元，现金及可售证券1.5万亿美元。
   • 回购与分红：Q1回购2750万股（平均价302.75美元/股，总额83.28亿美元）；分红每股1.50美元（同比增长7%）。
   • 无具体未来资本支出总额或与竞争对手的详细表格比较（基于可用信息，JPM强调“充足资本与流动性”以应对多种经济环境）。
5. 下一季度指引
   • CEO Jamie Dimon强调美国经济韧性（消费者支出、企业健康，受财政刺激、去监管、AI投资及美联储资产购买支持），但同时警告地缘政治紧张、能源价格波动、贸易不确定性及全球财政赤字等风险，公司将继续为广泛经济情景做准备。
6. 市场背景与投资者担忧
   • 核心亮点与矛盾：营收与EPS双双大幅超预期，各业务（尤其是CIB的Markets和投行费用）强劲反弹，信用成本下降，显示银行经营韧性。但非利息收入依赖Markets波动，净利息收入增速放缓（排除Markets仅增3%），反映利率环境影响。
   • 挑战：全球风险上升（地缘政治、能源、贸易），资产价格高企；信用质量“正常化”可能对小型银行构成压力，但JPM规模优势明显。
   • 投资者反应：市场对超预期结果及资本回报积极，股价通常在财报后获得提振；分析师关注NII前景及Apple Card组合整合等具体事项。CEO Dimon指出经济尾风与复杂风险并存，投资者需关注后续利率路径与宏观不确定性。

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免责声明 本文内容仅作为参考，不作为任何投资建议。所有数据均基于公开财报及相关报道，请以JPMorgan Chase官方披露为准，投资有风险，入市需谨慎。