埃森哲股价暴跌18%创近十年新低，AI冲击与中东动荡双重施压

全球最大IT咨询公司之一埃森哲因下调全年营收预期，股价周四重挫18%，触及2017年以来最低水平，市值从新冠疫情后的逾2000亿美元缩水至不足800亿美元。

公司将本财年全年营收增速指引上限下调至4%，低于此前3%至5%的区间，季度新签订单亦降至193亿美元，同比下滑3%。首席执行官Julie Sweet在分析师电话会议上表示，中东局势对公司中东地区销售的累计冲击已达4亿美元，且伊朗冲突促使区域外企业客户放慢决策步伐，产生了更广泛的连锁效应。

与此同时，投资者对AI工具能否逐步取代埃森哲核心服务的担忧持续升温。市场正质疑：当技术可以承担更多"繁重工作"时，该公司能否继续兑现其AI转型承诺，企业客户是否还愿意维持此前预期的IT支出水平。

埃森哲今年以来已累计下跌51%，同类公司亦全线受压——IBM同日下跌6%，年内跌幅达15%；竞争对手Infosys年内跌幅约40%。此次业绩冲击进一步加剧了市场对整个专业服务行业前景的质疑。

Julie Sweet表示，伊朗冲突对埃森哲中东销售的累计损失高达4亿美元，其中最近一个财季超出此前预期的额外影响为1亿美元。战事引发的不确定性不仅直接损害了当地业务，还促使区域外的企业客户收紧可自由支配支出。

项目节奏的变化进一步压缩了当期可确认收入的空间。公司表示，部分客户将原定在本财年确认收入的项目推迟至下一财年——埃森哲新财年将于9月1日开始。这一延迟效应叠加区域直接损失，对本季度财务表现造成了双重拖累。

AI工具的快速演进令投资者愈发质疑埃森哲能否持续为客户创造价值。AI咨询平台Catalant首席执行官Pat Petitti指出，埃森哲等大型咨询公司的顾问普遍缺乏在具体业务场景中正确使用AI、核验其输出结果所需的深度行业运营经验。"真正的AI落地需要对AI实际应用领域拥有深厚的专业知识，而这恰恰是他们所欠缺的，投资者也正在注意到这一点，"他说。

Jefferies分析师Surinder Thind将本次业绩定性为"令人失望"，并在客户报告中指出，"在AI优先的世界中，需求韧性方面的疑问可能进一步放大，尤其是考虑到AI模型和智能体能力的最新进展。"Julie Sweet则坦承，企业IT预算总量并未随AI浪潮而扩张。"即使有AI，它们的支出方式在变，但总量没有增加，"她对分析师表示。

面对传统核心业务的增长压力，埃森哲大幅扩大并购预算，本财年收购支出规模将达90亿美元，超出原计划逾一倍。公司当日宣布三项聚焦网络安全领域的收购：全资收购漏洞评估公司runZero和设备安全专业商NetRise，并取得工业控制系统网络安全企业Dragos的多数股权，三笔交易合并企业价值约42亿美元。今年1月，公司还以10亿美元收购了英国AI初创企业Faculty。

然而，据彭博报道，摩根士丹利本周早些时候下调了对埃森哲的评级并下调目标价，理由是投资者对公司以"产品型"交易为导向的收购策略能否最终转化为营收增长存有疑虑。不过，该报告同时指出，公司具备最终实现复苏的条件，只是时间窗口尚不明朗。

尽管整体业绩承压，埃森哲在大规模项目方面仍呈现出一定支撑。财年至今，单笔金额1亿美元及以上的季度客户订单共达104笔，同比增长13%。Julie Sweet在电话会议上强调，大型项目的需求依然强劲。

这一数据表明，在中小型可自由支配项目受到挤压的同时，企业对大型战略IT项目的投入意愿尚未出现明显退潮，为埃森哲的长期复苏预期留有一定空间。