黄金二季度崩14%创12年最差！ 4130承压 3900-3920静待反转

今日周四（7月9日）亚盘时段，现货黄金震荡走弱，伦敦金现最新报4067美元/盎司附近，日内跌约0.2%—0.5%，早盘一度下探4054美元。驱动上，美联储6月纪要偏鹰、市场对年内再加息定价回升，10年美债收益率站上4.5%、美元指数重回101上方，无息黄金持有成本抬升；美伊冲突推升油价反令通胀黏性预期强化，"避险"被"高利率"盖过，金价阶段性承压。

【基本面解析】

最新季度展望显示，今年二季度黄金遭遇十二年来最严峻的季度回调，累计跌幅达14.1%，不仅回吐了一季度的全部涨幅，更自2025年11月以来首次跌破每盎司4000美元的关键心理关口。尽管季末勉强收于4008美元附近，但这创下自2013年二季度以来最差的单季表现。然而，机构分析强调，这仅是长期牛市后的良性修复，并未颠覆黄金的整体上行趋势——过去十二个月金价仍累计上涨21.3%。

二季度的深度回调源于多重利空因素的集中发酵。核心逻辑在于“油价飙升—通胀黏性—加息预期”的传导链条：美伊冲突推高能源成本，导致5月美国PCE通胀率升至4.1%，核心PCE达3.4%。与此同时，美联储在新任主席主导下明确转向鹰派，市场定价从年初的降息预期急剧逆转为年末加息概率高企。此外，美元阶段性走强抬高了非美投资者的购金成本，叠加市场对地缘谈判进展的乐观预期削弱了避险溢价，共同加剧了金价的下行压力。

尽管短期波动风险犹存，但机构对下半年及中长期走势保持乐观。核心支撑在于全球央行购金的结构性趋势未改。数据显示，创纪录比例的受访央行计划在未来一年增持黄金，近九成机构预判全球官方储备总量将持续增长。这种配置需求具有价格不敏感性，能有效对冲地缘风险、抵御通胀波动并优化外汇储备结构，为金价构筑坚实底部。

展望后市，黄金能否企稳回升取决于两大核心变量的演变：一是通胀能否随油价回落而实质性降温；二是美元强势是否具备持续性。在“高通胀+强美元”的组合下，无息资产的持有成本依然高企。但鉴于黄金与其他资产间的低相关性及其无信用风险的独特属性，其在全球资产配置中的对冲价值依然稳固。机构预计，随着利空因素逐步被市场消化，配合央行持续买入，金价有望在下半年重拾升势，全年收涨格局难以撼动。

【最新黄金技术分析】

黄金现在整体还是继续偏弱势，当前重要的依然是美伊的局势，如果有所缓和，那么黄金多头可能才会发力，不然黄金多头可能又要陷入漫长的等待过程中。

黄金1小时均线现在呈死叉向下运行，黄金短线可能很难直接转强，需要消息的刺激，现在我们要做的就是耐心等待机会吧，黄金可能还会在底部徘徊一下，黄金在4130下可能很难直接深V,那么黄金还将延续调整，短线关注4130区域的压制。

短线承压可能还会有回落，不过也需要注意，不过需要注意的是现在是黄金反复打磨底部的过程，需要警惕随时超跌反弹，而且每次往往当行情陷入绝境的时候就会有一些消息出来支撑；下方我们依然重点关注3900-3920区域的支撑。