可口可乐大涨5%！创新高！26年Q2业绩电话会全文（核心要点总结）

可口可乐于东八区2026年7月28日上午8:30（UTC+8）召开2026年第二季度业绩电话会。CEO Henrique Braun（柏瑞凯）于2026年3月31日正式接任后首次主持完整季度业绩会。Henrique Braun首份完整季度财报交出了"营收EPS双超预期+指引上调"的满分答卷。尽管宏观不确定性加剧、油价上涨推高生活成本，可口可乐Q2销量增长5%，远超预期。受良好业绩影响，周二股价大涨5%，创历史新高！

一、业绩亮点：全面超预期

净营收	$133.8亿（+7%）	$131.6亿	超预期$2.2亿
调整后EPS	$0.97（+11%）	$0.93	超预期$0.04
有机营收增长	+6%	—	触及长期增长区间上限
全球箱装销量	+5%	预期+2.47%	远超预期
可比毛利率	扩张约120bps	—	—
可比营业利润率	扩张约90bps	—	—

管理层将超预期表现归因于更强的销量、更高的定价以及围绕FIFA世界杯的大规模营销活动。

二、CEO核心表态

Henrique Braun在电话会上表示：

"本季度公司再次取得强劲业绩表现，这得益于我们始终紧贴消费者和客户不断变化的需求。虽然消费者环境依然动态多变，但我们凭借强大的品牌和系统 leverage，赢得了价值份额，在实现营收、利润和盈利增长的同时，也为长期发展进行投资。"

Braun强调，公司的增长"在各类渠道和消费场景中充分释放"，印证了公司"能够在恰当的时刻，以合适的产品精准满足消费者的需求"。

三、品牌表现：零糖是"增长之王"

零糖可口可乐	+16%	欧洲部分市场逐步扩大规模
可口可乐品牌整体	+5%	17年来最强季度增长 （剔除疫情恢复期）
健怡可口可乐	+7%	CFO称"正迎来属于它的高光时刻"
Powerade	+8%	世界杯"补水暂停"新机制提振销量
fairlife	上半年+18%	—
Mr. Pibb	+20%以上	品牌重新推出后表现强劲

可口可乐品牌整体5%的增速是17年来最强季度表现（剔除疫情恢复期）。

四、区域表现：亚太领涨，中国"全面增长"

亚太地区	+8%	所有饮料品类 全面增长
北美	+3%	有机营收增长+运营成本下降 → 营业利润 +12%
全球增长贡献市场	—	印度、中国、美国、巴西为主要贡献者

中国市场是本次电话会的焦点之一：

• 亚太市场+8%的增长"主要得益于中国等市场的增长"。

• Braun在电话会上表示，中国消费者正变得"更精挑细选"（more discerning），但公司通过全品类饮料组合和本土化创新持续赢得消费者。典型案例包括对"雪碧+茶"进行本土化调整，推出更突出柠檬风味的配方，有效推动了雪碧品牌销量增长。

• 围绕FIFA世界杯，中国市场推出世界杯系列及参赛国主题限定包装，并与百度合作打造AI范志毅数字人互动体验。

• 供应链方面：继4月珠海金湾新厂启用后，5月昆山、广州两座绿色智能生产基地投产，总投资额达$32.5亿。

五、利润率与成本：扩张与压力并存

利润率扩张：

• 可比毛利率扩张约120个基点

• 可比营业利润率扩张约90个基点

• 年初至今自由现金流约$69亿

成本压力（CFO John Murphy表态） ：

• 中东冲突推高燃料价格，进而推高铝价——铝是装瓶合作伙伴的重要成本项。

• 提高产品售价只是"众多手段之一"，最终是否提价由各地区根据当地竞争环境和消费者情况自行决定。

六、全年指引上调：信心充足

有机营收增速	4%-5%	约5%	触及原指引上限
可比EPS增速	8%-9%	9%-10%	上调1个百分点
全年自由现金流	约$122亿	约$124亿	+$2亿

七、风险提示：Fairlife勒索软件攻击

电话会上最受关注的风险事件是Fairlife乳制品子公司遭遇勒索软件攻击。7月16日，第三方未经授权访问了Fairlife部分系统（含生产相关系统），攻击方Anubis声称窃取了1TB数据。

公司表示尚未确定该事件是否会对集团产生重大实质性影响，但生产已暂停。恢复进度将是Q3的观察重点。

八、电话会整体基调

三大关键词：强劲、稳健、信心。管理层传递的核心信号包括：

1. 新CEO开局稳健：Henrique Braun首份完整季度财报交出了"营收EPS双超预期+指引上调"的满分答卷。

2. 消费者韧性被验证：尽管宏观不确定性加剧、油价上涨推高生活成本，可口可乐Q2销量增长5%，远超预期。

3. 世界杯营销效应显著：作为官方合作伙伴，世界杯不仅提振了销量，新引入的"补水暂停"机制还为Powerade等品牌创造了增量需求。

4. 对2027年成本保持警惕：管理层明确表示正在密切关注原材料成本上涨，中东冲突对燃料和铝价的传导效应是核心关切。

可口可乐公司（KO）2026年第二季度财报电话会议

Company Participants

托德·贝格——副总裁兼投资者关系主管 

亨里克·布朗——首席执行官兼董事

 约翰·墨菲——总裁兼首席财务官

Presentation

Operator

此时，我谨欢迎各位参加可口可乐公司2026年第二季度业绩报告电话会议。本次会议将进行录音。如有异议，请即刻退出。【操作员说明】我想提醒各位，本次会议面向投资者，因此不回答媒体记者的提问。媒体代表如有任何问题，请联系可口可乐公司媒体关系部。

现在，我将介绍投资者关系副总裁兼负责人托德·贝格先生。贝格先生，您可以开始了。

托德·贝格 副总裁兼投资者关系主管

早上好，感谢各位的参与。今天与我一同出席的是公司首席执行官亨里克·布朗（Henrique Braun）以及公司总裁兼首席财务官约翰·墨菲（John Murphy）。我们已在公司网站“投资者”板块下的“财务信息”栏目中发布了相关调节表。这些表格将本次电话会议中可能提及的若干非公认会计准则（non-GAAP）财务指标，与按公认会计准则（GAAP）编制的财务结果进行了调节对照。您还可在此板块中查阅有关公司毛利率及营业利润率的分析表格。本次会议内容可能包含前瞻性陈述，包括有关长期盈利目标的陈述；此类陈述须结合公司盈利公告及向美国证券交易委员会（SEC）提交的定期报告中所载的警示性声明一并阅读。在完成预先准备的发言后，我们将进入问答环节。[请参阅操作说明]

现在，我将电话转给Henrique。

亨里克·布朗 首席执行官兼董事

谢谢，托德！大家早上好！今年上半年，我们业绩表现强劲。我们的经营成果进一步印证了我们的三大信念：我们所处的行业极具优势；我们的饮料深受消费者喜爱；我们的系统实力无与伦比。在全球可口可乐系统合作伙伴的坚定承诺与不懈努力下，我有信心，我们完全有能力实现上调后的2026年业绩指引。今天上午，我将简要介绍公司业务表现，并分享我们对全球经营环境的看法；随后，我将阐述我们如何围绕三大优先事项开展执行工作，以增强企业的持久力并进一步巩固自身优势。

约翰最后将介绍我们的财务业绩，并就今年剩余时间的展望提供进一步评论。本季度我们业绩强劲，业务整体呈现广泛增长势头。销量增长5%，部分得益于去年同期基数较低；有机收入增长处于我们长期增长模型的上限区间。从两年平均值来看，销量增长2%，反映出对营收增长的贡献更为均衡，从而推动有机收入增长同样达到我们长期增长模型的上限区间。此外，我们在持续投资业务的同时扩大了利润率，实现了两位数的盈利增长，并提升了价值份额。

我们的成果凸显了三大关键优势：第一，我们整体饮料产品组合的实力；第二，我们兼具全球化与本地化特色的运营体系的强大效能；第三，我们快速响应消费者需求变化的能力。在全球大部分地区，我们观察到消费者环境呈现不均衡态势。尽管许多地区的经济表现强劲，但众多消费者仍面临通胀压力、地缘政治不确定性以及经济挑战。他们正重新审视自己的购物方式、价值取向以及希望放入购物篮中的商品。在美国和欧洲等市场，消费者整体背景趋于稳定，但许多人依然承受着较大压力。

在中国，消费者情绪依然谨慎，消费行为持续呈现选择性。在拉丁美洲，消费者情绪呈现分化态势：巴西和中美洲有所改善，而其他主要市场的消费者仍面临压力。在我们覆盖的200多个国家和地区，我们的使命十分明确——确保旗下品牌始终被消费者珍视、与之息息相关，并值得他们主动选择。为实现这一目标，我们始终贴近消费者，快速响应变化，并坚持日日精进，以赢得每一笔交易。第二季度，我们整合FIFA世界杯开展的营销活动及世界级的营销落地执行，拉近了消费者与赛事之间的距离，彰显了我们庞大体系的强大实力，并为整体业务发展注入了强劲动力。

在北美市场，尽管我们受益于去年同期基数较低，但仍取得了强劲业绩：既提升了价值份额和销量份额，又实现了当季营收与利润的增长。我们以“国际足联世界杯”和“美国建国250周年”两大主题并行推进，借此打造了一个独特平台，使我们得以以契合各地本土特色的方式，深度参与这一百年一遇的庆典活动。依托公司完整的饮料产品组合，我们借助增长飞轮效应，实现了3%的销量增长。多个品牌均表现出强劲的销量增长，包括商标可口可乐、fairlife、Powerade、FRESCA、Gold Peak、smartwater以及Simply。

本季度，重新推出的Mr. Pibb销量增长逾20%，彰显了我们如何依托洞察推动创新，从而在各类需求场景和饮用场合中持续保持相关性。在拉丁美洲，我们实现了价值份额与销量份额双增长，营收均衡增长，利润亦有所提升。尽管墨西哥市场环境依然严峻，但我们观察到巴西市场状况正逐步改善。我们的业务体系正采取针对性举措，以夯实业务基础、积蓄发展动能，从而把握增长机遇。在欧非中东地区（EMEA），我们同样实现了价值份额与销量份额的增长，各运营单元的单箱销量均有所上升。尽管收入实现增长，但受投资节奏影响，利润有所下滑。在欧洲，多数市场受益于有利天气，带动销量表现向好，且增长势头进一步向区域更广泛范围扩展。

在亚洲及中东地区，地缘政治冲突持续扰乱该区域局势。我们正将全球规模优势与灵活适应本地需求的能力相结合，推动本季度可口可乐品牌、富智茶（Fuze Tea）和雪碧（Sprite）的价值份额提升及强劲的销量增长。在非洲，我们的业务体系正着力凸显本土化特色，并强化收入增长管理能力，以驱动可持续的长期增长。最后，在亚太地区，我们所有运营单元及几乎所有饮料品类均实现销量增长。本季度可比营业利润下降，主要原因在于我们致力于拓展涵盖各社会经济阶层的消费者基础。

尽管我们对我们已取得的进展感到鼓舞，但我们深知这是一段持续前行的旅程。我们正加大投资力度，以吸引更多消费者加入我们的特许经营体系，并为业务的长期发展奠定基础。例如，在中国，我们正充分发挥公司整体饮料产品组合的优势；在印度，我们则运用经过验证的营收增长管理能力来满足当地消费者的需求。总体而言，增长遍及各销售渠道和各类消费场景，充分体现了我们能够在恰当时机向消费者提供合适产品的能力。

总而言之，我们的全球战略仍聚焦于“全天候”策略，在这一充满活力的经济环境中，既致力于构建均衡、优质的收入增长，又保持本地市场的敏捷性，并加快执行速度。今年早些时候，我提出了推动公司下一阶段增长的三大优先事项：进一步以消费者为中心、始终保持建设性的不满精神，以及将数字化置于每一次消费者连接的核心位置。 首先，关于进一步以消费者为中心，“2026年国际足联世界杯”便是我们运用“四大I”——洞察（Insights）、创新（Innovation）、亲密关系（Intimacy）和整合（Integration）——来构建长期能力的一个绝佳范例。我们以更坚实的基础和更高效的系统协同进入本届赛事，从而得以更迅速、更精准、更大规模地落地相关营销活动。

我们从深入洞察出发，了解球迷、观赛场景以及消费者在整个赛事期间希望如何参与互动。我们通过创新的互联包装技术，让我们的品牌更具互动性。依托与Panini长期的合作关系，我们在全球40多个市场分发了逾10亿张球员贴纸，有效推动了数字化参与和互动。我们以“亲密感”为理念，针对不同市场的本地消费者，逐个市场、逐支队伍定制营销活动。我们将赛事热度转化为强有力的消费者体验，使Coca-Cola和Powerade成为民族自豪感与球迷庆祝活动的核心。我们通过覆盖全球180多个市场、超过2000万家零售网点的整合化执行，将所有这些举措融为一体。

此次营销活动取得了显著的商业成效，在遍布16个主办城市的场馆中，平均曝光率超过80%，创下我们参与国际足联世界杯以来的最高纪录。整个赛事期间，我们共收集了逾2500万条第一方数据，并通过数字及社交媒体营销活动累计获得超90亿次浏览量。这些洞察为我们更深入地理解消费者、精准制定决策以及优化市场呈现方式奠定了更坚实的基础。围绕国际足联世界杯开展的营销活动，推动可口可乐商标产品本季度销量增长5%，为剔除新冠疫情复苏因素后的17年来最强劲的季度销量增长；与此同时，Powerade品牌本季度全球销量亦增长8%。

接下来，我们继续保持建设性的不满心态。我们的重点是为更多市场、更多品牌创造更大价值。本季度的业绩表明，我们正让品牌对更多消费者更具相关性，同时让旗下320亿美元的品牌组合发挥更大效用。例如，晚间消费场景仍是一个意义重大的未开发机会。通过重新设计Coca-Cola Zero Zero，我们正更好地把握这一市场机遇。在欧洲取得强劲的初步成功后，我们正持续将该产品推向全球更多市场。再加上严谨的收入增长管理、高效的执行力以及世界级的装瓶合作伙伴，我们正在增强自身能力，以推动更多市场实现更可持续的增长。

在我们持续思考如何为组织开启下一章做好准备的过程中，我们正在任命卓越的领导者、强化责任机制，并激励一种“每天进步一点点”的文化。最后，我们正致力于提升数字化在所有业务环节中的地位。我们正以更高的敏捷性和更大的规模，放大那些我们本已擅长的领域。通过将资源聚焦于一系列精选的消费者、客户及企业优先事项，我们能够巩固自身的竞争优势，并在整个可口可乐系统中创造更多价值。 总而言之，我对整个可口可乐系统所展现出的活力与雄心深感鼓舞。我们学习得更快、行动得更迅速，并不断发掘创造价值的新机遇。我们的各项优先事项，既助力我们当下构建一个更强大的系统，也为开启下一章奠定了坚实基础。

就此，我将电话交给John。

约翰·墨菲 总裁兼首席财务官

谢谢亨里克，大家早上好。我们第二季度及上半年的业绩彰显了公司商业模式的强大与稳健。面对参差不齐的外部环境，我们持续运用多种可用工具，推动长期增长。本季度，有机收入增长6%，单箱销量增长5%。本季度业绩受益于多项因素，包括部分市场天气有利、围绕国际足联世界杯开展的全球营销活动成效显著，以及去年同期基数较低。

正如Henrique所提到的，从两年期来看，销量增长为2%，与近期趋势一致。浓缩液销售额落后于单箱销量1个百分点，主要受浓缩液发货时间的影响。价格/产品组合增长2%，其中定价措施贡献了3个百分点，但被不利的产品组合影响抵消了1个百分点，后者主要源于投资时机安排，尤其是在亚太地区。可比毛利率上升约120个基点，可比营业利润率上升约90个基点。这两项指标的增长均得益于基本面扩张以及汇率带来的有利影响。尤为重要的是，我们在持续加大品牌投入并实施收入增长管理策略的同时实现了利润率扩张；这些策略旨在为消费者在不同消费场景下提供恰到好处的包装、品牌和价格定位。

综上所述，第二季度可比每股收益为0.97美元，同比增长11%，其中汇率顺风效应贡献了2个百分点。自由现金流约为69亿美元，较上年同期增长。我们的资产负债表依然稳健，净债务杠杆率为EBITDA的1.4倍，低于我们2至2.5倍的目标区间。鉴于公司业务势头强劲及资产负债表实力雄厚，我们在持续投资于自身业务和向股东返还资本方面拥有了更大的灵活性与选择空间。关于本公司与美国国税局（IRS） ongoing 的争议，我们近期已在第十一巡回上诉法院进行了口头辩论。我们感谢有机会陈述我方立场，目前正等待法院裁决。最终，我方立场保持不变：我们将继续全力捍卫整体立场，并对上诉获胜充满信心。

现在让我简要介绍一下fairlife的最新情况。我们位于美国的4家工厂中，大部分生产运营已恢复正常，零售供应基本未受影响。第二季度业绩未受任何影响，我们预计下半年业绩也不会受到重大影响。如之前所讨论，我们预计Webster工厂将在今年剩余时间内持续提升产能。我要特别感谢fairlife团队和Coca-Cola团队的迅速行动与全力投入。

接下来，我来谈谈业绩指引。尽管外部环境仍存在不确定性，但我们上半年表现强劲、业务具备灵活性，这使我们对更新后的全年业绩展望充满信心。基于截至目前的业绩表现以及对下半年（包括第四季度减少6天）的预期，我们预计全年营收将达到此前指引区间的上限，有机营收增长约5%。目前，我们预计经调整后的每股收益（剔除并购与资产剥离影响，并按不变汇率计算）将增长7%至8%。我们持续关注大宗商品价格波动，但根据当前掌握的信息，我们仍认为整体成本篮子的影响可控。

资产剥离预计将使可比净收入减少2%至3%，并使可比每股收益减少约1%。这一预期以Coca-Cola Beverage Africa的待售交易预计于第三季度末或第四季度完成为前提，具体时间取决于监管审批进度。基于当前汇率及我们的对冲头寸，我们预计2026年全年可比净收入将获得约1个百分点的汇率有利影响，可比每股收益仍将获得约3个百分点的汇率有利影响。2026年我们的实际有效税率仍预计为19.9%。综合来看，我们目前预计可比每股收益将同比增长9%至10%，即从2025年的每股3美元增长至相应水平。

对于今年余下时间，需关注以下几点：我们预计第三季度浓缩液出货量将比单箱销量低1个百分点，且全年浓缩液出货量预计将略低于单箱销量。我们预计第四季度的毛利润和营业利润率将受益于CCBA的特许经营权回授。最后需要提醒的是，由于日历调整，今年第四季度将比2025年第四季度少6天。

总而言之，我们对上半年的强劲表现感到满意。我们的业绩印证了公司战略的有效性以及全球体系的优势。我们正专注于紧密贴近消费者和客户，以实现可持续的营收增长和长期价值。因此，我们依然有信心达成更新后的2026年业绩指引以及更长期的财务目标。

就此， operator，我们已准备好回答问题。

Question-and-Answer Session

现在，我将电话转给Henrique。

亨里克·布朗 首席执行官兼董事