研究預測Ethereum將在1至2個週期內超越Bitcoin

Ethereum的市值目前僅為Bitcoin的四分之一。然而，最新的機構研究顯示，這一山寨幣很快就能在總市值上超越BTC。分析師認為，財政公司和ETF推動了一個需求循環，這可能使Ethereum在接下來的一到兩個市場週期內成為領先的數位資產。

LD Capital旗下研究部門Trend Research估計，財政公司和ETF已經持有價值近200億美元的Ethereum，約佔總供應量的3.39%。與Bitcoin的靜態供應模型不同，他們不僅大規模購買ETH，還將其用作產生收益的資產。

財政公司推動ETH超越供應動態

質押供應與機構需求之間的平衡，現已成為Ethereum發展的關鍵。

自2025年5月Pectra升級以來，該網絡每日解質押上限為57,600 ETH。這一可預測的流動性已被機構資金流入所超越。

Ethereum Treasury Holdings | Strategic ETH Reserve.XYZ

自七月以來，BitMine已累積超過150萬枚ETH，花費超過56億美元。SharpLink自六月以來則增持約74萬枚ETH。

兩家公司都在持續擴大配置，BitMine的目標是持有高達5%的供應量。Trend Research表示，這種購買行為正在重塑市場動態，類似於MicroStrategy對Bitcoin的影響。

Ethereum收益與ETF資金流

Ethereum具備結構性優勢。與Bitcoin不同，ETH持有者可通過質押和流動性提供獲得收益。質押年化回報率平均為1.5%至2.15%。

在去中心化金融（DeFi）中提供流動性，收益可提升至約5%。這一收入來源使財政公司能夠通過貼現現金流模型證明更高的估值。Trend Research稱這一效應為“現金流溢價”。

ETF資金流進一步強化了這一趨勢。從五月中旬到八月中旬，Ethereum ETF連續14週錄得淨流入，新增192億美元。

BlackRock的ETHA以持有2.93%的供應量領先。Trend Research指出，Ethereum ETF規模仍遠低於Bitcoin ETF的1790億美元，增長空間巨大。

BeInCrypto報導，Fundstrat的Tom Lee預計Ethereum短期內將達到5,500美元，並有望在年底前升至10,000–12,000美元。他將此歸因於財政公司持續累積和交易所餘額減少，這與Trend Research提出的機構需求壓倒供應的觀點一致。

Trend Research還指出，機構對Ethereum的需求現已遠超解質押供應，這可能削弱Bitcoin的相對地位。

為何Ethereum有望超越Bitcoin

Trend Research列舉了多項結構性原因，說明Ethereum在未來週期中可能超越Bitcoin。首先是供需關係。

每日解質押量仍被限制在57,600 ETH，而財政公司和ETF購買量遠超此數，形成Bitcoin難以匹敵的持續淨需求。

Ethereum Dominance | Trend Research

財政公司、ETF與巨鯨

其次，財政公司和基金正將ETH作為儲備資產累積。與Bitcoin不同，Ethereum通過質押和DeFi流動性產生收益，使其成為現金流資產，而不僅僅是稀缺商品。

此外，ETF資金流繼續偏向Ethereum。Ethereum ETF已連續14週錄得192億美元的資金流入。相比之下，Bitcoin ETF則出現資金流出。僅BlackRock的ETHA就持有近3%的供應量。

進一步來看，鏈上數據顯示巨鯨正從BTC轉向ETH。Ethereum期貨交易量佔比從五月的35%上升至八月的68%。部分大戶甚至質押了數十萬枚ETH，超過Ethereum Foundation的持倉。

技術面顯示短期考驗

儘管長期前景愈發強勁，ETH短期內仍面臨波動。Matrixport的Markus Thielen預計ETH價格將在4,355至4,958美元之間波動，並警告自七月反彈以來動能已減弱。

今日#Matrixport日線圖 – 2025年8月27日 尊重技術面：Ethereum的下一次重大考驗 #Matrixport #Bitcoin #Ethereum #CryptoMarkets #CryptoETF #InstitutionalFlows #BTC #ETH #MarketStrategy #TechnicalAnalysis pic.twitter.com/u0418lzsZx

— Matrixport Official (@Matrixport_EN) 2025年8月27日

“尊重技術面，可能是賺錢與虧損的分水嶺。”Thielen說。

圖表顯示，Ethereum近期自21日均線反彈，該水平在八月初和中旬吸引了逢低買盤。但動能減弱，增加了跌破4,355美元的再測風險。

市場走向或將取決於財政公司和ETF是否繼續積極買入。

BeInCrypto亦報導，Ethereum近期錄得自七月以來最大規模的交易所流出，同時主動買賣比一度超過1。

包括BlackRock在內的機構將近8.92億美元從Bitcoin轉入ETH，進一步強化了看漲格局。

Ethereum期貨交易量佔比從五月的35%升至八月的68%，而Bitcoin則大幅下滑。鏈上活動顯示巨鯨賣出Bitcoin並買入ETH。

其中一個案例中，一位大戶質押了269,485枚ETH，超過Ethereum Foundation的持倉。

這種資金輪動也反映了投資者心理的變化。Bitcoin仍被視為“數位黃金”，但ETH正逐漸被認可為穩定幣、資產代幣化和DeFi的金融基礎設施。

美國近期通過的GENIUS Stablecoin Act也體現了這一轉變。超過一半的穩定幣和現實資產活動運行於Ethereum之上，該資產因此受益於政策和技術支持。

宏觀經濟環境亦利好Ethereum。聯邦儲備主席Jerome Powell在Jackson Hole研討會上暗示九月可能降息。過往週期顯示，寬鬆政策往往更有利於Ethereum表現優於Bitcoin。

Trend Research估計，在樂觀情境下，Ethereum市值有望超過3兆美元，超越Bitcoin當前估值。