對沖基金投入55億美元於挖礦股：投資趨勢解析

基金的股權投資大幅激增

該基金的股權持有量已大幅提升至55.2億美元，與幾個月前僅數億美元相比，增幅顯著。與分散投資於各產業不同，這支基金將重點資金集中於少數幾家構成AI革命核心基礎建設的公司。這一策略同時包含做空傳統IT服務供應商，因為AI崛起預計將顛覆傳統外包模式。

戰略入股Core Scientific與比特幣礦業公司

該基金策略的核心是對Core Scientific持有9.4%的股份，約2,880萬股並擁有共同表決權。這項投資讓基金能深度參與Core Scientific從Bitcoin挖礦到AI及高效能運算（HPC）託管服務的轉型。同時，基金也擴大對其他Bitcoin礦業及能源公司的持倉，展現對支撐AI算力需求的專業基礎設施佈局的更廣泛承諾。

針對傳統IT服務的做空部位

另一方面，該基金對印度IT領頭羊Infosys採取看空操作。這一舉措反映出基金認為AI進步（如大型語言模型與自動化編碼工具）將衝擊傳統軟體外包服務產業，未來可能帶來贏家通吃的格局，優勢將轉向基礎設施供應商而非傳統服務商。

礦業股與比特幣價格走勢

近期Bitcoin價格大幅下滑——自年初以來已跌約26%，目前徘徊在64,143美元附近——突顯出挖礦經濟的嚴酷現實。隨著哈希價格跌破3美分，只有最有效率的礦工才能獲利運行，大部分礦業公司的主營收都遭受重大打擊。

儘管有上述挑戰，礦業類股票並未與Bitcoin同步下跌。年度以來整體礦業指數僅下跌2%，部分個股甚至表現優異。Core Scientific（CORZ）僅下跌2%，而Terawulf（WULF）本月大漲31%，Cipher Digital（CIFR）則上漲8%。這種背離顯示礦業公司的商業模式正在轉型。

這波韌性的主因在於高效能運算的轉型。Cipher與TeraWulf等企業正調整業務重點，聚焦HPC領域，得益於大型雲端供應商需求提升，相關業務利潤水漲船高。這一新興現金流支撐了股票表現，即使單靠Ethereum挖礦已日漸不可行。

主要驅動力與潛在風險

礦業類股走勢關鍵在於Bitcoin價格的潛在反彈，尤其是重返70,000美元以上。若能突破72,000–75,000美元區間，礦工利潤可望恢復，股價也將獲得支撐。然而，Bitcoin年初迄今仍下跌26%，哈希價格處於虧損區間，整體產業壓力仍在。

最大威脅是Bitcoin價格長期下行，迫使礦工變賣Bitcoin儲備以應對支出。這情況恐導致財務惡化、引發危機。例如LM Funding America目前持有354.7 BTC，市值約2,380萬美元；若按現價計算，資產明顯低於公司股價反映的價值，一旦被迫拋售恐面臨危機。Bitcoin跌破60,000美元將是一大警訊。

目前資本呈現兩條路徑：一部分投資人押注Bitcoin價格反彈解鎖價值，另一部分則看好礦工轉型HPC路線存活。該基金集中投資於礦業股正站在這一趨勢的交匯點，未來收益取決於價格反彈，而被迫賣資產的風險仍然存在。