美股「七巨頭」過時了？華爾街搶推MANGOS ETF

華爾街正在為AI投資熱潮貼上新標籤。隨著SpaceX上市引發市場轟動，一個名為"MANGOS"的新股票組合迅速走紅，多家ETF發行商已搶先提交相關基金申請，但分析人士警告，這場命名遊戲背後的投資邏輯遠比行銷噱頭更值得推敲。

MANGOS是Meta、Anthropic、Nvidia、Alphabet、OpenAI和SpaceX六家公司的首字母縮寫。根據MarketWatch報導，SpaceX上週完成備受矚目的市場首秀後，這一組合迅速引起市場關注，數家小型ETF發行商隨即提交基金申請，試圖將這一概念轉化為可交易產品。

然而，OpenAI和Anthropic目前仍為私人公司，尚未在公開市場交易，相關ETF申請也尚待美國證券交易委員會（SEC）批准。

這一新概念的興起，反映出市場對AI紅利分配格局正發生轉變的預期。部分投資者認為，AI繁榮的受益者正從晶片製造商及雲端運算巨頭，逐步擴展至OpenAI、Anthropic等大型私人科技公司，「七巨頭」的市場領導地位因此受到挑戰。

從FAANG到「七巨頭」再到MANGOS，命名遊戲持續演進

華爾街對科技股組合的命名熱情由來已久。2010年代，FAANG——Facebook、Amazon、Apple、Netflix和Google——是最受矚目的科技股標籤。此後，「Magnificent Seven」（七巨頭）成為AI驅動牛市的代名詞。2024年底，「BATMANN」概念股一度被視為市場的新支柱。進入川普第二任期，地緣政治因素讓「TACO交易」和「NACHO交易」相繼登場。

如今，MANGOS成為最新的市場敘事載體。背後邏輯在於：隨著「七巨頭」中部分成員光芒漸退，市場需要一批新的高增長AI標的承接資金。RWA Wealth Partners首席投資官Joseph Powers表示，部分投資者可能正在削減「七巨頭」持倉，為新一代高增長AI公司騰出空間。

Powers並指出，AI基礎設施建設的性質正在演變。在AI熱潮初期，大型科技公司基本能自我支應基礎設施投入，這賦予它們相較於小型競爭者的優勢。但隨著AI所需支出持續擴大，愈來愈多公司可能需要轉向公開市場融資。「我們將看到SpaceX、Anthropic和OpenAI這三家公司能從市場吸收多少資金，」Powers說。

多家ETF發行商搶先布局，結構設計頗為複雜

目前已有數家小型ETF發行商提交了相關基金申請。Corgi ETF Trust I申請設立Corgi MANGOS ETF，該基金擬將至少80%的淨資產投資於與Meta、Anthropic、Nvidia、Alphabet、OpenAI和SpaceX相關的證券、衍生品或其他工具。由於OpenAI和Anthropic仍屬私人公司，該基金可能透過衍生品、私人投資載體或其他結構獲取相關曝險。

Yorkville America Investment Trust則分別申請設立兩檔基金：Yorkville America MANGO Plus ETF 和 Yorkville America MANGO Plus Premium Equity Income ETF。

前者除涵蓋MANGOS成員外，還將納入AMD、博通、美光科技、英特爾和戴爾科技等晶片及硬體公司。申請文件顯示，公開交易的MANGOS成員預計以大致相等權重持有，而對OpenAI和Anthropic的曝險則主要透過永久期貨合約實現。後者則在此基礎上再對MANGO Plus組合標的賣出認購期權以增厚收益。

上述申請均處於初步階段，尚未獲SEC批准。

行銷意味濃厚，投資邏輯存疑

儘管市場熱情大增，部分ETF分析人士對MANGOS概念的實質價值持保留態度。ETF.com總裁兼研究總監Dave Nadig於電話訪問中表示，這類產品可能是「略顯過度包裝的便利組合」。

「將幾家尚未上市、或許僅能透過特殊目的投資工具獲取曝險的公司，與幾家規模極大的超大型雲端運算企業綁在一起，稱之為一套投資邏輯，這在學術上並無根據，」Nadig說。他認為，這一組合更多反映的是一批高動能、高知名度的標的，而非這些公司有明確理由應納入同一投資組合。

Nadig指出，對於希望直接參與AI熱潮的投資人來說，直接買入相關公司股票可能比為一個小型股票籃支付ETF管理費還要簡便。他也承認，這類基金做為短線交易工具或有一定價值——畢竟買一檔ETF比同時操作多檔個股更方便——但他對將其作為長線投資工具表示懷疑。「這些東西當作交易工具或許有其位置，但不構成真正的投資邏輯，」他說。

Nadig同時提醒更深層的風險：華爾街的概念標籤，在描述已成型的市場格局時或具參考價值，但若在故事尚未經市場驗證之前便推出相關產品，則可能對投資人造成傷害。MANGOS所捕捉的，是投資人想像力的最新焦點——AI實驗室、晶片製造商、雲端運算巨頭和新上市的高增長公司，但這一組合能否成為下一波持久的市場領導群體，目前尚未可知。