華爾街科技股板塊輪動，“七巨頭”市值蒸發2.3萬億美元

來源：環球市場播報

本月，美股七大巨型科技龍頭市值蒸發超過2.3萬億美元，市場出現劇烈板塊輪動：資金大舉撤離斥資數千億美元佈局人工智能基建的科技巨頭，轉而湧入承接其巨額採購訂單、從中獲利的芯片廠商。

「華麗七巨頭」包含Nvidia、Meta、蘋果、微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜與特斯拉。該板塊6月累計下跌10%，或將創下一年多以來最差月度表現；今年上半年整體跌幅達3%。

投資者愈發質疑，Meta、亞馬遜、微軟、Google這類大型雲服務商大手筆加碼投入，能否轉化為足夠豐厚的利潤，支撐其過去數年股價的大幅上漲。除此之外，記憶體芯片、電力設備等零組件成本持續走高，不斷壓縮它們的利潤空間。

與之形成鮮明對比的是，追蹤美國芯片企業的費城半導體指數今年上半年暴漲93%，有望創下1999年網路泡沫巔峰以來最佳年度行情。各大雲服務商對硬體設備需求持續旺盛，疊加芯片供給緊張，直接推高芯片企業盈利。

資產管理公司阿爾格布里斯全球股票組合經理西蒙內・拉加齊表示：「除少量Nvidia倉位外，我們沒有配置任何一家七巨頭個股。市場正在質疑，這些高額投入能否、以及何時才能轉化為營收高速增長。」

他補充道：「但我們大幅重倉受益於這場資本開支浪潮的企業，涵蓋算力基建、液冷設備、線纜、連接器賽道。這類公司業績漲幅驚人。雖然行情不會永久持續，但當下很難避開這些標的。」

芯片與儲存板塊是今年標普500指數中表現最強的賽道。SanDisk股價累計漲幅約760%，Micron、Intel、西部數據、Seagate科技漲幅均超過兩倍；市場預計儲存芯片供不應求的局面將持續至2028年。

全球先進晶圓代工龍頭台積電今年以來股價上漲約50%，市值突破2萬億美元；其核心設備供應商、荷蘭企業ASML同期股價漲幅達60%。

過去數年，「七巨頭」包攬美股乃至全球股市絕大多數收益。2023年初至2026年初，七家企業合計總市值增加15萬億美元；去年，它們的總市值一度佔到標普500指數總市值的三分之一以上。

但市場擔憂，部分巨頭每年數千億美元的人工智能基建投入難以兌現回報，由此引發華爾街科技股交易邏輯大洗牌：資金紛紛轉向有望承接這批資本開支、從中獲利的產業鏈公司。

德意志資產管理首席投資官溫琴佐・韋達將此形容為市場主線切換：資金正從過去幾年以軟體、網際網路為主的「七巨頭」，流向半導體賽道。

安聯投資首席投資官樊尚・莫捷表示：「最大的疑問在於，這些大型科技企業能否大規模將AI投入轉化為盈利？坦白說，目前尚無定論，保持謹慎實屬必要。」

他補充道：「無論這批AI投入最終能否變現盈利，上游核心零組件供應商都將持續受益。」

放眼整個大盤，今年截至目前，除Google母公司Alphabet外，其餘六家「華麗七巨頭」個股表現均跑輸標普500大盤。這與此前多年持續跑贏指數形成鮮明反差，微軟、Meta、特斯拉股價更是出現兩位數跌幅。

投資機構TrinityBridge股票主管賈爾斯・帕金森稱：「如今七巨頭之間的差異遠大於共性。」他還表示，雲算力巨頭是本輪行情中持續走弱的核心群體，「因為它們是花錢的一方，紅利全都流向硬體實體企業。」

市場對AI投資何時兌現收益的疑慮愈發凸顯：無論是科技巨頭的軟體、雲計算主業，還是它們對OpenAI、Anthropic的巨額投資均面臨不確定性；兩家AI初創企業均釋放上市意向，若順利登陸資本市場，估值有望衝擊萬億級別。

近幾週，Walmart、Uber、Meta等多家早期大規模落地AI的企業，在收到高額AI帳單後，紛紛縮減員工使用相關工具、調整落地策略。這令部分投資者心生擔憂：客戶或轉向成本更低的大模型、縮減AI採購預算，進而衝擊大型科技企業的AI業務收入。

儘管如此，美國各大超大規模雲服務商仍在推進相關規劃，計畫投入近一萬億美元建設數據中心，以滿足當前供不應求的人工智能算力需求。Meta、微軟等企業已發出預警：儲存芯片價格暴漲，疊加其他零組件成本持續走高，進一步推高整體投入成本，新增算力機房的建設開銷變得愈發昂貴。

上週蘋果宣布上調MacBook筆記型電腦與iPad平板售價，漲幅約20%，稱儲存芯片漲價帶來了「前所未有的壓力」。微軟同樣上調了Xbox遊戲主機售價，並警示儲存芯片成本短短數月內已翻倍，到2027年底或將再度翻番。