金山雲Q2營收同比增長30.8%創歷史新高，AI驅動盈利能力顯著改善｜財報見聞

人工智慧需求浪潮正推動金山雲業績加速兌現。金山雲第二季營收首次突破30億元人民幣門檻，並在經營利潤層面實現歷史性扭虧，標誌著其AI基礎設施投資開始轉化為實際回報。

金山雲於8月19日公布截至2026年6月30日的未經審計第二季財務業績顯示，總收入達人民幣30.72億元，同比增長30.8%，創歷史單季新高。其中，智算雲帳單收入同比增長82%，佔公有雲收入比重升至56%。公司本季度首次錄得正經營利潤（公認會計準則），經調整經營利潤率達4.0%，較去年同期的-7.1%大幅改善。

在獲利能力改善的同時，公司仍處於淨虧損狀態，但虧損收窄幅度明顯。第二季淨虧損人民幣9,298萬元，較去年同期的人民幣4.57億元收窄79.6%。然而，持續擴大的資本支出對現金儲備構成壓力——第二季資本支出（包含透過租賃安排資本化的資產）達人民幣33億元，現金及現金等價物較2025年底的人民幣60.18億元降至人民幣46.74億元。

AI相關業務是本季度業績躍升的核心驅動力。公有雲服務收入為人民幣23.58億元，同比增長45.1%，環比增長18.1%，增速在兩大業務板塊中遙遙領先。其中，智算雲（AI雲）帳單收入達人民幣13.27億元，增長動能主要來自人工智慧雲基礎設施服務以及模型即服務（MaaS）產品的增量貢獻。

相比之下，產業雲服務收入為人民幣7.14億元，同比小幅下滑1.3%，僅實現環比1.0%的微幅增長，顯示傳統企業雲業務仍面臨成長壓力。

收入結構快速向AI傾斜，使公有雲佔總營收比重進一步提升，也為毛利率的持續改善奠定基礎。

本季度毛利為人民幣4.66億元，同比增長37.6%，毛利率升至15.2%，高於去年同期的14.4%及上季度的12.8%，改善趨勢連續兩個季度延續。

經營費用的大幅壓縮同樣功不可沒。本季度經營費用總額為人民幣4.43億元，同比減少33.4%，其中一般及行政費用同比銳減58.7%至人民幣1.40億元，主要受益於信貸損失撥備及股權激勵費用的減少。銷售及行銷費用和研發費用亦分別同比下降14.3%和2.3%。

費用端收縮疊加收入高速增長，使公司在經營利潤層面實現人民幣2,300萬元的正值，而去年同期為經營虧損人民幣3.27億元。非公認會計準則經營利潤達人民幣1.24億元，經調整EBITDA利潤率進一步擴大至35.8%，較去年同期的17.3%幾近翻倍。

為支撐AI算力業務的快速擴張，金山雲持續加大硬體投入。第二季折舊及攤銷成本達人民幣9.64億元，同比增長74.6%，主要由新購入及租賃的與智算雲業務相關的伺服器及網路設備折舊所推動。資產負債表顯示，物業及設備淨額由2025年底的人民幣100.95億元增至人民幣137.25億元。

現金壓力隨之加劇。截至2026年6月30日，公司現金及現金等價物為人民幣46.74億元，較2025年底減少約人民幣13.44億元，公司將此歸因於採購算力設備的持續投入。與此同時，應收帳款淨額由年初的人民幣17.40億元擴大至人民幣24.33億元，流動負債總額亦升至人民幣108.61億元。

綜合上半年表現，金山雲2026年上半年總收入為人民幣57.76億元，同比增長33.7%，增速較2025年全年進一步加快。然而，上半年公司應佔淨虧損為人民幣4.37億元，同比增加43.4%，主要由利息支出大幅攀升（同比增長54.3%至人民幣3.20億元）所拖累。

公司管理層對獲利軌跡持樂觀態度。首席執行官在業績聲明中表示，公司將繼續推行高品質可持續成長戰略，深化與生態系統內外客戶的合作，並鞏固市場地位。首席財務官強調，公司仍致力於投資可持續的長期成長，同時獲利能力在AI需求利好因素及營運優化的帶動下持續提升。