WTI原油淨多頭創20週新高之際，特朗普政府醞釀動用《國防生產法》擴煉油產能

油價重新站上100美元/桶之際，美國政府正考慮動用《國防生產法》擴大國內煉油能力，同時原油市場的投機資金也在進一步加碼看漲押注。

據路透社援引知情人士透露，特朗普政府正在研究如何利用《國防生產法》擴大美國國內煉油產能。相關方案在特朗普近期與近12家美國煉油商舉行的會議上被討論，白宮官員詢問煉油企業，聯邦政府支持資金以何種方式使用最有效，才能增加煉油能力。

目前尚未作出最終決定，與會人士預計相關討論仍將繼續。煉油企業高管向政府表示，如果獲得聯邦資金，相較於新建煉廠，更適合用於提高現有煉廠效率或擴建現有設施，因為新建煉廠成本高昂且需要多年時間才能投入運營。

美國成品油價格的上漲尤其引發政策層面的壓力。美國全國柴油平均價格首次突破每加侖6美元，較2月美國與以色列對伊朗發動軍事行動以來上漲近60%；美國柴油庫存也比過去五年同期均值低13%。美國汽油價格同樣居高不下。

週五WTI原油下跌2.32%，但價格仍然維持在100美元/桶以上。

原油看漲倉位升至數月高位

美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新持倉數據顯示，截至9月8日當週，投機資金繼續增加對原油上漲的押注。

NYMEX WTI原油淨多頭倉位當週增加19,720手，至139,339手，創20週新高；布倫特與WTI原油合計淨多頭增加25,890手，至411,159手，創16週新高。

成品油市場同樣呈現一定的看漲傾向。NYMEX汽油淨多頭增至92,926手，創約9個月新高。不過，NYMEX取暖油/柴油淨多頭降至16,004手，創4週新低。

天然氣市場則繼續偏空，NYMEX天然氣淨空頭增加至76,518手，創5週新高。

換言之，在截至9月8日的一週裡，資金明顯增加了對原油和汽油上漲的押注，而並非全面看多整個能源板塊。

值得注意的是，CFTC上述持倉數據截至9月8日，而WTI隨後才突破100美元/桶。因此，兩者在時間上應理解為投機資金提前增加原油多頭倉位，隨後油價進一步走高，而非CFTC數據直接導致油價突破100美元。

美國煉油能力已接近上限

特朗普政府考慮動用DPA擴充煉油能力，也反映出美國當前面臨的一個現實問題：即便原油供應增加，美國煉油環節也未必能夠迅速將更多原油轉化為汽油和柴油。

美國煉廠開工率已經達到約98%，接近滿負荷運行。在燃油需求保持強勁、全球煉油產能又受到中東局勢和俄羅斯煉廠受襲等因素影響的情況下，美國煉油企業提高產量的空間受到限制。

美國煉油產能過去十年還出現下降，一些經營不盈利的煉廠陸續關閉，使現有煉油產能進一步集中於墨西哥灣沿岸地區。特朗普政府因此將增加國內煉油能力視為緩解燃油價格壓力的一個長期方案。

美國白宮發言人Taylor Rogers表示，美國煉油能力對於確保能源安全和可靠供應至關重要，擴大煉油能力是特朗普及其能源團隊的優先事項，目前政府正在評估監管改革、加快審批以及增加投資等具體措施。

DPA或成為擴大煉油產能的政策工具

《國防生產法》通常被視為美國政府在緊急情況下調動工業資源的重要工具。

特朗普政府今年4月已經採取行動，將美國國內石油生產、煉油和物流能力認定為對國家防務至關重要，並授權利用DPA支持相關能力擴張。白宮當時表示，石油燃料關係到美國軍隊、工業基礎和關鍵基礎設施。

此次討論的關鍵在於，特朗普政府可能進一步把DPA從保障能源供應的政策工具，延伸至直接支持煉廠擴建和效率提升。

不過，煉油商並不傾向於依靠政府資金新建大型煉廠。行業高管更希望聯邦資金用於現有設施擴建和效率提升，因為新建煉廠投資巨大、建設週期長，難以解決當前的燃油供應緊張問題。

原油、成品油到通脹成為影響政策的主要因素

從市場角度看，目前美國政府面對的並不只是原油價格上漲。

中東衝突擾亂全球原油和成品油供應，國際油價突破100美元/桶後，柴油、汽油等終端燃料價格同步上漲，進而向運輸、農業和工業成本傳導，並重新加大美國通脹壓力。

油價上漲已經開始影響美國金融市場，投資者擔憂能源價格上漲可能推高通脹，並影響聯準會未來的政策路徑。

國際能源署（IEA）也警告，由於中東衝突和海灣地區供應中斷，2026年全球石油供應降幅可能進一步擴大至570萬桶/日，相當於約6%的供應量；沙特8月原油產量降至約600萬桶/日，為30多年來最低水平。

對於美國政府而言，擴大煉油能力能夠增加中長期成品油供應，但由於新建產能需要多年，短期內能否壓低汽柴油價格，仍取決於中東供應恢復、全球煉油產能以及美國現有煉廠的實際增產空間。