كشف كبير عن مراكز CFTC: المضاربون على ارتفاع الغاز الطبيعي يفشلون تماماً، مراكز النفط تنهار بشكل حاد

أخبار Investing.com في 27 يونيو—— تُظهر بيانات مراكز العقود الآجلة الأمريكية حتى الأسبوع المنتهي في 23 يونيو أن صافي المراكز الطويلة للنفط الخام قد تقلص، بينما تحولت مراكز الغاز الطبيعي من الشراء إلى البيع؛ الذهب شهد زيادة طفيفة، بينما انخفضت مراكز الفضة والنحاس؛ زادت المراكز القصيرة على السندات القصيرة الأجل، بينما تم تغطية بعض المراكز القصيرة في السندات الطويلة الأجل مع زيادة الرهانات على انحدار منحنى العائد؛ لا تزال المراكز الطويلة على اليورو مستقرة، في حين أن المراكز القصيرة على الجنيه الإسترليني والين الياباني مرتفعة؛ صناديق الأسهم الأمريكية رفعت من استثماراتها، بينما قامت المضاربات القصيرة بتغطية مراكزها. بشكل عام، يعيد السوق تسعير المخاطر والتحوط بشكل متوازٍ.

أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية يوم الجمعة (26 يونيو) بيانات مراكز العقود الآجلة للأسبوع المنتهي في 23 يونيو، والتي تغطي فئات الأصول الأساسية مثل الطاقة والمعادن الثمينة والعملات الأجنبية والسندات الحكومية ومؤشرات الأسهم. بشكل عام، أظهرت الأموال المضاربة تبايناً ملحوظاً بين القطاعات: تراجعت المراكز الطويلة في قطاع الطاقة، فيما شهدت المعادن الثمينة أداءً متبايناً، بينما أظهرت سوق السندات الحكومية اختلافاً واضحاً في التعامل مع الآجال القصيرة والطويلة، أما في قطاعي العملات ومؤشرات الأسهم فقد ظهرت تعديلات دقيقة في شهية المخاطر. فيما يلي تحليل تفصيلي لكل فئة أصول.

أولاً: سوق الغاز الطبيعي: عودة المراكز القصيرة، والتحول من تفاؤل إلى تشاؤم

في العقود الآجلة للغاز الطبيعي المدرجة في بورصتي NYMEX وICE، شهد المضاربون تحولاً جذرياً في مواقفهم. حتى الأسبوع المنتهي في 23 يونيو، تم القضاء تماماً على المراكز الطويلة، ليسجل السوق صافي مراكز قصيرة قدرها 2183 عقدًا. بالمقارنة مع الأسبوع السابق، تعادل هذه التغيرات زيادة في عقود البيع بمقدار 3515 عقدًا. يشير هذا التحول إلى أنه مع اقتراب نهاية ذروة الطلب الصيفي للتبريد في أمريكا وارتفاع الإنتاج، أصبح توقع المتداولين بشأن الأسعار متجهاً نحو التشاؤم بدل التفاؤل الحذر السابق.

ثانياً: العقود الآجلة للسندات الحكومية: زيادة في القصير الأجل، وتغطية مراكز في الطويل الأجل

تظهر سوق السندات الحكومية الأمريكية اختلافاً واضحاً في التعامل حسب أجل السند. في عقود السندات لأجل عامين، واصل المضاربون زيادة الرهانات على الانخفاض، حيث ارتفعت المراكز القصيرة خلال أسبوع واحد بمقدار 48339 عقدًا ليصل إجماليها إلى 1318846 عقدًا. هذا يعكس استمرار التوقعات ببقاء السياسة النقدية المشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، ومازالت مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل لم تُستوعب بالكامل. على النقيض، تقلصت المراكز القصيرة في عقود السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 75816 عقدًا إلى 835266 عقدًا فقط. ربما يعود هذا التراجع إلى تكتيكات بعض رؤوس الأموال في التحوط المبكر ضد مخاطر الركود الاقتصادي، أو بسبب توقعات بتراجع زخم ارتفاع العوائد في السندات الطويلة الأجل. هذا التباين بين التعامل مع السندات القصيرة والطويلة الأجل يجسد التعقيد في رهانات السوق على منحنى أسعار الفائدة.

ثالثاً: سوق النفط الخام: تراجع ثقة المراكز الطويلة في WTI وانخفاض واضح في صافي المراكز الطويلة

في عقود WTI النفطية المتداولة في NYMEX، انخفض صافي المراكز الطويلة للأموال المضاربة بمقدار 12491 عقدًا ليصل إلى 88486 عقدًا، وهو الانخفاض للأسبوع الثاني على التوالي وبوتيرة متصاعدة. على الرغم من استمرار اتفاقية خفض الإنتاج من قبل OPEC+، إلا أن المخاوف بشأن ضعف الاقتصاد العالمي وارتفاع مفاجئ في مخزون النفط الخام الأمريكي، حدت من رغبة المضاربين على الارتفاع. قام بعض المستثمرين بتحقيق أرباحهم مع اقتراب موسم السفر الصيفي، ما يدل على أن الأموال تتخذ منهجًا حذرًا بشأن التوقعات بمزيد من الارتفاع في الأسعار.

رابعاً: قطاع المعادن الثمينة: زيادة طفيفة في الذهب، تراجع في الفضة والنحاس

شهدت المعادن الثمينة تبايناً في الأداء. ارتفع صافي المراكز الطويلة للعقود الآجلة للذهب في COMEX بمقدار 91 عقدًا فقط ليصل إلى 113010 عقدًا، وهو ارتفاع محدود للغاية، مما يشير إلى توازن قوى الشراء والبيع عند المستويات الحالية للأسعار، وترقب السوق لمزيد من وضوح الإشارات حول أسعار الفائدة. في المقابل، انخفضت المراكز الطويلة على الفضة بمقدار 411 عقدًا إلى 11659 عقدًا فقط، حيث تضررت الفضة ذات الطابع الصناعي القوي من ضعف قطاع التصنيع فانخفض اهتمام رؤوس الأموال. كما واجهت عقود النحاس ضغوط بيع أيضاً، وتقلصت المراكز الطويلة عليه بمقدار 2257 عقدًا لتصل إلى 68818 عقدًا، مما يؤكد مجددًا القلق في السوق بشأن وتيرة تعافي الطلب الصناعي العالمي.

خامساً: سوق الفوركس: تباين المراكز على الدولار، ثبات اليورو، وضغوط على الجنيه والين

البيئة السائدة بين العملات الرئيسية واضحة التباين. سجل صافي المراكز القصيرة للين الياباني 146104 عقود، ما يؤكد هيمنة تداولات الفارق بين الدولار والين مدفوعة بفارق أسعار الفائدة الكبير بين اليابان وأمريكا. في المقابل، حافظ اليورو على صافي مراكز طويلة بمقدار 30158 عقدًا، وعلى الرغم من تحديات الاقتصاد الأوروبي، إلا أن التوقعات باستمرار رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قدمت دعماً لليورو. أما الجنيه الإسترليني فقد بلغ صافي المراكز القصيرة عليه 105719 عقدًا، وذلك نتيجة لمواجهة بريطانيا للتضخم العنيد وجمود النمو الاقتصادي، ولذلك واصلت الأموال التوجه بيعاً على الجنيه. بالنسبة للفرنك السويسري، سجل صافي المراكز القصيرة 41094 عقدًا، مما يعكس تراجع الطلب على عملة الملاذ الآمن. باختصار، يُظهر هيكل المراكز في سوق العملات تفضيلات استثمارية مختلفة بوضوح بين العملات غير الأمريكية.

سادساً: العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم: تعديلات ثنائية الاتجاه في S&P 500، اختلاف بين المؤسسات وصناديق التحوط

في عقود مؤشر S&P 500 المدرجة في بورصة شيكاغو للسلع، اتخذت مجموعتان مضاربتان اتجاهين متعاكسين. مديرو صناديق الأسهم (غالباً يمثلون المؤسسات المالية التي تتبع الاتجاه) رفعوا صافي مراكزهم الطويلة بمقدار 4547 عقدًا ليصل الإجمالي إلى 987977 عقدًا، ما يدل على أن رؤوس الأموال طويلة الأجل لا تزال تؤمن بزخم السوق الصاعد للأسهم الأمريكية. من جهة أخرى، خفضت صناديق التحوط المضاربة بشكل كبير صافي مراكزها القصيرة بمقدار 146022 عقدًا، ليبقى مجموع المراكز القصيرة عند 355669 عقدًا. هذا لا يعني تحولهم إلى الشراء، بل أنهم قلصوا التحوطات بعد ارتفاع السوق مؤخرًا، أو يرون أن مخاطر الهبوط قد انحسرت مؤقتاً. تعديلات هذين الطرفين في الوقت نفسه تعكس التوازن الحذر للمشاركين في السوق عند المستويات العالية لمؤشرات الأسهم.

الخلاصة

من خلال بيانات CFTC لهذا الأسبوع، يتبين أن رؤوس الأموال المضاربة تقوم بإعادة توزيع دقيقة بين الأصول المختلفة: قطاع الطاقة شهد انسحاب في المراكز الطويلة، بينما شهدت السندات تبايناً في التعامل بين الآجال، وفي قطاع المعادن الثمينة احتفظ الذهب فقط بجاذبية محدودة، أما سوق العملات فيستمر في نمط بقاء الأقوى وضعف الأضعف، بينما تظهر سوق العقود الآجلة للأسهم الأمريكية تركيبة مثيرة تجمع بين زيادة استثمارات المؤسسات وتقليص صناديق التحوط لمراكزها. إجمالًا، لم تتجه الأموال نحو اتجاه موحد، بل تبحث عن نقطة توازن بين سيناريو "الهبوط الناعم" و"الركود" للاقتصاد الكلي، وتعكس تغيرات المراكز عمليات تعديل هيكلية دقيقة أكثر من كونها منعطفًا اتجاهيًا واضحًا. في الأسابيع المقبلة، ومع صدور المزيد من البيانات الاقتصادية، ستصبح تطورات هذه المراكز مؤشراً رئيسياً لاتجاه معنويات السوق.