بنك Barclays يتخذ موقفًا صعوديًا تكتيكيًا تجاه الأسهم الأمريكية لأول مرة منذ مارس، حيث أن البيع الأخير قد مهّد الطريق لارتداد قصير الأجل

أفادت منصة أخبار المال الذكية، أنه مع قيام المستثمرين بتقليص مراكزهم في الأسهم بشكل حاد وتخفيف ضغط تقلبات السوق، تحولت وحدة التداول في Barclays إلى نظرة تفاؤلية تكتيكية تجاه الأسهم الأمريكية لأول مرة منذ منتصف مارس من هذا العام. ترى الشركة أن عمليات البيع الأخيرة في السوق قد وفرت ظروفًا ملائمة لارتداد قصير الأجل للأسهم الأمريكية. ووفقًا لتحليل بيانات السنوات العشر الماضية، ارتفع مؤشر S&P 500 بمعدل حوالي 8% في الشهرين التاليين لظهور إشارات الشراء ذات الصلة.

أصدر مؤشر توقيت السوق الخاص بـ Barclays (BETI) مؤخرًا إشارة شراء للأسهم. كان هذا المؤشر، منذ أواخر مايو، في وضع الدفاع معظم الوقت، وهذه هي المرة الأولى منذ اندلاع الحرب الإيرانية في منتصف مارس التي يُظهر فيها النموذج ظروفًا مواتية لارتفاع الأسهم الأمريكية. ووفقًا لمتداولي Barclays، فإن دقة التوقعات التاريخية لهذا المؤشر خلال السنوات العشر الماضية وصلت إلى 95%.

شهد سوق الأسهم الأمريكية خلال الأسبوعين الماضيين فترة صعبة للغاية. حيث واجه المستثمرون حالة من عدم اليقين ناتجة عن التغيرات في المشهد السياسي الداخلي الأمريكي، إلى جانب القلق المتزايد إزاء آفاق الاستثمار في الذكاء الاصطناعي (AI).

في الأسبوع الماضي، ومع تحقيق الحزب الديمقراطي فوزًا شاملاً في الانتخابات النصفية الأمريكية، تصاعدت مخاوف السوق بشأن توقعات استثمار AI، وسجلت الأسهم الأمريكية أكبر انخفاض أسبوعي منذ أبريل 2025. وفي هذا الأسبوع، أدى تغيير الإدارة في Nvidia (NVDA.US) إلى إضافة حالة من عدم اليقين في السوق، مما جعل المستثمرين أكثر حذرًا وعرّض سوق الأسهم الأمريكية، الذي كان يعتمد بشكل كبير في صعوده على عدد قليل من شركات التكنولوجيا الكبرى، لمزيدٍ من الضغوط.

ومع ذلك، تؤكد Barclays أن النظرة التفاؤلية الحالية للأسهم الأمريكية تستند بالدرجة الأولى إلى فرصة تداول قصيرة الأجل، وليست إعادة تقييم لآفاق الأساسيات السوقية. قال Alex Altmann، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية التكتيكية في Barclays، في تقرير أرسله للعملاء: "ندرك تمامًا التحديات التي يواجهها الوضع الحالي للسوق. هذه الرؤية تستند بالكامل إلى توقع ارتداد تكتيكي، ولا تعني في الوقت الحالي حدوث تغيير جذري في تقييمنا لأي من العوامل السلبية التي ناقشناها في الأشهر الماضية. هذه هي العوامل التي جعلتنا نبقى حذرين منذ أواخر مايو."

ويرتكز إشعار الصعود الحالي من Barclays على حقيقة أن مراكز المستثمرين شهدت تعديلاً كبيراً مؤخرًا، وخاصةً الاستراتيجيات الاستثمارية المنهجية التي تعتمد على المؤشرات الفنية أكثر من العوامل الأساسية.

وتظهر بيانات الشركة أن تعرض صناديق المستشارين في تداول السلع (CTA) للأسهم قد انخفض إلى النسبة المئوية الثامنة، في حين أن نوعًا آخر من الاستراتيجيات الاستثمارية الشائعة —— صناديق التحكم في التقلبات —— قد انخفض تعرضها للأسهم إلى النسبة المئوية الأولى فقط.

عادةً ما تقوم صناديق التحكم في التقلبات بتقليص حيازتها من الأسهم عندما يرتفع تقلب السوق للحفاظ على مستوى محدد من المخاطر. في الأسبوع الماضي، قفز مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو، المعروف باسم "مؤشر الذعر" في وول ستريت (VIX)، إلى 28، مما دفع الصناديق المعنية إلى تقليل مراكزها في الأسهم بشكل أكبر.

ومع تراجع مراكز الأسهم في هذه الاستراتيجيات المنهجية إلى أدنى المستويات، فإنه بمجرد تراجع تقلبات السوق، يمكن أن يؤدي عودة هذه الأموال إلى الأسهم إلى تحفيز ارتداد السوق الأمريكي.

العوامل الموسمية قد توفر أيضًا دعماً إضافياً لصعود الأسهم الأمريكية على المدى القصير. تشير Barclays إلى أن شهر نوفمبر عادةً ما يُعد من أقوى الأشهر أداءً للأسهم الأمريكية. وفي السنوات العشر الماضية، بلغ متوسط ارتفاع مؤشر S&P 500 في نوفمبر 4%.

ومع ذلك، تلفت الشركة الانتباه إلى أنه بعد فترة استثمارية صعبة، ومع اقتراب نهاية العام، قد لا يرغب بعض مدراء الصناديق في زيادة تعرضهم للمخاطر بشكل كبير. وتشير البيانات إلى أن التعرض لمخاطر الأسهم في صناديق التحوط بشكل عام قد انخفض إلى النسبة المئوية السابعة خلال العام الماضي، ما يعكس أن مراكز الأسهم للمستثمرين المؤسسيين عند مستويات منخفضة نسبيًا.

وتظهر مؤشرات سوقية أخرى أيضًا أن مشاعر التفاؤل المفرطة لدى المستثمرين تم هضمها جزئيًا في عمليات البيع الأخيرة. وعلى الرغم من أن المستثمرين الأفراد لا يزالون يشترون الأسهم مؤخرًا، إلا أن مؤشر Barclays لقياس الحماسة في سوق الأسهم لا يزال عند مستويات منخفضة حاليًا.

ومن الجدير بالذكر أن Barclays لا تنوي الحفاظ على الموقف التفاؤلي التكتيكي هذا لفترة طويلة. وتقول الشركة إنه إذا تحقق ثلثا الصعود المتوقع للسوق في فترة قصيرة — أي إذا ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5% إلى 6% في نوفمبر — فستفكر في الخروج من المراكز المتفائلة ذات الصلة.

وأشار Altmann إلى أن "رالي سانتا كلوز" التقليدي الذي يظهر عادة في نهاية العام، بدأ يظهر في السنوات الأخيرة بشكل متزايد في نوفمبر. وهذا يعني أنه حتى لو شهدت الأسهم الأمريكية ارتداداً هذا الشهر، فقد تواجه من جديد ضغوطًا هبوطية مع دخول ديسمبر. وفي ذلك الوقت، قد يساهم انخفاض السيولة في نهاية العام، بالإضافة إلى حالة عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، في سحب السوق للأسفل من جديد.