Sind Renditen von US-Staatsanleihen mit Ölpreisen verbunden? Einblicke in die Ölpreisentwicklung anhand von 3 historischen Datensätzen

Wenn die Renditen von US-Staatsanleihen erhöht bleiben und einige Laufzeiten sich 5 % nähern oder darüber steigen, sendet der Markt in der Regel eine klare Botschaft: Anleger erwarten, dass die US-Zinssätze länger auf einem höheren Niveau bleiben.

Gleichzeitig können geopolitische Risiken im Nahen Osten, Bedenken hinsichtlich Unterbrechungen der Schifffahrt, Angebotspolitik der OPEC+ und Bestandsänderungen die Ölkurse in die Höhe treiben.

Für Trader ist die wichtigste Erkenntnis jedoch folgende: Steigende Ölkurse üben in der Regel einen Aufwärtsdruck auf die Renditen von US-Staatsanleihen aus. Wenn der Ölpreis jedoch aufgrund von Krieg oder Versorgungsunterbrechungen stark ansteigt, könnten Treasuries aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlagen stärker werden, was zu sinkenden Renditen führt.

Mit anderen Worten, Rohöl und die Renditen von US-Staatsanleihen bewegen sich oft in die gleiche Richtung, aber sie können stark divergieren, wenn geopolitische Risiken eskalieren.

1. Was sagen uns historische Daten?

Langfristige historische Daten für WTI-Rohöl und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen bieten mehrere einfache Schlussfolgerungen.

Schlussfolgerung 1: Langfristig weisen Ölkurse und die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen tendenziell eine positive Korrelation auf

Basierend auf monatlichen Daten seit dem Jahr 2000 zeigten Änderungen der Kurse von WTI-Rohöl und Änderungen der Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen im Allgemeinen eine schwache bis moderate positive Korrelation.

Einfach ausgedrückt:

• Wenn die Ölkurse steigen, steigen wahrscheinlich auch die Renditen von Staatsanleihen;

• Wenn die Ölkurse fallen, sinken wahrscheinlich auch die Renditen von Staatsanleihen;

• Dies geschieht jedoch nicht jeden Tag und trifft nicht zu 100 % zu.

Historisch gesehen lag ihre monatliche Korrelation im Allgemeinen im positiven Bereich von 0,2 bis 0,4.

Das bedeutet, dass die beiden Märkte miteinander verbunden sind, aber die Ölkurse allein können nicht zur Vorhersage der Renditen von Staatsanleihen verwendet werden.

Schlussfolgerung 2: Wenn steigende Ölkurse ein starkes Wirtschaftswachstum widerspiegeln, steigen die Renditen mit größerer Wahrscheinlichkeit

Wenn die Ölkurse steigen, weil die weltweite Nachfrage stark ist, die US-Wirtschaftsdaten die Erwartungen übertreffen oder sich die industrielle Aktivität verbessert, interpretieren die Märkte dies in der Regel als Zeichen dafür, dass:

• die Inflation schwerer zu senken sein könnte;

• die US-Notenbank es mit Zinssenkungen nicht eilig haben könnte;

• höhere Zinssätze möglicherweise länger bestehen bleiben.

In diesem Umfeld steigen die Ölkurse und die Renditen von Staatsanleihen oft zusammen.

Beispiel: 2022

2022 war ein klassisches Beispiel. Der Krieg zwischen Russland und der Ukraine löste Bedenken hinsichtlich der Energieversorgung aus, während die Inflation in den USA anstieg. Die Märkte haben die Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve schnell neu bewertet.

Öl war nicht der einzige Grund für den Anstieg der Renditen, aber es verstärkte die Markterwartungen, dass die Inflation länger auf einem hohen Niveau bleiben könnte.

Schlussfolgerung 3: Wenn der Ölpreis aufgrund von Krieg ansteigt, können Öl und Renditen kurzfristig divergieren

Wenn der Konflikt im Nahen Osten eskaliert, Schifffahrtswege unterbrochen werden oder Ölförderanlagen gefährdet sind, können die Rohölkurse schnell ansteigen.

Gleichzeitig kann Kapital aus Sicherheitsgründen in US-Staatsanleihen fließen. Dies kann zu folgender Marktsituation führen:

Dies geschieht, weil Anleger möglicherweise zwei Dinge gleichzeitig tun:

1. Kauf von Öl, um sich gegen Versorgungsunterbrechungen abzusichern;

2. Kauf von US-Staatsanleihen, um sich gegen steigende Marktrisiken und mögliche wirtschaftliche Schäden abzusichern.

Daher bedeutet ein Anstieg der Ölkurse nicht automatisch, dass die Renditen von Staatsanleihen weiter steigen werden.

2. Drei historische Zeiträume, die Retail-Trader verstehen sollten

2003–2007: Ölkurse und Renditen von Staatsanleihen stiegen zusammen

Während einer Phase der weltweiten wirtschaftlichen Expansion und der schnell steigenden Nachfrage aus China:

• stieg WTI-Rohöl von rund 30 USD auf fast 100 USD;

• Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg von rund 3,1 % auf etwa 5,2 %.

Dies war ein klassisches Umfeld von „starker Wirtschaft, starker Energienachfrage, steigenden Zinsen“.

Marktlogik zu der Zeit

Starkes Wirtschaftswachstum

→ Höhere Ölnachfrage

→ Steigende Ölkurse

→ Mehr Inflationsdruck

→ Höhere Renditen von Staatsanleihen

Finanzkrise 2008: Ölkurse und Renditen von Staatsanleihen fielen zusammen

In der ersten Hälfte des Jahres 2008 stieg WTI-Rohöl auf rund 147 USD. Als sich jedoch die Finanzkrise verschärfte und die Weltwirtschaft in eine Rezession geriet, fielen die Ölkurse bis zum Jahresende auf rund 30 USD.

Im gleichen Zeitraum fiel die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stark von rund 4 % auf fast 2 %.

Dieser Zeitraum zeigt, dass sinkende Ölkurse und sinkende Renditen von Staatsanleihen oft zur gleichen Zeit auftreten, wenn die Märkte eine Rezession befürchten.

Der Grund dafür ist nicht, dass Öl allein die Staatsanleihen antreibt. Stattdessen reagieren beide Märkte auf eine schwächere Nachfrage und eine stärkere Nachfrage nach sicheren Anlagen.

2022–2023: Inflation, Zinserhöhungen und ein „Higher-for-Longer“-Umfeld

Im Jahr 2022 wurden die Ölkurse durch den Russland-Ukraine-Krieg und Bedenken hinsichtlich der Energieversorgung gestützt. Gleichzeitig erreichte die Inflation in den USA den höchsten Stand seit Jahrzehnten, was die US-Notenbank dazu veranlasste, die Zinsen aggressiv anzuheben.

Bis 2023 sahen sich die Märkte mit einer anderen Kombination von Faktoren konfrontiert:

• Die US-Wirtschaft blieb widerstandsfähiger als erwartet;

• Die Inflation ging langsamer zurück als von den Märkten erwartet;

• Die US-Notenbank hielt hohe Zinssätze aufrecht;

• Die Emission von US-Staatsanleihen stieg;

• Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe näherte sich zeitweise 5 %.

Kennzahlen für 2023

Dieser Zeitraum zeigt, dass selbst dann, wenn die Ölkurse nicht stark steigen, die Renditen von Staatsanleihen auf einem hohen Niveau bleiben können, wenn die Märkte davon ausgehen, dass es schwierig sein wird, die Inflation zu senken, und sich Zinssenkungen verzögern könnten.

3. Die wichtigste Interpretation für den aktuellen Markt

Wenn der Markt gleichzeitig die folgenden Bedingungen aufweist:

• die Renditen von US-Staatsanleihen bleiben erhöht;

• die Ölkurse werden durch Entwicklungen im Nahen Osten gestützt;

• die Erwartungen an Zinssenkungen der Federal Reserve werden nach hinten verschoben;

• die Inflation in den USA bleibt hartnäckig;

• der US-Dollar bleibt stark;

dann wird der Ölmarkt von zwei gegensätzlichen Kräften beeinflusst.

Faktoren, die die Ölkurse stützen

• Versorgungsrisiken im Nahen Osten;

• Unterbrechungen am Roten Meer und auf Schifffahrtswegen;

• Produktionskürzungen der OPEC+;

• sinkende US-Rohölbestände;

• eine stärker als erwartete weltweite Nachfrage.

Faktoren, die Druck auf die Ölkurse ausüben

• Hohe Zinsen können die Konsumausgaben und die Unternehmensinvestitionen verringern;

• Ein stärkerer US-Dollar macht Öl für Nicht-Dollar-Käufer teurer;

• Steigende Renditen von Staatsanleihen können Kapital von Risiko-Assets abziehen;

• Hohe Ölkurse können sich letztlich negativ auf die weltweite Nachfrage auswirken;

• Wenn das Rezessionsrisiko steigt, könnten die Erwartungen an die Ölnachfrage nach unten korrigiert werden.

Für Öl-Trader ist ein Umfeld mit hohen Renditen daher nicht einfach bullish oder bearish. Stattdessen bedeutet dies oft, dass die Volatilität zunehmen kann.

4. Ein einfaches Rahmenwerk für Retail-Trader

Ein kompliziertes Modell ist nicht erforderlich. Trader können die folgenden Marktsignale überwachen:

5. Drei Szenarien, die Anleger im Auge behalten sollten

Szenario 1: Öl steigt und die Renditen von Staatsanleihen steigen ebenfalls

Auswirkungen auf Öl: Im Allgemeinen bullish, aber die Volatilität kann zunehmen

Dies bedeutet in der Regel, dass sich die Märkte auf die Inflation und die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit konzentrieren.

Wenn die US-Inflationsdaten die Erwartungen übertreffen und die US-Notenbank für eine restriktive/strenge Geldpolitik bleibt, kann Öl sowohl durch Inflationssorgen als auch durch Angebotsrisiken gestützt werden. Ein übermäßig starker US-Dollar kann das Aufwärtspotenzial von Öl jedoch begrenzen.

Szenario 2: Öl steigt, während die Renditen von Staatsanleihen fallen

Auswirkungen auf Öl: Das geopolitische Risiko dominiert

Dies signalisiert in der Regel eine steigende Nachfrage nach sicheren Anlagen.

Wenn Gold, der US-Dollar und die Kurse von Staatsanleihen gleichzeitig steigen, könnten die Märkte befürchten, dass sich der Konflikt ausweitet. In diesem Szenario kann der Ölpreis schnell steigen, aber starke Volatilität und plötzliche Umkehrungen sind ebenfalls wahrscheinlicher.

Szenario 3: Öl sinkt und die Renditen von Staatsanleihen sinken ebenfalls

Auswirkungen auf Öl: Ein deutlicheres bearishes Signal

Dies deutet in der Regel darauf hin, dass die Märkte über ein langsameres Wirtschaftswachstum oder eine schwächere Nachfrage besorgt sind.

Wenn dies mit steigenden Ölbeständen, einem stärkeren US-Dollar und fallenden Aktienmärkten einhergeht, kann der Druck auf die Ölkurse noch größer werden.

Schlussfolgerung: Beim Ölhandel geht es nicht nur um Kriegs-Schlagzeilen

Die Renditen von US-Staatsanleihen und die Ölkurse bewegen sich nicht jeden Tag in die gleiche Richtung. Historische Daten zeigen jedoch, dass:

• beide in Phasen starken Wirtschaftswachstums und steigender Inflation oft gemeinsam steigen;

• beide oft gemeinsam fallen, wenn das Rezessionsrisiko steigt;

• Öl während Kriegen oder Versorgungsunterbrechungen steigen kann, während die Renditen von Staatsanleihen nicht zwangsläufig steigen müssen;

• ein starker US-Dollar und der Druck durch hohe Zinsen das Aufwärtspotenzial von Öl begrenzen können, wenn die Renditen hoch sind;

• Öl bei eskalierenden geopolitischen Risiken aufgrund von Angebotssorgen immer noch schnell steigen kann.

Die entscheidende Frage für Trader ist nicht einfach, ob die Ölkurse steigen. Sie lautet: Steigt der Ölpreis, weil sich die Nachfrage verbessert, die Inflation steigt oder das geopolitische Risiko eskaliert?

Jeder dieser Treiber kann unterschiedliche Auswirkungen auf die Renditen von Staatsanleihen, den US-Dollar und die Aussichten für Rohöl haben.

Nutzen Sie Chancen aus der Volatilität des Ölmarktes

Entwicklungen im Nahen Osten, US-Inflationsdaten, Renditen von Staatsanleihen und Bewegungen des US-Dollars können alle zu erheblicher Volatilität auf dem Ölmarkt führen. Trader können UKOUSD auf Bitget verfolgen und traden, um potenzielle Aufwärts- und Abwärtschancen bei den internationalen Ölpreisen zu nutzen.

Vergewissern Sie sich vor dem Traden, dass Sie sich mit Leverage, Margin-Anforderungen, Overnight-Gebühren und Risikomanagementmaßnahmen auskennen. Verwenden Sie stets vernünftige Stop-Loss-Level und Positionsgrößen.

Die gesamten Trading-Materialien, die von Bitget bereitgestellt werden, dienen ausschließlich zu Bildungszwecken und sollten nicht als finanzielle Beratung verstanden werden. Die vorgestellten Strategien und Beispiele dienen nur als Referenz und spiegeln möglicherweise nicht die tatsächlichen Marktbedingungen wider. Das Trading mit CFDs birgt erhebliche Risiken, einschließlich des potenziellen Kapitalverlusts. Die bisherige Performance ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Bitte führen Sie gründliche Recherchen durch und stellen Sie sicher, dass Sie die damit verbundenen Risiken verstehen. Bitget ist nicht verantwortlich für die Trading-Entscheidungen seiner Nutzer.