Das Schwert der Zinserhöhung durch die Fed hängt hoch, Gold wird blutig abgeschlachtet – wie lange hält die 4050-Verteidigungslinie?

Huitong News, 24. Juni – Getrieben von den zunehmenden Erwartungen weiterer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank ist der US-Dollar-Index auf den höchsten Stand seit Mai 2025 gestiegen. Spot-Gold steht dadurch unter Druck und fiel stetig auf einen zweiwöchigen Tiefstand nahe 4050 US-Dollar. Obwohl der starke Rückgang der Ölpreise einen Teil der Inflationssorgen milderte, liegt der Marktfokus weiterhin auf der hartnäckigen Kerninflation – die Wetten auf weitere Zinserhöhungen bleiben bestehen. Aus technischer Sicht dominiert die Baisse, das Jahrestief bei 4023 US-Dollar ist gefährdet, der Markt orientiert sich an den kommenden PCE-Daten.

Vor dem Hintergrund anhaltender geopolitischer Spannungen und heftiger Turbulenzen am Ölmarkt gerät Gold – traditionell der sicherste Hafen – in dieser Woche weiter unter Druck und sinkt unbemerkt auf ein Zweiwochentief. Am Mittwoch (24. Juni) während der asiatischen Handelssitzung verbuchte Spot-Gold (XAU/USD) bereits den zweiten Handelstag in Folge Verluste. In den letzten sechs Sitzungen war das Edelmetall fünfmal im Minus, kurzfristig stand der Kurs nahe an der psychologisch wichtigen Marke von 4050 US-Dollar je Unze – nur einen Schritt entfernt vom Jahrestief, das Anfang dieses Monats erreicht wurde. Dieser gegenläufige Kursverlauf ist nicht auf einen generell gestiegenen Risikoappetit zurückzuführen, sondern auf eine viel stärkere makroökonomische Kraft: Die Erwartung einer weiteren Zinserhöhung der US-Notenbank treibt den US-Dollar unwiderstehlich nach oben und übt so systematisch Druck auf das zinslose Asset Gold aus.

Wiederaufleben der Zinserwartungen – der starke Dollar als Damoklesschwert über dem Goldpreis

Das zentrale Narrativ am Goldmarkt ist derzeit zweifellos die wachsende Zinserwartung der US-Notenbank. Zwar schien die vergangene Inflationsveröffentlichung zunächst auf einen Rückgang des Preisdrucks zu deuten, doch die Marktteilnehmer bleiben bei ihrer Skepsis gegenüber einer Lockerung der Straffung. Im Gegenteil: Nach der letzten US-Notenbanksitzung wurden die Wetten auf mindestens eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte bis 2026 nicht etwa kleiner, sondern weiterhin größer.

Nach den Aussagen der 19 Mitglieder der US-Notenbank sind bis zu neun davon der Meinung, dass das jetzige Niveau der Leitzinsen nicht ausreicht, um die Inflation wirksam zu bremsen – weitere Erhöhungen seien notwendig. Diese Äußerungen haben die Hoffnung mancher Marktteilnehmer auf „wirtschaftliche Schwäche erzwingt Lockerung“ direkt zunichte gemacht und führten dazu, dass der US-Dollar-Index auf den höchsten Stand seit Mai 2025 stieg.

Der Grund, warum ein starker Dollar Gold so stark belastet, liegt in der negativen Korrelation: Gold wird in US-Dollar gehandelt, eine US-Dollar-Aufwertung erhöht die Anschaffungskosten für Halter anderer Währungen und dämpft so die physische Nachfrage.

Gleichzeitig führen Zinserwartungen zu steigenden Anleiherenditen, erhöhen dadurch die Opportunitätskosten des Haltens von Gold als zinsloses Asset. Das veranlasst viele Anleger, aus dem Goldmarkt auszusteigen und stattdessen Dollar-Assets für höhere Renditen zu kaufen. Selbst geopolitische Risiken wie der iranische Atomkonflikt können im aktuellen Umfeld keinen neuen Run auf Gold auslösen – Währungspolitik überschattet geopolitische Faktoren deutlich.

Ölpreiseinbruch mildert Inflationssorgen – Gold bleibt dennoch „unbeirrt“

Bemerkenswert ist: Der starke Kursrückgang am Ölmarkt hätte eigentlich als Rückenwind für Gold dienen sollen. In den letzten vier Wochen gingen die internationalen Ölpreise deutlich zurück, am 24. Juni rutschte der Preis – begünstigt durch die gesicherte Wiederaufnahme des Verkehrs durch die Straße von Hormus – auf ein neues Tief seit Anfang März.

Im Detail: Nach Angaben der iranischen Armee gegenüber der Nachrichtenagentur Fars dürfen infolge der Koordination der Marine der Revolutionsgarden nun täglich eine begrenzte Zahl von Schiffen die Straße von Hormus passieren. Außerdem erließ das US-Finanzministerium eine vorübergehende, 60-tägige Ausnahmeregelung von Sanktionen auf alle Iran-bezogenen Transaktionen in Bezug auf Öl, Gas und petrochemische Produkte. Diese beiden Entwicklungen nahmen dem Markt extreme Sorgen über eine globale Energieversorgungskrise und sorgten für weiter sinkende Ölpreise.

Logisch betrachtet führen sinkende Ölpreise zu niedrigeren Kosten im Transport und in der Industrie, was sich in niedrigeren Endverbraucherpreisen niederschlagen und damit die Energiekomponente des Verbraucherpreisindex (CPI) entlasten sollte – ein Umstand, der den Druck der US-Notenbank zur Zinserhöhung nehmen und Gold unterstützen könnte. Der Markt jedoch ignorierte diese positive Nachricht.

Der Grund liegt

Geopolitische „Ambivalenz“ – der Dollar ist der eigentliche Profiteur

Im geopolitischen Bereich herrscht derzeit rund um den Iran-Konflikt eine seltene Gemengelage widersprüchlicher Nachrichten. Diese Unsicherheit hat den Dollar nicht geschwächt, sondern seine Attraktivität als „sicherer Hafen“ sogar gestärkt. US-Vizepräsident JD Vance erklärte am Montag, bei den Friedensgesprächen in der Schweiz seien vorläufige Ergebnisse erzielt worden, der Iran wolle internationale Inspektoren zu seinen Atomanlagen zulassen. US-Präsident Trump legte noch nach und sagte, der Iran habe zugestimmt, „vollständig und dauerhaft“ internationale Inspektionen zuzulassen. Diese Äußerungen deutete der Markt eine Zeit lang als Zeichen einer deutlichen Entspannung im Nahen Osten.

Wenig später dann die Kehrtwende: Iranische Medien zitierten eine Stellungnahme des Außenministeriums, laut der Teheran keinerlei neue Zusatzverpflichtungen in Bezug auf Inspektionen zugesagt habe. Der Atomkonflikt zwischen Iran und den USA bleibt damit ungelöst, das geopolitische Risiko bleibt hoch. Interessant ist: Bei geopolitischen Spannungen wählen Anleger nicht primär Gold, sondern vermehrt liquide US-Dollar-Assets und Anleihen als sichere Anlage. Gerade in einer Phase erwarteter US-Zinserhöhungen zieht der Dollar durch seine Kombination aus hoher Rendite und Safe-Haven-Charakter enorme Kapitalströme an und verdrängt Gold. Mit anderen Worten: Das Bedürfnis nach Sicherheit in geopolitisch unsicheren Zeiten mündet überwiegend im Kauf von US-Dollar, was einen weiteren Belastungsfaktor für den Goldpreis darstellt.

Technische Indikatoren auf „Alarmstufe Rot“ – Bären haben das Kommando

Aus technischer Sicht bleibt der kurzfristige Goldtrend klar negativ. Im 4-Stunden-Chart ist Gold mehrfach an der 100-Perioden-SMA (aktuell bei 4290 US-Dollar) abgeprallt – diese Linie bleibt eine starke Widerstandszone. Noch bezeichnender: In dieser Woche hat Gold überzeugend die Marke von 4100 US-Dollar nach unten durchbrochen und notiert weiterhin darunter – ein klassisches Signal für Trendfolger zum Ausbau von Short-Positionen. Bei den Indikatoren notiert der Relative-Stärke-Index (RSI) aktuell bei 33, nahe dem überverkauften Bereich, was kurzfristig eine technische Gegenbewegung auslösen könnte. Der MACD befindet sich jedoch weiterhin tief im negativen Bereich, beide Linien fallen, was auf anhaltend starke Abwärtsdynamik deutet. Jede Erholung dürfte daher vorerst eher als neue Verkaufsmöglichkeit denn als Beginn eines Aufwärtstrends interpretiert werden.

Zusammenfassend bleibt das kurzfristige Risiko für weiter fallende Goldpreise dominant. Das nächste Kursziel ist das Jahrestief von Anfang dieses Monats im Bereich von 4023 bis 4024 US-Dollar. Nur wenn es den Bullen gelingt, die 100-Perioden-SMA bei 4290 US-Dollar überzeugend zurückzuerobern, könnte sich der aktuelle Abwärtsdruck etwas entspannen und ein Bodenbildungsmuster ausbilden. Bis dahin wird jeder Versuch, an die Widerstandszone von 4280 bis 4290 US-Dollar zurückzukehren, wohl neue Verkäufer anziehen, denn aktuell ist kein tragfähiges Umkehrsignal erkennbar.


(Spot-Gold 4-Stunden-Chart, Quelle: Easthuitong)

Fazit: Zinsszenario bleibt prägend, PCE-Daten als letzte „Strohhalm“

Zusammengefasst resultiert die derzeitige Goldschwäche aus einem Zusammenspiel mehrerer belastender Faktoren: Aufgeheizte Zinserwartungen stützen den Dollar, fallende Ölpreise ändern nichts an den Inflationssorgen, geopolitische Risiken stützen den Dollar als sicheren Hafen und die technische Ausgangslage bleibt für Bären günstig. Der entscheidende Faktor für den mittelfristigen Goldkurs ist weiterhin die Entwicklung der Zinserwartungen. Im Blickpunkt steht am Donnerstag die Veröffentlichung des US-Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) – das von der US-Notenbank bevorzugte Inflationsmaß. Dessen Wert bestimmt künftig die Marktmeinung zur weiteren Zinspolitik der US-Notenbank und könnte die nächste heftige Kursbewegung beim Gold auslösen. Bis dahin bleibt den Gold-Bullen vorerst nur defensives Agieren und das Warten auf einen neuen fundamentalen Impuls.

FAQs (Häufig gestellte Fragen)

Antwort: Der Rückgang der Ölpreise senkt zwar den Inflationsdruck insgesamt, die US-Notenbank fokussiert sich aber vor allem auf die Kerninflation. Diese ist durch Faktoren wie Löhne und Mieten besonders träge und kaum von Energiepreisen beeinflusst. Deshalb sieht der Markt in fallenden Energiepreisen keine grundlegende Änderung der Einschätzung zur Inflationspersistenz und bleibt bei hohen Zinserwartungen. Die Folge: Der Dollar bleibt stark, die Haltedauer von Gold als zinsloses Asset wird teurer und der Goldpreis gerät unter Druck.



Antwort: Laut dem aktuellen Dot-Plot sprechen sich von 19 Mitgliedern neun für weitere Zinserhöhungen aus. Keine absolute Mehrheit, aber ausreichend, um am Markt für große Aufmerksamkeit zu sorgen. Hauptgründe sind der unverändert angespannte Arbeitsmarkt, die langsame Rückbildung der Dienstleistungsinflation und die feste Haltung des neuen Notenbankchefs Walsh zur Preisstabilität. Selbst bei einer Abschwächung des Wachstums wird die Zinserhöhung nicht aufgegeben, solange das Inflationsziel von 2% nicht erreicht ist.



Antwort: Im heutigen globalen Finanzsystem ist der Dollar nicht nur Leitwährung, sondern auch das wichtigste Reserve-Asset. Bei geopolitischer Unsicherheit setzen institutionelle Investoren zuerst auf hochliquide Dollar-Anlagen als sichersten Hafen. Durch die aktuell hohen US-Zinsen bietet der Dollar zudem zusätzliche Renditen. Gold ist zwar ebenfalls ein sicherer Hafen, bringt aber keine Zinsen und ist in Extremsituationen weniger liquide als US-Staatsanleihen. Wird ein geopolitischer Konflikt nicht zum Krieg, bleibt der Dollar daher meist attraktiver für Investoren.



Antwort: Der RSI steht mit 33 tatsächlich nahe dem überverkauften Level, was in der Vergangenheit häufig zu kurzfristigen Korrekturen geführt hat. Allerdings ist Überverkauftheit kein Umkehrsignal. Solange der MACD im negativen Bereich und das gleitende Durchschnittssystem bärisch bleibt, dürfte jede Gegenbewegung eher eine Verkaufschance als den Beginn eines nachhaltigen Aufwärtstrends darstellen. Der Goldpreis müsste zunächst die 4100 US-Dollar überwinden und anschließend die 100-Perioden-SMA bei 4287 US-Dollar brechen, bevor ein Trendwechsel realistisch wäre. Bis dahin bleibt die Nachhaltigkeit etwaiger Erholungen fraglich.



Antwort: Der Kern-PCE ist das wichtigste Inflationsmaß der US-Notenbank. Fällt er höher als erwartet aus, steigen die Chancen auf eine US-Zinserhöhung im September oder Dezember, der Dollar dürfte zulegen und Gold damit Gefahr laufen, das Jahrestief bei 4023 US-Dollar zu unterschreiten. Umgekehrt senkt ein schwächer als erwarteter Wert die Zinserwartungen, schwächt den Dollar und verschafft Gold Raum für eine kräftige Gegenbewegung. Die PCE-Daten könnten damit der Wendepunkt zwischen weiterem Kursrutsch und einer technischen Gegenbewegung sein.

14:15 Uhr (UTC+8), Spot-Gold notiert aktuell bei 4093,68 US-Dollar je Unze.