Kanzlei bereitet Sammelklage gegen Bitcoin-Halter Strategy vor

Bitcoin setzt die Kursschwäche der vergangenen Monate weiter fort. Heute kostete ein BTC im Tief zum ersten Mal seit September 2024 nur noch 58.000 US-Dollar, wie Daten der Krypto-Börse Coinbase zeigen.

Im Zuge dessen gerät das Unternehmen Strategy, das einen „All-in-Ansatz“ verfolgt, weiter ins Straucheln. Die Stammaktie (MSTR) sowie die vielen Vorzugsaktien sind in den vergangenen Tagen deutlich unter die Räder gekommen.

Besonders viel Aufsehen erregt hierbei das Flaggschiffprodukt STRC, das durch Dividendenanpassungen eigentlich bei der Zielmarke von 100 US-Dollar stabil gehalten werden soll. Heute rutschte STRC im Tief auf 73,62 US-Dollar.

Das alles scheint auch die Stimmung rund um Bitcoin weiter zu verschlechtern, weil Strategy jetzt wohl vorerst als Käufer ausbleiben wird und womöglich sogar auf der Verkäuferseite aktiv werden könnte.

Denn während STRC unter 100 US-Dollar handelt und die Stammaktie in Relation zu den Bitcoin auf der Bilanz so niedrig bewertet ist wie aktuell, dürften laut den eigenen Regeln eigentlich keine Bitcoin mehr gekauft und sogar die Dividendenzahlungen durch BTC-Verkäufe finanziert werden.

Die Turbulenzen rund um Strategy rufen jetzt schon die erste Kanzlei ins Spiel, die geschädigte Investoren vertreten möchte. Die bekannte „Rosen Law Firm“ veröffentlichte gestern eine entsprechende Pressemitteilung.

Laut dieser soll für eine Sammelklage geprüft werden, ob Strategy irreführende Informationen gegeben hat. Das Ziel sei, Anlegerverluste zurückzufordern.

Die Anwaltskanzlei Rosen Law Firm, eine weltweit tätige Kanzlei für Anlegerrechte, gibt bekannt, dass sie im Namen der Aktionäre von Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR, STRF, STRC, STRK, STRD) eine Untersuchung zu möglichen Wertpapierklagen einleitet. Anlass sind Vorwürfe, dass Strategy möglicherweise wesentliche irreführende Geschäftsinformationen an die Anlegeröffentlichkeit weitergegeben hat. […] Die Rosen Law Firm bereitet eine Sammelklage vor, mit der die Erstattung der Anlegerverluste angestrebt wird.

Aus der Pressemitteilung

Um welche „möglicherweise wesentlich irreführenden“ Informationen es sich handeln soll, geht aus der Pressemitteilung nicht hervor. 

Kanzleien wie die „Rosen Law Firm“ sind dafür bekannt, bei größeren Kurseinbrüchen routinemäßig solche Untersuchungsankündigungen herauszugeben – eine tatsächlich eingereichte Klage mit substanziellen Vorwürfen steht noch aus.

Mit der Sammelklage dürfte wohl darauf abgezielt werden, Strategy wegen bestimmter Aussagen des Managements beziehungsweise der offiziellen Kanäle für Anlegerverluste aufkommen zu lassen.

Auch wenn bislang nichts Konkretes genannt wird, liegt nahe, dass ein Fokus der Vermarktung von STRC sein wird.

Strategy-Gründer Michael Saylor bewarb STRC aufgrund des angepeilten stabilen Kurses nämlich als Alternative zu Geldmarktfonds oder Bankkonten.

Dass dieser Vergleich nicht zutrifft, mussten die Anleger, die in Erwartung eines Produkts mit wenig Volatilität gekauft haben, in den vergangenen Tagen schmerzhaft lernen.

Die Vermarktung von STRC steht tatsächlich schon länger in der Kritik. Der bekannte YouTuber Coffezilla griff dies bereits in einem viralen Video von April dieses Jahres auf, in dem er jedoch selbst einige Fehlinformationen rund um das Produkt verbreitete.

Während Aussagen von Michael Saylor oder bestimmte Werbeclips ein legitimer Kritikpunkt sind, wurde in den offiziellen Risikohinweisen stets detailliert erklärt, wo die Risiken liegen und weshalb die Vergleiche mit Geldmarktfonds oder Bankkonten zumindest erhebliche Grenzen haben.

Die Frage, die sich an dieser Stelle aufdrängt, ist nun aber, inwieweit laut dem US-amerikanischen Wertpapierrecht verkürzte Erklärungen im Rahmen von etwa Interviews auf die Goldwaage gelegt werden.

Strategy hat sich hinsichtlich der Kommunikation schon mehrere Böcke geleistet. Beispielsweise wurde im Sommer 2025 ein mNAV-Framework vorgestellt, das wenige Wochen später wieder geändert wurde. Dabei hieß es zunächst, dass unter einem mNAV von 2,5 x keine Stammaktien mehr für Bitcoin-Käufe emittiert werden sollen. Nach der Änderung sollte dies dann auch darunter möglich sein, solange es von Vorteil für das Unternehmen ist.

Außerdem kommunizierte Strategy Ende 2025, als die Cash-Reserve aufgebaut wurde, dass diese immer mindestens zwei Jahre an Dividendenzahlungen abdecken soll. Doch nachdem dies aufgrund der gestiegenen Zahlungsverpflichtungen schon im April nicht mehr der Fall war, wurden mit dem Großteil des Geldes im Mai schließlich auch noch Wandelanleihen zurückgekauft.

Beide Fauxpas dürften jedoch rechtlich nicht belangbar sein, da in den Hinweisen dazu jeweils stand, dass von dem Plan nach eigenem Ermessen jederzeit abgewichen werden kann. Gleichwohl haben diese Inkonsistenzen wohl zu dem Vertrauensverlust beigetragen.

Und dann behauptete Michael Saylor noch Anfang dieses Monats auf der Bitcoin-Konferenz in Prag, er habe nie gesagt, dass Strategy keine Bitcoin verkaufen würde. Doch aus mehreren älteren Interviews oder Auftritten geht eindeutig hervor, dass er explizit im Kontext von Strategy versprochen hatte, niemals zu verkaufen. Ob diese offensichtliche Falschaussage rechtlich belangbar ist, müssen wohl Juristen entscheiden.

Grundsätzlich kommt es häufig vor, dass Kanzleien Kapital schlagen wollen, wenn ein Unternehmen viele geprellte Investoren – zumindest zum aktuellen Zeitpunkt – hinterlassen hat. 

Ob das Vorhaben Erfolg haben wird, dürfte in dem Fall davon abhängen, ob bestimmte Aussagen juristisch betrachtet als „irreführend“ einzuordnen sind.

Letztlich enden solche Sammelklagen aber eher selten vor Gericht und dafür vielmehr in einem Vergleich.

So einigte sich Strategy im März dieses Jahres beispielsweise auf eine Zahlung von insgesamt 550.000 US-Dollar, nachdem Aktionäre in einer Sammelklage ankreideten, dass für die Änderung der Liquidationspräferenz der Vorzugsaktie STRK eine Abstimmung nötig gewesen wäre.

Anfang 2025 wurde zudem eine Sammelklage wegen irreführender Kommunikation rund um die erwarteten Unternehmensgewinne und Kennzahlen wie „BTC Yield“ eingereicht, die später aber zurückgezogen wurde.

Ob die Kläger dieses Mal mehr Erfolg haben werden, muss die Zukunft zeigen. Für Strategy bedeutet die Entwicklung möglicherweise erst einmal zusätzliche Unsicherheiten.

Sollten die Anschuldigungen am Ende schwerwiegend und begründet sein, so könnte sich unter Umständen auch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC des Falls annehmen.

Dies würde negative Publicity und voraussichtlich noch größere Sorgen der übrigen Aktionäre mit sich ziehen. Im Jahr 2000 einigte sich Strategy (damals noch MicroStrategy) auf einen Vergleich mit der SEC wegen fehlerhafter Bilanzierungspraktiken. Die Aktie brach binnen weniger Jahre vom Hoch aus gemessen um mehr als 99 % ein, als zeitgleich auch die „Dotcom-Blase“ platzte.

Wie es bei Strategy jetzt weitergehen wird, dürfte in erster Linie aber auch vom Bitcoin-Kurs abhängen. Wenn sich das Asset, so wie nach jedem Absturz bisher, bald wieder erholen sollte, so könnten auch die Wertpapiere von Strategy nochmals Boden gut machen.

Denn für das Vertrauen in die Vorzugsaktien wie STRC ist ausschlaggebend, wie sicher sich die Investoren sind, dass die Dividenden noch lange bezahlt werden können. Aktuell reichen die Bitcoin-Bilanz und Cash-Reserve abzüglich der Schulden noch für circa 26 Jahre an Zahlungen aus.

Letztlich gibt es bei Aktiengesellschaften aber immer und überall zusätzliche Risiken wie falsche Entscheidungen oder rechtliche Probleme. Das heißt, dass Strategy natürlich auch scheitern kann, selbst wenn Bitcoin weiterhin auf Erfolgskurs bleibt.

Ob aus dem Vorwurf der „irreführenden Informationen“ unter Umständen sogar eine existenzielle Gefahr entstehen könnte, ist zum aktuellen Zeitpunkt noch völlig offen.