Ethereum konnte sich in den vergangenen sieben Tagen zwar um rund 2 Prozent erholen, doch die Dynamik bleibt überschaubar. Aktuell notiert ETH weiterhin knapp unter der psychologisch wichtigen Marke von 2.000 US-Dollar. Von einer nachhaltigen Trendwende kann damit noch keine Rede sein. Schließlich liegt der Kurs weiterhin mehr als 60 Prozent unter dem bisherigen Allzeithoch, während der übergeordnete Bärenmarkt intakt bleibt.
Dennoch mehren sich erste Hinweise darauf, dass Ethereum auf dem aktuellen Niveau fundamental günstig bewertet sein könnte. On-Chain-Daten zeigen allerdings zugleich, dass ein endgültiger Boden womöglich noch nicht erreicht wurde.
Ethereum ist günstig bewertet – doch die Kapitulation fehlt
Für eine vergleichsweise günstige Bewertung spricht vor allem der sogenannte Realized Price. Diese Kennzahl beschreibt vereinfacht den durchschnittlichen Preis, zu dem die aktuell umlaufenden ETH zuletzt bewegt wurden. Laut der Analyse liegt dieser Wert derzeit bei rund 2.304 US-Dollar. Ethereum handelt mit etwa 1.900 US-Dollar somit ungefähr 17 Prozent unter seiner realisierten Kostenbasis.
Historisch waren solche Phasen häufig mit attraktiven langfristigen Einstiegszonen verbunden. Zusätzlich befindet sich ETH in der unteren Hälfte seiner Realized-Price-Bänder. Auch dieser Bereich wurde in früheren Zyklen oftmals während fortgeschrittener Bodenbildungsphasen erreicht. Viele Marktteilnehmer sitzen damit rechnerisch auf Verlusten, während Ethereum gegenüber seiner On-Chain-Kostenbasis unterbewertet erscheint.
Ethereum is cheap, but the data says the bottom isn’t in yet.
ETH trades 17% below its realized price, but only two of five signals have reached historical bottoming levels.
Selling pressure is easing. Capitulation is still missing. pic.twitter.com/lYIfHpslsl
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) July 23, 2026
Dennoch liefert die Analyse noch kein eindeutiges Kaufsignal. Von fünf untersuchten Bodenindikatoren haben bislang lediglich zwei ihre historischen Extrembereiche erreicht. So ist das Handelsvolumen von Ethereum gegenüber Bitcoin bereits auf ein Niveau gefallen, das in der Vergangenheit mit relativen Tiefpunkten einherging. Auch die institutionelle Nachfrage zeigt nach längerer Schwäche erste Erholungstendenzen.
Andere Kennzahlen bleiben jedoch oberhalb ihrer typischen Kapitulationszonen. Der Verkaufsdruck nimmt zwar ab, ist aber noch nicht so niedrig wie an früheren Marktböden. Auch die relative Ethereum-Bewertung gegenüber Bitcoin könnte noch weiter fallen. ETH wirkt somit bereits günstig, doch die finale Bereinigung des Marktes könnte weiterhin fehlen. Ein erneuter Rücksetzer bleibt daher möglich, bevor sich ein belastbarer langfristiger Boden ausbildet.
Ethereum könnte langfristig deutlich unterbewertet sein
Neben den On-Chain-Kennzahlen sprechen auch fundamentale Netzwerkdaten dafür, dass Ethereum auf dem aktuellen Niveau langfristig günstig bewertet sein könnte. Besonders auffällig ist das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung von ETH und dem gesamten auf Ethereum gebundenen Kapital. Nach den vorliegenden Daten liegt die vollständig verwässerte Bewertung von Ethereum bei rund 210 Milliarden US-Dollar, während der Total Value Locked etwa 260 Milliarden US-Dollar erreicht.
Ethereum seems highly undervalued! 👀
For the first time in history, the value locked ON Ethereum is bigger than the value OF Ethereum itself!
🔹 ETH fully diluted market cap: ~$210B
🔹 Total value locked: ~$260B
🔹 The blue area just crossed above the orange lineThe economy… pic.twitter.com/tFvOV1e41d
— Leon Waidmann (@LeonWaidmann) July 9, 2026
Damit übersteigt der innerhalb des Ethereum-Ökosystems gebundene Wert erstmals die vollständig verwässerte Marktkapitalisierung des nativen Assets. Selbst während des ausgeprägten Bärenmarktes im Jahr 2022 war dieses Verhältnis nicht zu beobachten. Dies lässt grundsätzlich zwei Interpretationen zu: Entweder ist die auf Ethereum aufgebaute Wirtschaft zu hoch bewertet, oder ETH selbst wird vom Markt derzeit zu niedrig bepreist.
Für die zweite These spricht, dass Ethereum weiterhin die technische Grundlage für zahlreiche dezentrale Finanzanwendungen, Stablecoins, tokenisierte Vermögenswerte und weitere Blockchain-Protokolle bildet. Der wirtschaftliche Wert des Netzwerks scheint somit widerstandsfähiger zu sein als der ETH-Kurs. Langfristig könnte sich diese Bewertungslücke schließen, sofern Ethereum seine dominante Rolle innerhalb der dezentralen Finanzwirtschaft behauptet.
Allerdings bedeutet eine niedrige Bewertung noch nicht automatisch, dass bereits der perfekte Einstiegszeitpunkt erreicht wurde. 10x Research verweist unter anderem auf eine ungewöhnlich hohe Nachfrage nach Put-Optionen mit Ausübungspreisen von 1.800 und 1.900 US-Dollar. Die Aktivität soll zeitweise etwa fünfmal über dem üblichen Niveau gelegen haben. Dies deutet darauf hin, dass professionelle Marktteilnehmer kurzfristig weiterhin Absicherungsbedarf sehen.
The Narrative Collapsed and Ethereum Is Cheap. Is ETH finally a buy?
The Ethereum options market is seeing unusually large put buying activity, with the $1,800 and $1,900 strikes attracting flows running approximately five times above normal levels.
Since issuing our… pic.twitter.com/N2AWXIXHER
— 10x Research (@10xResearch) May 29, 2026
Ethereum kann daher fundamental günstig wirken, während der Kurs kurzfristig dennoch weiter unter Druck bleibt. Für langfristig orientierte Anleger entsteht jedoch eine interessante Ausgangslage: Die Netzwerkwirtschaft bleibt bedeutend, während die Bewertung des zugrunde liegenden Assets stark gefallen ist. Entscheidend bleibt, ob Ethereum diese wirtschaftliche Aktivität künftig stärker in eine nachhaltige Nachfrage nach ETH übersetzen kann.
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Zuletzt aktualisiert am 23. Juli 2026
