Vor der Entscheidung Trumps über Zölle auf raffiniertes Kupfer strömt eine große Menge Kupfer in die USA! Die Importmenge im Juli erreichte den höchsten Stand seit mindestens 12 Jahren; die globalen Lagerbestände werden weiterhin in die USA verlagert.

Laut Informationen der Zhihu Tong Finance APP strömt der globale Kupferhandel derzeit verstärkt in die USA, während Präsident Trump kurz davor steht, eine Entscheidung über die Verhängung von Zöllen auf importiertes raffiniertes Kupfer zu treffen. Daten zeigen, dass die USA im Juli etwa 200.000 Tonnen Kupfer importierten – ein monatlicher Rekordwert seit Beginn der Erhebung durch IHS Markit im Jahr 2014 und zugleich die schnellste Importgeschwindigkeit der letzten mindestens 12 Jahre.

Derzeit lagern an US-Häfen rund 110.900 Tonnen Kupfer außerhalb des Lagerscheinsystems der London Metal Exchange (LME). Marktbeobachter weisen darauf hin, dass der anhaltende Anstieg der Kupfervorräte in den USA auf einen Abbau der Bestände in anderen Weltregionen zurückzuführen ist. Seit Jahresbeginn haben Händler vermehrt Kupferressourcen in die USA transportiert, um höhere Verkaufspreise zu erzielen, wodurch die Lagerbestände außerhalb der LME-Lagerhäuser in den USA deutlich gesunken sind.

Bemerkenswert ist, dass auch nach Ablauf der Frist am 30. Juni, zu der der US-Handelsminister Lutenick einen Zollemfehlungsantrag eingereicht hat, das Weiße Haus noch keine endgültige Politik bekanntgegeben hat. Hersteller, Verbraucherunternehmen und Händler beobachten genau, ob Trump die derzeitigen Handelsschutzmaßnahmen für Halbzeug aus Kupfer auf Rohstoffe wie raffiniertes Kupfer ausweiten wird.

Unterdessen notiert der Kupferpreis an der New York Mercantile Exchange (COMEX) weiterhin deutlich über dem des LME und schafft somit kontinuierlich ein Fenster für lukrative Einfuhren in die USA. Daten zeigen, dass die durchschnittliche Preisdifferenz zwischen den aktuellen COMEX-Kupfer-Futures und den LME-Spotpreisen im Juli mehr als 350 US-Dollar pro Tonne betrug, was ausreicht, um die Transportkosten zu decken und weitere Kupfereinfuhr aus dem Ausland anzuziehen.

Angetrieben von der Erwartung von Zöllen sind die offiziellen COMEX-Kupferbestände in den USA seit Jahresbeginn um über 40 % gestiegen und haben einen historischen Höchststand erreicht. Der Markt schätzt aktuell, dass die gesamten US-Kupfervorräte mehr als 1 Million Tonnen betragen. Beobachter meinen, im Kontext des rasanten Ausbaus von Stromnetzen, künstlicher Intelligenz (AI), Elektrofahrzeugen und der Verteidigungsindustrie entwickelt sich Kupfer in den USA zunehmend zu einer strategischen Ressource. Die Aussicht auf Zölle trägt faktisch dazu bei, dass die USA strategische Vorräte früher denn je anlegen.

Bisher hat die Trump-Regierung jedoch noch keinen Zeitplan für eine endgültige Entscheidung zur Einführung von Zöllen auf raffiniertes Kupfer bekanntgegeben.

In Bezug auf die Einführung von Zöllen besteht am Markt erhebliche Uneinigkeit. Befürworter meinen, höhere Einfuhrzölle würden den Ausbau des US-amerikanischen Kupferbergbaus und der Raffinerieinvestitionen fördern; Kritiker der Maßnahme sehen darin lediglich steigende Kosten für Hersteller, die auf importiertes Kupfer angewiesen sind, und eine Schwächung der internationalen Wettbewerbsfähigkeit von US-Produkten. Aktuell erheben die USA bereits einen Zoll von 50 % auf Halbzeuge und abgeleitete Kupferprodukte.

Marktexperten gehen davon aus, dass im Falle eines endgültigen Trump-Entschlusses zur Einführung von Zöllen auf raffiniertes Kupfer vor dem Inkrafttreten der Maßnahme ein letzter Import-Boom einsetzen könnte. Falls die Pläne wieder fallengelassen werden, könnte die in den vergangenen 18 Monaten angehäufte hohe Lagerbestands- und Arbitrageposition rasch geschlossen und die globalen Handelsströme von Kupfer neu ausgerichtet werden.

Tatsächlich bestimmte die Erwartung von Zöllen bereits das gesamte vergangene Jahr über die Entwicklungen am Weltmarkt für Kupfer und trieb die New Yorker Kupferpreise mehrfach über jene in London hinaus. Im Juli letzten Jahres hatte Trump Handelsminister Lutenick beauftragt, zu prüfen, ob ab Januar 2027 stufenweise Einfuhrzölle von 15 % auf raffiniertes Kupfer eingeführt werden sollen.

Zugleich zeigen sich in London Anzeichen einer zunehmend angespannten Versorgungslage. Der Spotpreisaufschlag für LME-Kupfer gegenüber Dreimonatskontrakten beträgt derzeit rund 65 US-Dollar pro Tonne – der höchste Wert seit Januar dieses Jahres. Die „Spot-Preis-Aufschlag“-Struktur am Markt weist typischerweise auf ein knappes kurzfristiges Angebot hin und unterstreicht, dass die globalen Kupferressourcen weiterhin vorrangig in die USA fließen.