Der internationale Goldpreis kämpft um die Marke von 4.600 US-Dollar pro Unze.

　　Kurzfristige Schwankungen nehmen zu

　　Der internationale Goldpreis befindet sich rund um die Marke von 4.600 US-Dollar pro Unze in einem Tauziehen

　　● Berichtet von unserem Reporter Ge Yao

　　Nach aufeinanderfolgenden Angriffen ist der internationale Goldpreis in der Nähe der 4.600-US-Dollar-Grenze ins Stocken geraten. Am 26. August fiel der Spotpreis für Londoner Gold vom Hochpunkt zurück und unterschritt während des Handels zeitweise die Marke von 4.600 US-Dollar pro Unze, wobei der Rückgang über 1 % lag; am 27. August schwankte der Goldpreis weiterhin wiederholt um diese Marke.

　　Institutionen meinen, der mittelfristige und langfristige Investitionsgrund für Gold bleibt weiterhin bestehen, allerdings könnten die Schwankungen nach dem raschen Anstieg des Goldpreises größer werden. Ob das Marktgeschehen noch mehr Spielraum erhält, hängt weiterhin vom US-Dollar, den Realzinsen, der Investitionsnachfrage und vom geldpolitischen Kurs der Fed ab.

　　Mehrere Faktoren treiben den Goldpreis nach oben

　　Am 27. August schwankte der Spotpreis für Londoner Gold um die 4.600-US-Dollar-Marke und fiel zeitweise unter diese Grenze. Am vorherigen Handelstag sank der Goldpreis auf 4.582,74 US-Dollar pro Unze und fiel damit deutlich vom Wochenhoch zurück.

　　Seit August hat der Spotpreis für Londoner Gold sich vom zyklischen Tiefpunkt konstant erholt und stand in der letzten Woche wieder über 4.600 US-Dollar pro Unze. Zu Beginn dieser Woche setzte der Goldpreis seine Stärke fort und erreichte am 25. August während des Handels kurzzeitig 4.697,07 US-Dollar pro Unze, schwankte anschließend auf hohem Niveau.

　　Laut China Galaxy Securities haben Edelmetalle im Bereich der NE-Metalle zuletzt besonders herausgestochen. Der Fokus des Markthandels hat sich von den traditionellen Zinssenkungserwartungen hin zu US-Schuldenrisiko und einer Neubewertung der Kreditwürdigkeit des US-Dollars verlagert. Das US-Finanzministerium hat den Rückkauf von langfristigen Staatsanleihen verstärkt, was den US-Dollar und die langfristigen Renditen sinken ließ und das Kapital weiter in Kredit-Hedge-Assets wie Gold strömen ließ.

　　Das US-Finanzministerium hat in der letzten Woche angekündigt, die Liquiditätsunterstützung für den Rückkauf von mindestens 10-jährigen bis 30-jährigen Staatsanleihen zu verdoppeln, wobei die Grenze für eine einzelne Rückkaufrunde von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar steigt. Nach Veröffentlichung der Nachricht fiel die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen um etwa 10 Basispunkte, der Goldpreis stieg an diesem Tag stark.

　　Die World Gold Association vertritt die Meinung, dass das kontinuierlich wachsende Haushaltsdefizit der USA dazu führt, dass mehr Staatsanleihen ausgegeben werden müssen, bestimmte traditionelle Käufer werden bei Dollar-Assets vorsichtiger, und Unternehmen aus dem Bereich künstliche Intelligenz und Rechenzentren geben ebenfalls Anleihen aus und konkurrieren dabei um langfristiges Kapital. Falls die Schulden oder das Defizit nicht signifikant sinken und das Schuldenmanagement ausschließlich durch Rückkäufe erfolgt, könnte dies die Attraktivität von Gold weiter erhöhen.

　　Nach Daten des Congressional Budget Office erreichte das US-Bundesdefizit in den ersten zehn Monaten des Haushaltsjahres 2026 1,8 Billionen US-Dollar, was einem Anstieg von 169 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht; die Staatsausgaben stiegen im gleichen Zeitraum um 5 %, deutlich schneller als die Einnahmen.

　　Mehr Raum für Anstiege erfordert weitere Voraussetzungen

　　Institutionen schätzen, dass mit der Neugewichtung von Inflation und Zinserwartungen als wichtige Variablen für die Marktbewertung, die Faktoren für Gold sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite komplexer werden und kurzfristige Schwankungen weiter zunehmen könnten.

　　China Eastern Futures meint, dass der Edelmetallmarkt derzeit sowohl von Haushaltsbedenken als auch von Inflationsrisiken beeinflusst wird. Einerseits wächst das US-Haushaltsdefizit weiter, das Angebot an langfristigen Staatsanleihen steigt, und die Intervention des US-Finanzministeriums im Anleihemarkt verstärkt die Sorge über die Schwächung der Kreditwürdigkeit des US-Dollars; andererseits bleibt die Lage zwischen den USA und dem Iran angespannt, der Ölpreis könnte durch einen Anstieg neue Inflationstreiber liefern und somit die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen erhöhen.

　　Diese Kombination sorgt für ein komplexes Preisumfeld für Gold: Die Sorgen über Schulden und Kredit stabilisieren den Goldpreis mittel- und langfristig, hohe Realzinsen und das Risiko weiterer Zinserhöhungen begrenzen jedoch den Spielraum für Anstiege. Der Einkaufsmanagerindex für das US-Verarbeitende Gewerbe lag im August bei 53,2, der für den Dienstleistungssektor stieg auf 56,8 und zeigt damit weiterhin die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft. China Eastern Futures schätzt, dass die Geldpolitik der Fed noch nicht auf locker umgestellt wurde, und dass Inflation sowie Arbeitsmarktdaten weiterhin Zinserwartungen beeinflussen und damit die wichtigste Begrenzung für weitere Goldpreisanstiege darstellen.

　　Auf der Nachfrageseite gibt es ebenfalls positive Veränderungen. Nach Angaben der World Gold Association gab es im Juli weltweit Nettokapitalzuflüsse in physische Gold-ETFs von etwa 3 Milliarden US-Dollar, die Gesamtbestände stiegen um 23 Tonnen auf 4.068 Tonnen; im Juni kauften die Zentralbanken weltweit netto 51 Tonnen Gold.

　　Das Chief Investment Office des Vermögensmanagements von UBS ist der Ansicht, dass für eine anhaltende Rally beim Goldpreis drei Bedingungen erfüllt sein müssen: ein weiter schwacher US-Dollar, rückläufige Realzinserwartungen und eine weiterhin robuste Investitionsnachfrage. Dabei muss der Gold-ETF-Kauf jedes Quartal etwa 500 Tonnen erreichen, um den Goldpreis dauerhaft über 5.000 US-Dollar pro Unze zu stabilisieren oder auf ein noch höheres Niveau zu bringen.

　　UBS hält an ihrem Goldpreisziel von 4.600 US-Dollar pro Unze für Ende dieses Jahres fest und setzt das Ziel für Ende September 2027 auf 5.400 US-Dollar pro Unze. Da der aktuelle Preis jedoch nahe am diesjährigen Ziel liegt, bedeutet dies, dass kurzfristige weitere Zuwächse nicht ohne Herausforderungen verlaufen dürften. Sollte die Fed die Zinserhöhungen wieder aufnehmen, könnten Realzinsen und der US-Dollar gleichzeitig steigen, was das Risiko einer deutlichen Goldpreiskorrektur mit sich bringen würde.

Redakteur: Zhu Henan